Золото против платины: какое драгоценное металлоинвестирование приносит более высокую доходность?

Когда речь идет о вложениях в драгоценные металлы, два ETF выделяются благодаря впечатляющей динамике 2025 года: VanEck Gold Miners ETF (GDX) и abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT). Оба показали трехзначную доходность, однако они представляют принципиально разные подходы к доступу к драгоценным металлам. Понимание их структурных особенностей, затрат и профилей риска важно для инвесторов, желающих включить драгоценные металлы в свои портфели.

Сравнение двух ведущих ETF на драгоценные металлы: GDX и PPLT

На первый взгляд GDX и PPLT кажутся конкурирующими продуктами в сфере драгоценных металлов, но на самом деле они обслуживают разные потребности инвесторов. GDX отслеживает индекс мировых компаний по добыче золота, обеспечивая косвенное участие в драгоценных металлах через акции. В отличие от него, PPLT держит физические слитки платины, предлагая прямое спотовое воздействие на сам металл. Эта фундаментальная разница влияет на их характеристики, включая доходность и политику дивидендов.

Данные показывают интересную картину. По состоянию на конец января 2026 года PPLT немного опередил GDX с годовой доходностью 190,64% против 185,16%. Однако GDX управляет значительно большими активами — 30,36 миллиарда долларов против 3,52 миллиарда у PPLT, что отражает более широкую привлекательность GDX для институциональных и розничных инвесторов, ищущих вложения в драгоценные металлы.

Показатели эффективности: как показывали себя эти фонды

При анализе риска снизу за пять лет два ETF по драгоценным металлам заметно отличаются. Максимальная просадка GDX составила -46,52%, тогда как PPLT снизился до -35,73%, что говорит о том, что физические драгоценные металлы обеспечивают более плавную доходность по сравнению с горнодобывающими акциями. Однако инвестиция в 1000 долларов в GDX за пять лет выросла до 2587 долларов, значительно опередив рост PPLT до 2133 долларов. Это связано с рычагом, который горнодобывающие компании используют в отношении цен на металлы.

Волатильность также заметно различается. Бета GDX относительно индекса S&P 500 составляет 0,64, тогда как PPLT — 0,34. Это означает, что активы PPLT движутся более независимо от общего рыночного фона, что может лучше подходить для диверсификации портфеля и снижения корреляции с рынком.

Структурные различия

В топ-держателях GDX входят компании Agnico Eagle Mines Ltd., Newmont Corp. и Barrick Mining Corp., которые вместе занимают значительную часть активов фонда. Стратегия предусматривает диверсификацию: доли вне топ-3 составляют менее 5% каждого.

PPLT идет другим путем, напрямую владея физическими металлами. За 16 лет существования он стал одним из самых долгосрочных вариантов для прямого инвестирования в платину. За последний год цены на платину колебались от 82,79 до 225,71 долларов, что отражает волатильность драгоценных металлов.

Заметное отличие — доходность. GDX платит дивиденды в размере 0,59% в год, что связано с денежными потоками горнодобывающих компаний. PPLT дивидендов не выплачивает, поскольку физические металлы не генерируют денежный поток — прибыль инвесторов формируется только за счет роста цены.

Почему драгоценные металлы важны как актив в портфеле

Успешная динамика обоих фондов в 2025 году подтверждает, почему драгоценные металлы вновь привлекают интерес инвесторов. Традиционно они служат хеджем против девальвации валют и экономической нестабильности. Когда доллар США ослабевает или усиливаются геополитические напряженности, драгоценные металлы обычно дорожают, поскольку инвесторы ищут безопасные активы.

Аргумент о редкости добавляет еще один аспект к инвестициям в драгоценные металлы. Платина считается в 10 раз более редкой, чем золото, но остается менее популярной среди розничных инвесторов. По мере усложнения добычи и ограничения предложения долгосрочная ценность этих активов может расти.

Стоимость также важна. Расходы GDX составляют 0,51%, что чуть ниже PPLT с 0,60%, хотя разница невелика и может компенсироваться более высокой доходностью PPLT и его прямым воздействием на металлы без посредников.

Как выбрать: какой ETF на драгоценные металлы подходит вам

Инвесторам, ориентированным на доход, дивидендная доходность GDX обеспечивает стабильный поток наличных средств наряду с ростом стоимости. Больший размер фонда обеспечивает лучшую ликвидность при торговле крупными позициями. В то же время PPLT привлекателен для тех, кто ценит прямое владение металлами и меньшую волатильность, принимая отсутствие дивидендов.

Ни один из фондов не стоит рассматривать как источник экспоненциальной ежегодной доходности. В 2025 году показатели драгоценных металлов были одними из лучших за всю историю. Пока геополитическая нестабильность не сохранится или глобальные финансовые условия не ухудшатся, ожидать аналогичных результатов в 2026 году и далее не стоит.

Выбор между этими инвестициями в драгоценные металлы зависит от вашей инвестиционной стратегии. Хотите ли вы использовать операческий рычаг горнодобывающих компаний или предпочитаете физическую реальность металлов — оба варианта предоставляют легитимные пути входа в этот важный класс активов. Главное — чтобы ваш выбор соответствовал вашей толерантности к риску, горизонту инвестирования и целям портфеля.