Погружение в балансовую стоимость: 5 недооценённых акций, которые стоит рассмотреть в феврале

Инвестиции в стоимость не обязательно должны быть сложными, но требуют взгляда за пределы поверхностных показателей. Хотя показатели прибыли на акцию и темпы роста выручки дают полезное представление, для действительно выявления недооценённых возможностей необходим более комплексный подход. Одним из часто недооцениваемых, но весьма эффективных инструментов в этом арсенале является коэффициент цена к балансовой стоимости — простая метрика, которая может показать акции, торгующиеся значительно ниже своей внутренней стоимости. В сочетании с тщательным фундаментальным анализом оценка балансовой стоимости помогает инвесторам выявлять компании, где рынок мог неправильно оценить потенциал.

В этом феврале представляется интересная возможность рассмотреть пять акций, торгующихся по привлекательным коэффициентам цена к балансовой стоимости, при этом демонстрирующих сильные траектории роста и благоприятные оценки аналитиков. Эти кандидаты — Invesco Ltd [IVZ], Harmony Biosciences [HRMY], Concentrix Corporation [CNXC], Patria Investments Limited [PAX] и Global Payments Inc [GPN] — проходят через несколько фильтров оценки и показывают убедительные фундаментальные показатели, заслуживающие внимания.

Вне поверхности: понимание балансовой стоимости при выборе акций

Что такое балансовая стоимость и почему она важна для инвесторов? Можно представить её как теоретическую нижнюю границу — сумму, которую акционеры получили бы, если бы компания сегодня ликвидировала все активы, погасила все обязательства и распределила оставшееся. С точки зрения бухгалтерского учета, балансовая стоимость равна общей сумме активов минус обязательства, хотя нематериальные активы обычно требуют корректировки в зависимости от состава балансового отчета компании.

Коэффициент цена к балансовой стоимости, рассчитываемый как рыночная капитализация, деленная на собственный капитал, создает наглядное сравнение. Когда P/B ниже 1.0, акция торгуется по цене ниже своей бухгалтерской стоимости — теоретически это выгодная сделка. В то время как коэффициенты выше 1.0 указывают на то, что рынок платит премию, это не обязательно означает переоценку. Акция, торгующаяся по двойной стоимости балансовой стоимости, может иметь такую цену именно потому, что приносит превосходную прибыль на активы или становится объектом поглощения.

Однако у балансовой стоимости есть важные ограничения. Она отлично работает для отраслей с большим количеством материальных активов, таких как банки, страховые компании и производственные предприятия, где материальные активы доминируют в балансе. Для исследовательских, сервисных или сильно заемных компаний балансовая стоимость становится менее надежным ориентиром для оценки. Именно поэтому опытные инвесторы сочетают анализ P/B с коэффициентами цена/прибыль, цена/выручка и PEG перед принятием инвестиционных решений.

Почему низкие коэффициенты цена к балансовой стоимости важны для инвесторов, ищущих ценность

Инвесторы, ищущие недооцененные ценные бумаги, обычно начинают с фильтрации компаний, у которых коэффициент P/B ниже медианы отрасли. Низкий мультипликатор по сравнению с конкурентами говорит либо о временной слабости, либо о реальной возможности — для различения этих случаев требуется более глубокий анализ.

Критерии отбора для этого месяца включали несколько фильтров: коэффициент P/B ниже отраслевой медианы, коэффициент цена/выручка также ниже средних по сектору, прогнозируемые показатели прибыли на акцию на ближайшие три-пять лет с дисконтом относительно сектора, и PEG ниже 1.0 (что указывает на то, что перспективы роста оправдывают оценку). Все кандидаты имели цену акций выше $5 и средний объем торгов свыше 100 000 акций в день, что обеспечивает разумную ликвидность. В дополнение каждый из них получил рейтинг Zacks #1 (Покупка) или #2 (Покупка), а также оценки стоимости A или B — комбинация, которая исторически помогает выявлять наиболее привлекательные возможности по стоимости.

