Питер Тиль поставил крупно на три гиганта ИИ после продажи Nvidia — вот почему его портфель важен

Миллиардер-инвестор Питер Тиль совершил смелый шаг. Соучредитель Palantir Technologies продал всю свою долю в Nvidia в третьем квартале, полностью перераспределив портфель своего хедж-фонда в три направления, связанные с искусственным интеллектом. Это не просто рутинная перестановка — это сигнал о том, где один из самых проницательных инвесторов Кремниевой долины видит настоящие возможности ИИ.

Хедж-фонд Thiel Macro, управляемый Питером Тилем, теперь сосредоточен на 100% в акциях Tesla, Microsoft и Apple. Расклад говорит сам за себя: Tesla занимает 39%, Microsoft — 34%, а Apple — 27%. Почему это стоит обратить внимание? За последний год фонд Тиля превзошел индекс S&P 500 на 16 процентных пунктов. Такой послужной список говорит о том, что Питер Тиль не бросает стрелы в темноту.

Tesla: ставка на автономное вождение (39% активов)

Самая крупная позиция Тиля — Tesla, которая теряет позиции в сегменте традиционных электромобилей. Компания уступила лидерство на рынке китайскому конкуренту BYD, за год потеряв около 5 пунктов доли рынка. Но это не тревожит инвесторов, ставящих на будущее Tesla — и, похоже, не тревожит и самого Тиля.

Инвестиционная идея изменилась. Истинная ценность Tesla — не в продаже большего количества электромобилей, а в ставке на физический искусственный интеллект через автономное вождение и гуманоидных роботов. Технология полного автопилота (FSD) Tesla основана исключительно на камерах, что дает компании значительное ценовое преимущество. Morgan Stanley оценивает, что Tesla тратит примерно в 10 раз меньше на датчики на один автомобиль по сравнению с конкурентами, такими как Waymo, использующим более дорогой набор камер, радаров и лидара.

Помимо автономных автомобилей, Tesla строит Optimus — гуманоидного робота, который, по словам генерального директора Илона Маска, в конечном итоге определит ценность компании. Маск публично заявил, что Tesla может стать компанией стоимостью 25 триллионов долларов — ростом на 1800% по сравнению с текущей оценкой в 1,3 триллиона долларов — если гуманоидные роботы нарушат глобальные рынки труда. Grand View Research прогнозирует, что продажи робо-такси вырастут на 99% ежегодно до 2033 года, а Morgan Stanley — что продажи гуманоидных роботов увеличатся на 54% ежегодно до 2035 года. Оба рынка могут стать многотриллионными индустриями, делая Tesla ставкой на будущее труда.

Проблема в том, что Tesla остается очень трудно оценить, поскольку эти будущие бизнесы едва ли вносят вклад в текущие доходы. Но для инвесторов, готовых к рискам, эта неопределенность может быть именно тем, что делает Тилья оптимистичным.

Microsoft: облачные вычисления и монетизация ИИ (34% активов)

Вторая по величине позиция Тиля — Microsoft, компания, которая научилась зарабатывать на искусственном интеллекте — в отличие от многих конкурентов, которые еще только пытаются это сделать. Microsoft использует свое доминирование в корпоративном программном обеспечении и облачных вычислениях, превращая ИИ в источник дохода.

В программном обеспечении Microsoft внедряет генеративных помощников ИИ в свой пакет для продуктивности, системы кибербезопасности, системы планирования ресурсов предприятий и платформы бизнес-аналитики. Ежемесячная активная аудитория выросла с 100 миллионов во втором квартале до 150 миллионов в третьем, что свидетельствует о быстром принятии. Эти функции уже не экспериментальные; они становятся основными драйверами доходов.

В облачной сфере Azure увеличил свою долю рынка на 3 пункта с 2022 года за счет расширения дата-центров и запуска новых AI-сервисов. И самое важное: Microsoft владеет 27% акций OpenAI и имеет исключительные права на использование самых передовых моделей, таких как GPT-5 (на базе которой работает ChatGPT), до 2032 года. Это означает, что Azure — единственный публичный облачный сервис, где разработчики могут нативно интегрировать новейшие модели ИИ в свои приложения. Согласно последнему опросу руководителей ИТ-отделов Morgan Stanley, Azure считается облачным провайдером, который с наибольшей вероятностью увеличит свою долю рынка в ближайшие три года как в области общего вычисления, так и в задачах ИИ.

Цифры подтверждают тренд. Grand View Research оценивает рост расходов на облачные услуги на 16% ежегодно до 2033 года, а аналитики Wall Street ожидают, что прибыль Microsoft будет расти на 14% в год в течение следующих трех лет. Оценка по мультипликатору P/E — 32, что находится между дорогим и очень дорогим, с коэффициентом PEG 3.3 — выше привычного порога в 2.0, считающегося признаком переоцененности. Но Тиль все равно видит здесь ценность, предполагая, что монетизация ИИ оправдает высокие оценки.

Apple: догоняющая в гонке ИИ (27% активов)

Самая маленькая позиция Тиля — Apple, компания, известная своим дизайном и экосистемой, но испытывающая трудности с переходом на ИИ. Apple доминирует в продажах смартфонов и занимает сильные позиции в планшетах, умных часах и ПК — все это построено на интеграции аппаратного и программного обеспечения, которая удерживает клиентов внутри экосистемы.

Однако растет тревога: кажется, Apple утратила свою инновационную искру. Компания не выпускала новых крупных продуктов с 2017 года, когда появились AirPods, и изначально не смогла воспользоваться возможностями ИИ. Но ситуация меняется. Недавно Apple объявила о планах усилить Siri с помощью моделей Gemini от Alphabet, что может стать поворотным моментом. Передавая разработку ИИ внешним подрядчикам, а не создавая его внутри компании, Apple освобождает своих разработчиков для работы над другими инициативами, одновременно предоставляя пользователям новые возможности ИИ.

Преимущества Apple остаются значительными. В мире насчитывается 2,3 миллиарда активных устройств, и у компании есть огромная база пользователей, готовых принять ИИ-сервисы. Возможно, она запустит премиум-версии Apple Intelligence — набора бесплатных функций ИИ, которые пишут, редактируют и суммируют текст на новых iPhone и Mac. Это может стать важной возможностью монетизации при правильной реализации.

Wall Street ожидает, что прибыль Apple будет расти на 10% ежегодно в течение следующих трех лет, но компания торгуется по мультипликатору P/E 33 — PEG 3.3. Несмотря на высокую оценку, инвестиции Тиля свидетельствуют о вере в то, что Apple в конечном итоге раскроет свой потенциал в области ИИ и оправдает такую цену.