Внутри роста Sandisk на 143%: когда спрос на ИИ-хранилище сталкивается с нехваткой памяти

Сектор полупроводниковой памяти пережил один из своих самых взрывных ростов за последнее время, возглавляемый компанией Sandisk. Акции компании выросли более чем на 140% за один месяц, чему способствовали сочетание факторов: растущий спрос на инфраструктуру ИИ, критический дефицит поставок NAND-флеш-памяти и резкое повышение цен на компоненты по всей отрасли. Это был не просто спекулятивный рост — он отражал фундаментальные изменения в том, как мир нуждается в хранении и обработке данных ИИ.

Катализатор хранения данных ИИ и кризис поставок памяти

Рост начался с резкого заявления руководства Nvidia. Во время отчётных звонков генеральный директор Jensen Huang отметил, что хранение данных для ИИ — это «совершенно не обслуживаемый рынок» с потенциалом стать крупнейшим сектором хранения данных в мире. Этот комментарий вызвал волну реакции в цепочке поставок, поскольку инвесторы поняли, что текущие мощности памяти и инфраструктура далеки от необходимого уровня для предстоящей волны внедрения искусственного интеллекта.

Одновременно аналитики отрасли отмечали критическую динамику поставок. TrendForce сообщил, что контрактные цены на NAND-флеш-память могут вырасти на 33% — 38% уже в следующем квартале. Это были не абстрактные прогнозы — они отражали реальную ценовую власть на рынке, где предложение просто не могло соответствовать спросу. Intel и Apple также признали давление на стоимость памяти во время своих отчётных презентаций, подтвердив, что дефицит является реальным и широко распространённым.

Цепная реакция: от аналитических прогнозов к рекордной прибыли

Акции Sandisk продемонстрировали свой самый драматичный однодневный рост 6 января, отреагировав на комментарии Nvidia и прогнозы TrendForce по ценам. Несколько дней спустя инвестиционный банк Nomura опубликовал исследование, в котором говорилось, что Sandisk фактически удвоит цены на свои высокоемкие 3D NAND твердотельные накопители в текущем квартале. Это вызвало волну повышения рейтингов аналитиками, поскольку Уолл-стрит пересмотрела свои ожидания по прибыли.

Компания подтвердила оптимизм, опубликовав результаты за второй квартал. Выручка выросла на 31% по сравнению с предыдущим кварталом и на 61% по сравнению с прошлым годом, достигнув 3,03 миллиарда долларов — значительно превысив консенсус-прогноз в 2,69 миллиарда долларов. Но настоящая история развернулась в чистой прибыли: скорректированная прибыль на акцию выросла до 6,20 долларов с всего 1,23 доллара годом ранее, что в пять раз больше благодаря сочетанию увеличенных объемов и значительного повышения цен. Скорректированная валовая маржа компании выросла с 32,5% до 51,1%, что является впечатляющим примером ценового рычага в условиях ограниченных поставок.

Генеральный директор David Goeckeler подчеркнул, что их продукты играют «ключевую роль в обеспечении работы ИИ», что свидетельствует о доверии руководства к устойчивости этих тенденций.

Прогнозы и рыночные последствия

В будущем Sandisk предоставила прогноз на третий квартал, предполагающий очередной значительный рост: выручка в диапазоне 4,4 — 4,8 миллиарда долларов и скорректированная прибыль на акцию от 12 до 14 долларов — фактически в два раза больше уровня второго квартала. Такой прогноз предполагает сохранение ценового давления и продолжение дефицита поставок памяти.

Рост на 143% за месяц отражает веру рынка в то, что этот цикл памяти может продолжаться несколько кварталов. В отличие от некоторых предыдущих циклов полупроводников, которые быстро менялись, структурный спрос на инфраструктуру ИИ по всему технологическому сектору кажется устойчивым. Пока производители не смогут полностью удовлетворить спрос и цены останутся высокими, оценки компаний по памяти могут получить дополнительную поддержку. Следующие кварталы покажут, является ли это устойчивым рыночным балансом или более традиционным циклическим пиком.