Пять убедительных кандидатов: компании с прочной базой по балансовой стоимости

Invesco Ltd (IVZ), штаб-квартира в Атланте, — это глобальный независимый управляющий инвестициями, предлагающий диверсифицированные продукты в сферах акций, фиксированного дохода и альтернативных инвестиций. Компания имеет рейтинг Zacks #1 и оценку стоимости B, с прогнозируемым ростом прибыли на акцию за 3–5 лет в 20,9%. Этот темп роста указывает на то, что текущие показатели балансовой стоимости могут недооценивать будущий потенциал прибыли.

Harmony Biosciences (HRMY), базирующаяся в Плимут-Митинг, Пенсильвания, специализируется на терапии редких неврологических заболеваний — узкой нише в фармацевтике. HRMY имеет рейтинг Zacks #1 и высшую оценку стоимости A. Прогнозируемый рост EPS за 3–5 лет составляет 27,11%, что является одним из лучших среди выбранных компаний. Для биотехнологий сильные фундаментальные показатели по балансовой стоимости в сочетании с высоким ростом часто свидетельствуют о прочных перспективах разработки новых продуктов.

Concentrix Corporation (CNXC), работающая из Ньюарка, Калифорния, предоставляет технологически подкрепляемые бизнес-услуги в области клиентского опыта, бэк-офиса и специализированных консультаций. CNXC имеет рейтинг Zacks #2 и оценку стоимости A, с прогнозируемым ростом EPS за 3–5 лет в 8,76%. В модели компании материальные активы занимают меньшую роль, важнее нематериальные активы и отношения с клиентами — поэтому низкий P/B в сочетании с сильными оценками аналитиков особенно заметен.

Patria Investments Limited (PAX), базирующаяся на Гранд-Каймане, — ведущий менеджер по частным рынкам, сосредоточенный на Латинской Америке. Компания управляет капиталом через фонды частного капитала, инфраструктурные проекты, совместные инвестиции и стратегии недвижимости/кредитования. PAX имеет рейтинг Zacks #1 и оценку стоимости A, с прогнозируемым ростом EPS за 3–5 лет в 15,39%. Для управляющих альтернативными активами показатели балансовой стоимости особенно важны для оценки реальной стоимости управляемых активов.

Global Payments Inc (GPN), штаб-квартира в Атланте, — один из ведущих мировых поставщиков платежных технологий и программного обеспечения, обслуживающий торговцев, финансовые учреждения и потребителей по всему миру. GPN имеет рейтинг Zacks #2 и оценку стоимости A, с прогнозируемым ростом EPS за 3–5 лет в 11,54%. В качестве платформы для платежных решений, где важнее технологическая конкурентоспособность и постоянные доходы, показатели балансовой стоимости менее значимы, однако сочетание низкого P/B с сильными перспективами роста говорит о потенциале значительной прибыли.

Критерии отбора: как эти акции прошли фильтр

Эти пять компаний прошли строгий количественный отбор, направленный на выявление реальных возможностей стоимости. Каждая демонстрировала коэффициент P/B ниже отраслевой медианы — ключевой показатель для поиска акций с существенным дисконтом по балансовой стоимости. Дополнительные фильтры включали коэффициенты цена/выручка ниже средних по сектору, прогнозируемые показатели P/E на ближайшие годы ниже сектора, и PEG ниже 1.0, что указывает на оправданность роста.

Система Zacks Rank, которая с 2000 года значительно превзошла индекс S&P 500 с средним годовым ростом 48.4%, 50.2% и 56.7% (в зависимости от стратегии), служит дополнительным фильтром качества. Акции с рейтингами #1 или #2 по Zacks исторически показывали лучшие результаты по сравнению с широким рынком. В сочетании с оценками стоимости A или B — собственным инструментом оценки стоимости Zacks — эти акции представляют собой пересечение аналитической уверенности и фундаментальной ценности.

Февраль — подходящее время для анализа компаний, у которых показатели балансовой стоимости сочетаются с потенциальными краткосрочными катализаторами и долгосрочным ростом. Хотя успех этих акций зависит от множества факторов, их сочетание низких P/B, сильных прогнозов роста и позитивных оценок аналитиков делает их достойными внимания инвесторов, ориентированных на ценность.