Нефть под давлением: как укрепление доллара и ослабление напряженности с Ираном меняют энергетические рынки

Рынки энергии столкнулись с существенными препятствиями в последние торговые сессии, поскольку укрепление доллара в сочетании с ослаблением геополитических рисков вызвало резкую коррекцию цен на нефть и нефтепродукты. Взаимодействие этих факторов выявляет сложный фон рынка, в котором пересекаются многочисленные динамики, формирующие краткосрочное направление цен на нефть.

Рост доллара усиливает давление на нефть

Индекс доллара за последние дни достиг однодневного максимума за неделю, создавая немедленные препятствия для товаров, номинированных в долларах, таких как нефть. Когда доллар укрепляется по отношению к другим валютам, нефть становится дороже для иностранных покупателей, что обычно снижает спрос и оказывает давление на цены. Фьючерсы на нефть марки WTI на март резко снизились на 4,71%, а бензин RBOB на март — на 4,68%, что отражает широкомасштабную распродажу на энергетических рынках, частично вызванную этим укреплением валюты. Сильный доллар представляет собой фундаментальный фактор, который часто действует независимо от фундаментальных соотношений спроса и предложения, демонстрируя, как глобальная валютная динамика может затмевать энергетические факторы в движении цен.

Обострение геополитической ситуации утихло, устранив риск премии за поставки

Обстановка в отношении ближневосточных напряженностей изменилась, когда дипломатические сигналы намекнули на возможное снижение напряженности в отношениях с Ираном. Президент Трамп объявил, что США ведут переговоры с Ираном, в то время как МИД Ирана выразил оптимизм, что дипломатические каналы могут предотвратить военное столкновение. Сообщалось, что посланник США Виткофф и министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи запланировали встречу в Стамбуле, что свидетельствует о содержательном взаимодействии, а не о военной эскалации.

Это снижение напряженности устранило значительную премию за риск, которая ранее поддерживала цены на нефть. В начале месяца нефть достигла пятимесячного максимума после более агрессивных заявлений о возможных военных действиях, вызывая опасения, что атака на Иран — четвертого по величине производителя ОПЕК — может нарушить его экспорт нефти и ограничить потоки через Ормузский пролив, через который проходит примерно одна пятая мировой морской нефти. С учетом дипломатических усилий эта премия за риск, связанная с возможными перебоями в поставках, быстро исчезла.

Рост экспорта Венесуэлы увеличивает глобальный избыток предложения

Помимо валютных и геополитических факторов, фундаментальные соотношения спроса и предложения изменились за счет увеличения экспорта нефти из Венесуэлы. Недавние данные показали, что экспорт венесуэльской нефти достиг 800 тысяч баррелей в сутки в январе, что значительно выше по сравнению с 498 тысяч баррелей в декабре — рост на 60% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот скачок производства напрямую увеличил глобальные запасы нефти и оказал дополнительное давление на цены по всему миру.

Рост отражает усилия Венесуэлы по увеличению доходов в твердой валюте, а его эффект распространяется на мировые рынки, снижая опасения по поводу региональной нехватки предложения и демонстрируя, что альтернативные источники могут компенсировать возможные перебои в поставках.

Конфликт Россия-Украина создает баланс

Тем не менее, перебои в поставках в других ключевых регионах продолжают поддерживать базовые цены на нефть. Конфликт Россия-Украина продолжается без видимых перспектив скорого разрешения: Кремль заявил, что «территориальный вопрос» остается ключевым препятствием, и «нет надежды на достижение долгосрочного урегулирования», если требования России по территории не будут удовлетворены. Такой прогноз означает, что санкции и перебои в поставках, связанные с российской энергетикой, скорее всего, сохранятся.

Украинские силы ведут продолжительные кампании с использованием дронов и ракет против российских нефтеперерабатывающих заводов, за последние пять месяцев было атаковано как минимум 28 объектов, что существенно ограничивает экспорт сырой нефти и нефтепродуктов из России. Кроме того, Украина активизировала атаки на российские танкеры в Балтийском море, с ноября по настоящее время по меньшей мере шесть судов были поражены морскими дронами и ракетами. В совокупности с новыми санкциями США и ЕС против российских нефтяных компаний, инфраструктуры и танкеров эти факторы продолжают сдерживать российский нефтяной экспорт и поддерживать глобальные цены.

OPEC+ управляет сложной ситуацией на рынке предложения

OPEC+ продолжает регулировать добычу, балансируя доходы участников с растущим глобальным избытком. Карточка объявила о сохранении режима паузы на увеличения добычи до первого квартала 2026 года, несмотря на то, что в декабре 2025 года было увеличено добычу на 137 тысяч баррелей в сутки. В настоящее время OPEC+ продолжает сворачивать сокращение добычи в размере 2,2 миллиона баррелей в сутки, введенное в начале 2024 года, из которых примерно 1,2 миллиона баррелей еще предстоит восстановить. Текущая добыча нефти OPEC составляет 29,03 миллиона баррелей в сутки по состоянию на декабрь, что на 40 тысяч баррелей в сутки больше по сравнению с предыдущим месяцем.

Международное энергетическое агентство снизило свой прогноз глобального избытка нефти на 2026 год до 3,7 миллиона баррелей в сутки с предыдущих 3,815 миллиона, что указывает на то, что избыточное производство сохраняется, хотя его масштаб может уменьшаться.

Динамика производства и запасов в США

На американском рынке добыча нефти остается высокой, но показывает признаки замедления. За неделю, завершившуюся 23 января, добыча составила 13,696 миллиона баррелей в сутки, что на 0,3% меньше по сравнению с предыдущей неделей, однако все еще близка к рекордному максимуму в 13,862 миллиона баррелей в сутки, зафиксированному в ноябре. Администрация энергетической информации США повысила свой прогноз по добыче нефти в 2026 году до 13,59 миллиона баррелей в сутки с 13,53 миллиона, одновременно снизив прогноз по потреблению энергии в США до 95,37 квадриллионов БТУ с 95,68.

Запасы нефти показывают смешанную картину. По состоянию на 23 января запасы нефти были на 2,9% ниже средних за пять лет сезонных значений, что указывает на некоторую нехватку предложения. Запасы бензина, напротив, были повышены на 4,1% по сравнению с сезонными нормами, а запасы дистиллятов — на 1,0% выше средних за пять лет. Этот дисбаланс свидетельствует о достаточности переработанных продуктов, несмотря на относительную ограниченность запасов сырья.

Активность буровых установок дает представление о будущем росте добычи. Компания Baker Hughes сообщила о 411 действующих нефтяных установках на неделю, завершившуюся 30 января, что не изменилось по сравнению с предыдущей неделей и немного выше минимального уровня за 4,25 года — 406 установок, зафиксированного в конце декабря. За последние 2,5 года число установок резко сократилось с пика в 627 в декабре 2022 года, что говорит о том, что рост добычи в будущем, скорее всего, будет постепенным.

Перспективы рынка: сложное сочетание сил

Рынки нефти сталкиваются с противоборствующими силами: укрепление доллара и снижение премий за кризис оказывают давление вниз, в то время как перебои в поставках и управляемое увеличение добычи OPEC+ создают базовую поддержку. Данные о хранении нефти на танкерах от Vortexa показали, что запасы нефти на плаву сократились на 6,2% за неделю до 103 миллионов баррелей, что свидетельствует о том, что запасы на плаву не растут так быстро, как раньше. Эта динамика подтверждает, что текущие цены отражают реальный баланс рынка, а не спекулятивные экстремумы, где и сила предложения, и давление со стороны доллара на спрос действуют почти в равной мере.