Рынок кофе сталкивается с устойчивым давлением по мере изменения перспектив поставок из Бразилии и Вьетнама

Согласно анализу товарных рынков Barchart, мировые рынки кофе испытали значительное нисходящее давление в середине января 2026 года, при этом фьючерсы на арабику и робусту закрылись значительно ниже. Мартовский контракт на арабику (KCH26) снизился на 3,85%, а мартовский ICE на робусту (RMH26) — на 1,58%, достигнув минимальных значений за 5,5 месяцев для арабики и за 3,5 недели для робусты. Такое снижение отражает сложное взаимодействие ожиданий по поставкам, корректировок запасов и прогнозов погоды, которые меняют настроение трейдеров на рынке кофе.

Ценовое снижение сигнализирует о рыночных опасениях

Двойное снижение обеих разновидностей кофе свидетельствует о росте медвежьих настроений, несмотря на различия в фундаментальных факторах предложения. Более резкое падение арабики указывает на особую озабоченность избыточными запасами, поступающими на рынок. Одновременная слабость робусты — традиционно более стабильного контракта — говорит о том, что опасения по поводу перенасыщения охватывают весь кофейный сектор. Такое синхронное давление подчеркивает фундаментальный сдвиг в ожиданиях рынка относительно глобальных запасов кофе.

Бразильский бум производства создает препятствия

Бразилия, которая производит примерно треть мирового кофе, стала основным медвежьим фактором для цен. В декабре конъюнктурное агентство Conab, отвечающее за прогнозирование урожая в Бразилии, значительно повысило оценку производства 2025 года на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков, по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Эта существенная пересмотренная оценка указывает на необычно богатый урожай, который может привести к избытку предложения именно в тот момент, когда спрос остается слабым.

Однако недавние данные по экспорту дают противоположный сигнал. Cecafe сообщил, что экспорт зеленого кофе из Бразилии в декабре снизился на 18,4% до 2,86 миллиона мешков, при этом экспорт арабики снизился на 10% по сравнению с прошлым годом до 2,6 миллиона мешков, а экспорт робусты сократился на 61% до всего 222 147 мешков. Резкое снижение экспорта говорит о том, что экспортеры могут удерживать поставки, ожидая лучших цен или завершения сбора урожая. Одновременно в Минейраш, крупнейшем кофейном регионе Бразилии, за неделю, завершившуюся 16 января, выпало всего 33,9 миллиметра осадков — лишь 53% от исторической нормы, что вызывает вопросы о том, реализуется ли ожидаемый богатый урожай.

Вьетнамский рост экспорта доминирует на рынке робусты

Позиция Вьетнама как крупнейшего в мире производителя робусты придает его решениям о поставках значительное влияние на рынок. В 2025 году экспорт кофе из Вьетнама вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1,58 миллиона метрических тонн, сообщает Национальное статистическое управление Вьетнама, что свидетельствует о сильном внешнем спросе несмотря на глобальное перенасыщение. По прогнозам Вьетнамской ассоциации кофе и какао (Vicofa), производство в 2025/26 году достигнет рекордных 1,76 миллиона метрических тонн — или 29,4 миллиона мешков, что является четырехлетним максимумом. Если погодные условия останутся благоприятными, производство может увеличиться еще на 10% сверх этих показателей.

Ожидаемый рост производства сильно давит на цены робусты, поскольку трейдеры закладывают вероятность длительного периода узких маржей для робусты, используемой в европейских и азиатских рынках. Совокупность сильных экспортных поставок Вьетнама и прогнозируемого роста производства сигнализирует о ограниченной ценовой мощности для производителей и экспортеров робусты.

Инвентаризационные данные ICE показывают смешанную картину рынка

Данные по запасам дают тонкие сигналы о реальной напряженности рынка, скрытой за медвежьим движением цен. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, изначально снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, что указывало на реальную нехватку. Однако к 14 января эти запасы восстановились до 461 829 мешков — максимума за 2,5 месяца, что свидетельствует о пополнении запасов и ослаблении опасений по поводу немедленного дефицита. Аналогично запасы робусты на ICE снизились до минимума за 1 год — 4 012 лотов 10 декабря, но к середине января выросли до 4 609 лотов. Восстановление запасов говорит о том, что, несмотря на локальный дефицит, рынок постепенно пополняет запасы, что оказывает давление на цены.

Глобальная картина предложения усложняется

Международная организация кофе (ICO) в ноябре сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков, что указывает на ограниченность предложения на этапе экспорта. Однако Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA (FAS) в своем декабрьском отчете дала более расширенную картину. FAS прогнозирует, что мировой урожай кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков — рост на 2,0% по сравнению с прошлым годом, при этом производство робусты увеличится на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, а арабика сократится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков.

Эти противоречивые сигналы — о сжатых текущих экспортных поставках и рекордном будущем производстве — объясняют запутанность ценовой динамики. Кроме того, FAS прогнозирует, что конечные запасы на 2025/26 год снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона в 2024/25, что указывает на умеренно более жесткие условия в будущем, несмотря на рост производства. Производство в Бразилии в 2025/26 году прогнозируется снизиться на 3,1% по сравнению с прошлым годом и составить 63 миллиона мешков, а производство во Вьетнаме — вырасти на 6,2% до четырехлетнего максимума в 30,8 миллиона мешков, что отражает географический сдвиг производства в сторону Юго-Восточной Азии.

Перспективы рынка остаются спорными

Цены на кофе сегодня отражают напряженность между краткосрочной реальностью предложения и долгосрочными ожиданиями по производству. В то время как анализ товарных рынков Barchart показывает, что регионы, зависящие от погоды, такие как Минейраш в Бразилии, сталкиваются с неопределенностью осадков, дополнительные факторы включают растущий экспорт Вьетнама и прогнозы по мировому производству. Трейдерам, работающим на кофейных рынках, необходимо взвесить, достаточно ли текущие ценовые уровни учитывают ожидаемое изобилие производства или же возможны сбои в поставках, которые могут поддержать более высокие оценки. Основная динамика заключается в противостоянии оптимистичных долгосрочных прогнозов по производству и сохраняющихся опасений по запасам в краткосрочной перспективе, что создает рынок кофе в состоянии перехода.