Когда все остальные видят хайп, умные инвесторы видят инфраструктуру: три получателя выгоды от ИИ, за которыми стоит следить

Консенсус склонен сужать фокус инвесторов — когда заголовки кричат о искусственном интеллекте, большинство портфелей тяготеют к очевидным именам. Nvidia, Microsoft, Meta Platforms и Alphabet привлекли всеобщее внимание как передовые участники этой технологической революции. Однако фундаментальный принцип инвестирования говорит, что когда все движутся в одном направлении, настоящие возможности зачастую скрыты в другом. Три компании находятся на пересечении этого мегатренда и рыночной безразличия: они создают самую основу, которая питает экономику ИИ, и делают это, оставаясь в основном вне поля зрения мейнстримных инвесторов.

Инфраструктурная необходимость: за пределами истории полупроводников

Бум ИИ требует гораздо больше, чем мощных чипов — он требует целой экосистемы физической инфраструктуры. Необходимо строить дата-центры, обеспечивать электропитание, прокладывать сети. Именно здесь три различных, но взаимосвязанных бизнеса оказываются чрезвычайно хорошо подготовленными. Каждый работает в разном сегменте этой цепочки инфраструктуры, но все получают выгоду из одного общего драйвера: огромных энергетических и вычислительных требований внедрения искусственного интеллекта.

Brookfield Corporation: главный строитель инфраструктуры ИИ

Brookfield Corporation (NYSE: BN) действует на масштабах, которые большинству инвесторов трудно представить — более 1 трлн долларов активов под управлением в сфере недвижимости, инфраструктуры, возобновляемой энергетики и альтернативных инвестиций. Но недавние шаги свидетельствуют о том, что руководство видит в возможности инфраструктуры ИИ трансформационный потенциал.

Компания недавно запустила свой первый Фонд инфраструктуры искусственного интеллекта, ориентированный на приобретение активов на сумму до 100 миллиардов долларов, сосредоточенных на инфраструктуре ИИ. Это не теоретический потенциал; это уже вложенные средства и реализуемые стратегии. Nvidia сама является инвестором этого фонда, что свидетельствует о доверии внутри отрасли.

Что отличает подход Brookfield — это интеграция на нескольких уровнях инфраструктурного стека ИИ. Компания не просто инвестирует в дата-центры — она строит возможности генерации электроэнергии, необходимые этим объектам. Ее дочерние компании в сфере возобновляемой энергетики возводят более 10,5 гигаватт генерационных мощностей специально для крупных технологических партнеров, таких как Microsoft. Кроме того, Brookfield разрабатывает фабрики ИИ (специализированные дата-центры, оптимизированные под ИИ-рабочие нагрузки) и инвестирует в производство полупроводников. Такая вертикальная интеграция создает оборонительную защиту вокруг ее рыночной позиции и позволяет захватывать ценность на нескольких уровнях по мере ускорения внедрения ИИ.

Prologis: от складов к дата-центрам

Prologis (NYSE: PLD) десятилетиями совершенствовал свою экспертизу в сфере промышленной недвижимости — разработке, владении и эксплуатации логистических объектов, обеспечивающих глобальную торговлю. Теперь этот опыт применяется к новой задаче: строительству дата-центров, способных поддерживать огромные вычислительные нагрузки.

С 2023 года компания инвестировала 2 миллиарда долларов в проекты дата-центров, а еще 1 миллиард долларов на развитие, что составляет 300 мегаватт мощности. Но эти цифры лишь касаются поверхности амбиций руководства. В настоящее время мощность pipeline дата-центров составляет 5,7 гигаватт, а цель — превысить 10 гигаватт. Руководство оценивает, что за следующие десять лет компания может вложить от 30 до 50 миллиардов долларов в развитие дата-центров.

Что делает эти экономические показатели привлекательными? Если проекты окажутся успешными, они могут принести акционерам от 7,5 до 25 миллиардов долларов стоимости. Опыт управления зданиями с электропитанием и системами хранения энергии на существующих логистических объектах дает Prologis конкурентное преимущество в строительстве новых объектов. Волна инфраструктуры ИИ не заставляет компанию идти в незнакомую территорию — она позволяет расширить проверенные компетенции в более высокоценный сегмент рынка.

NextEra Energy: энергия за дата-центрами

NextEra Energy (NYSE: NEE) — один из крупнейших производителей возобновляемой электроэнергии в США, лидер в области технологий хранения энергии и разработчик трансмиссионной инфраструктуры. Поскольку дата-центры потребляют беспрецедентные объемы энергии для работы ИИ-рабочих нагрузок, NextEra занимает уникальную позицию как энергетический партнер ведущих технологических компаний.

Недавние контракты подтверждают эту динамику. Компания заключила контракт на 2,5 гигаватта чистой энергии с Meta Platforms, объединяя солнечную генерацию с системами хранения батарей. Также она сотрудничает с Google по проекту ядерной энергетики, включая запуск ядерной установки мощностью 615 МВт к началу 2029 года. Помимо поставки электроэнергии, NextEra активно участвует в развитии дата-центров — совместно с Google разрабатывает кампусы мощностью в гигаватты и инвестирует в газовую электростанцию мощностью 1,2 гигаватта для питания дата-центров в партнерстве с ExxonMobil.

Роль NextEra сместилась с утилитной компании на инфраструктурного партнера. Многолетний опыт работы с энергетическими системами, интеграцией возобновляемых источников и регулированием делает ее незаменимой для технологических компаний, ищущих новые источники энергии. Поскольку внедрение ИИ требует строительства новой энергетической инфраструктуры с нуля, NextEra становится незаменимой, а не заменяемой.

Почему рынки игнорируют эти возможности

Внимание рынка по-прежнему сосредоточено на самых заметных участниках истории ИИ. Тем временем эти три компании тихо реализуют огромные возможности. Каждая работает в менее гламурных секторах — инфраструктурных инвестициях, недвижимости и коммунальных услугах — которые естественно получают меньше внимания со стороны инвесторов, ориентированных на рост. Но каждая обладает ценовым влиянием, потоками повторяющихся доходов и масштабируемыми бизнес-моделями, выигрывающими от волны инфраструктуры ИИ.

Принцип «ожидай неожиданного» в инвестировании часто означает признание того, что трансформирующие экономические сдвиги создают ценность гораздо дальше очевидных игроков. Инфраструктура, необходимая для поддержки экономики, основанной на ИИ, принесет огромные доходы — зачастую для компаний, которые инвесторы не связывают напрямую с технологией.

Контрарная стратегия терпеливого капитала

Перед вложением капитала в эти компании проведите собственную проверку и проконсультируйтесь с финансовым советником, учитывая ваши конкретные обстоятельства. Однако если рынки продолжат игнорировать инфраструктурных провайдеров в пользу производителей оборудования и облачных платформ, терпеливые инвесторы, делая ставки на эти недооцененные возможности, могут оказаться впереди кривой, когда консенсус наконец изменится и признание придет. История показывает, что когда все видят одну очевидную возможность, недооцененные альтернативы зачастую приносят более высокие доходы.