Акции D-Wave Quantum: погружение в квантовую волну или погоня за хайпом?

Волна квантовых вычислений набирает обороты в технологическом мире, и лидеры отрасли прогнозируют, что практические квантовые системы могут появиться в течение ближайших пяти лет. Для инвесторов, ориентированных на рост, это представляет потенциальную возможность — но также несет существенные риски, особенно при рассмотрении небольших чистых компаний, таких как D-Wave Quantum (NYSE: QBTS). Вопрос не в том, будет ли квантовое вычисление иметь значение, а в том, выживет ли такой ранний участник, как D-Wave, на пути к коммерческой жизнеспособности.

Надвигается волна квантовых вычислений

Чтобы понять потенциал D-Wave, стоит сначала разобраться, что делает квантовые технологии принципиально отличными. Традиционные компьютеры обрабатывают информацию с помощью битов — двоичных значений 1 или 0. В отличие от них, квантовые компьютеры используют «кьюбиты», которые могут находиться в состоянии суперпозиции, одновременно содержащем несколько значений в виде вероятностных амплитуд. Эта квантовая особенность позволяет им решать чрезвычайно сложные задачи, на решение которых классические суперкомпьютеры потребовали бы годы или даже века.

Применения звучат трансформирующе: разработка лекарств, материаловедение, оптимизация логистических сетей и кибербезопасность. Технологические гиганты делают крупные ставки на это будущее. IBM, которая занимается исследованиями квантовых технологий с 1980-х годов, обещает построить крупномасштабную отказоустойчивую систему к 2029 году. Alphabet поставила еще более амбициозную цель, предполагая, что коммерчески жизнеспособные квантовые компьютеры могут появиться в течение пяти лет. Эти прогнозы не случайны — за ними стоят миллиарды инвестиций в НИОКР и десятилетия технического прогресса.

В конце 2024 года Alphabet произвела сенсацию в области квантовых технологий, представив свой квантовый чип Willow, продемонстрировав значительный прорыв в области коррекции ошибок — одной из двух ключевых преград, которые необходимо преодолеть каждой квантовой команде. Этот прорыв важен, потому что кьюбиты чрезвычайно чувствительны к воздействию окружающей среды, что вызывает их переключение состояний и получение неправильных результатов. Решение проблемы коррекции ошибок открывает важный путь к надежным, крупномасштабным квантовым системам.

Чем отличается подход D-Wave от конкурентов

На первый взгляд, D-Wave Quantum кажется менее подготовленной к конкуренции. Только Alphabet потратил в 2024 году 48,32 миллиарда долларов на исследования и разработки — примерно в шесть раз больше всей рыночной капитализации D-Wave. IBM и Alphabet имеют десятилетия опыта, более крупные бюджеты и устоявшуюся экосистему. Как меньший конкурент может надеяться конкурировать?

Ответ кроется в технологическом отличии D-Wave. Пока IBM, Alphabet и другие развивают гейт-основные квантовые вычисления (нацеленные на поиск оптимальных решений), D-Wave занимается квантовым отжигом — вариантом, предназначенным для поиска почти оптимальных ответов на сложные задачи оптимизации, а не идеальных решений. Это отличие имеет огромное значение для реальных приложений: логистические сети, финансовые портфели, планирование производства и машинное обучение — все они выигрывают от быстрого получения почти оптимальных решений.

Этот фокус дает D-Wave потенциальную нишу, даже если в целом волна квантовых вычислений в конечном итоге достигнет успеха. Компания уже заключила несколько коммерческих сделок, в том числе контракт на 20 миллионов долларов, подписанный в этом месяце с Университетом Флориды Атлантик для установки своей системы Advantage2 квантового отжига на кампусе. В 2025 году были подписаны дополнительные контракты, что свидетельствует о ранней проверке бизнес-модели.

Реальность оценки стоимости

Здесь возникает противоречие: текущая оценка D-Wave закладывает в цену годы совершенства с минимальной погрешностью. В третьем квартале компания показала впечатляющий рост выручки на 100% по сравнению с прошлым годом, достигнув 3,7 миллиона долларов. Отличная динамика — но 3,7 миллиона долларов квартальной выручки при рыночной капитализации более 8 миллиардов долларов говорит о другом.

Коэффициент цена/продажи достигает астрономических 286, в то время как средний показатель по S&P 500 — всего 3,5. Такая оценка предполагает, что D-Wave будет активно масштабироваться, что квантовый отжиг станет критически важен во многих отраслях, и что конкуренты не обгонят ее. Мало шансов на реалистичные сложности, технологические сбои или более медленное, чем ожидалось, внедрение.

Расчет очень прост: цена уже заложила лучший сценарий. Чтобы инвесторы получили значительную прибыль, D-Wave нужно превзойти уже амбициозные ожидания — что исторически трудно для компаний на спекулятивной стадии.

Ранние коммерческие сделки: обнадеживающие, но ограниченные

Недавние победы в заключении контрактов заслуживают внимания. Партнерство с Университетом Флориды Атлантик и другие соглашения 2025 года подтверждают, что организации готовы приобретать системы квантового отжига для исследований и экспериментов. Эти сделки подтверждают потенциал технологии и способность компании реализовывать продажи.

Однако это пока небольшие, ранние сделки. Покупка квантовых систем университетами и исследовательскими институтами для экспериментов — принципиально отличается от коммерческого внедрения в масштабах, необходимых для получения прибыли. Путь от экспериментального использования до широкого внедрения в производство занимает годы и сталкивается с множеством операционных препятствий.

Итог по инвестиционной стратегии

D-Wave Quantum — это высокорискованная, очень спекулятивная ставка на развивающуюся технологию. Общий тренд — коммерческая жизнеспособность квантовых вычислений — кажется правильным, крупные технологические компании делают крупные инвестиции, а технические прорывы накапливаются. Но инвестиционный кейс именно для D-Wave основан на множестве предположений, которые должны сойтись идеально:

• Квантовый отжиг станет критически важным для бизнеса (а не только нишевым решением)
• D-Wave сохранит технологическое лидерство несмотря на конкуренцию со стороны значительно более крупных игроков
• Компания достигнет масштабов, оправдывающих оценку в 8 миллиардов долларов
• Не возникнет непредвиденных технических препятствий

Консервативным инвесторам стоит дождаться либо значительного снижения оценки, либо более ясных признаков ускорения коммерческого роста D-Wave. Волна квантовых технологий может быть реальной, но участие в ней через акции D-Wave — это ставка, которая лучше подходит для инвесторов с высокой толерантностью к риску и долгосрочной перспективой. Более перспективные возможности, скорее всего, скрыты в портфеле из 10 акций, выбранных ведущими аналитическими командами, которые исторически превосходили индекс S&P 500 на значительные показатели.