Результаты Udemy за 4 квартал: препятствия для прибыли вызывают скептицизм аналитиков

Отчет о квартальных доходах Udemy за период, завершившийся в декабре 2025 года, поступил с смешанными сигналами для инвесторов. Консенсус аналитиков по Уолл-стрит указывает на предстоящий сложный квартал, с сокращением прибыли и застойным ростом выручки — сочетание, которое испытывает способность онлайн-платформы обучения сохранять динамику в условиях жесткой конкуренции в сфере образовательных технологий. Однако настоящая история заключается не столько в самих прогнозах, сколько в том, что может означать разрыв между ожиданиями и реальностью для краткосрочной динамики акций Udemy.

Консенсусное мнение Уолл-стрит по Udemy

Аналитики прогнозируют, что прибыль на акцию за квартал составит 0,09 доллара, что на 10% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ожидаемая выручка — 193,21 миллиона долларов, что на 3,4% меньше год к году — умеренное сокращение, указывающее на наличие препятствий как в прибыльности, так и в росте выручки.

Эти показатели представляют собой совокупные ожидания аналитиков. Однако настоящая предсказательная сила заключается не в этих базовых оценках, а в том, как недавно пересмотрены прогнозы. За последние 30 дней консенсус по EPS был пересмотрен вниз на 366,67%, что свидетельствует о значительном изменении настроений и росте медвежьих ожиданий относительно краткосрочных перспектив Udemy. Эта резкая корректировка говорит о том, что аналитики систематически снижали свои прогнозы прибыли по мере появления новой информации о бизнес-среде.

Модель Earnings ESP: что она показывает о Udemy

Модель Zacks Earnings Expected Surprise Prediction (ESP) помогает прогнозировать, превзойдет ли или не достигнет ли Udemy консенсусных ожиданий. Модель сравнивает наиболее точную оценку — основанную на последних пересмотрах аналитиков — с более широким консенсусным показателем. Идея: аналитики, внося последние изменения в оценки в последний момент, обладают самой свежей информацией и могут быть более точными, чем их предыдущие прогнозы.

Для Udemy наиболее точная оценка ниже консенсусной, что дает отрицательный Earnings ESP в размере -36,17%. Такой отрицательный показатель говорит о том, что аналитики не ожидают удивления в сторону повышения. В сочетании с текущим рейтингом Zacks #3 (Удерживать) это создает неопределенность: трудно с уверенностью предсказать, превзойдет ли Udemy ожидания по EPS, не достигнет или не отстоит от них.

Исследования Zacks показывают, что положительные значения ESP в сочетании с рейтингами #1 (Покупать), #2 (Покупать) или #3 (Удерживать) дают примерно 70% случаев превышения ожиданий по прибыли. Однако отрицательные значения ESP не обладают такой предсказательной силой и не гарантируют провал. В случае Udemy отрицательный сигнал лишь указывает на низкую вероятность неожиданного роста прибыли.

Как прошлые результаты Udemy формируют ожидания

Историческая динамика помогает понять, чего ожидать от предстоящего отчета. Udemy демонстрировала тенденцию к превышению ожиданий: за последние четыре квартала компания показывала результат выше прогнозов аналитиков. В последнем квартале, например, Udemy получила прибыль 0,13 доллара на акцию при ожиданиях 0,10 доллара — превысив прогноз на 30%.

Эта история усложняет интерпретацию негативного сигнала Earnings ESP. Несмотря на недавние пересмотры аналитиков в сторону осторожности, постоянное превосходство ожиданий создает противовес. Компания показывает способность находить пути к повышению прибыльности и повышению эффективности, которые аналитики изначально недооценивали.

Контраст: ситуация с eGain

В секторе интернет-программного обеспечения, например, eGain (EGAN) демонстрирует другую картину. Аналитики ожидают, что eGain покажет прибыль 0,08 доллара на акцию за тот же квартал — при этом рост по сравнению с прошлым годом составляет +100%. Выручка прогнозируется на уровне 22,49 миллиона долларов, что практически не изменилось по сравнению с прошлым годом (+0,5%).

В отличие от Udemy, консенсус по EPS eGain оставался стабильным за последние 30 дней, а наиболее точная оценка совпадает с консенсусом. Это дает ESP равный 0,00%, что указывает на отсутствие явного направления. В сочетании с рейтингом Zacks #3 (Удерживать) прогнозировать, превзойдет ли или не достигнет ли eGain ожиданий, сложно. Однако, стоит отметить, что eGain также показывала превышение ожиданий по EPS в каждом из последних четырех кварталов, что дает инвесторам историческую уверенность в способности компании реализовать свои планы.

Инвестиционный аспект: важность факторов, выходящих за рамки чисел

Победы или провалы по прибыли редко оказывают самостоятельное влияние на динамику акций. Руководство, дающее прогнозы во время отчета, общее настроение рынка и макроэкономические условия зачастую важнее самого показателя EPS. Компания может превзойти прибыль и при этом упасть в цене, если руководство разочарует в своих прогнозах. И наоборот, акции могут расти даже при отсутствии превышения ожиданий, если руководство озвучит убедительный план развития.

Для Udemy текущая ситуация создает загадку: отрицательный сигнал Earnings ESP вызывает осторожность, однако четырехкратная история превышения ожиданий говорит о внутренней силе компании. Консенсус предсказывает сокращение, но история Udemy показывает, что руководство умеет находить способы превзойти ожидания.

Итог: прогноз по доходам Udemy

На основе модели Earnings ESP и последних пересмотров аналитиков Udemy не выглядит кандидатом на уверенное превышение ожиданий. Значение ESP в -36,17% и рейтинг «Удерживать» указывают на невысокую вероятность существенного позитивного сюрприза. Однако инвесторам, оценивающим Udemy, стоит учитывать и другие факторы: способность компании реализовывать планы в прошлых кварталах, возможное переоценивание аналитиками (которое иногда бывает чрезмерным), а также комментарии руководства о конкурентной позиции и восстановлении маржи.

Zacks Investment Research подчеркивает, что наилучшая предсказательная сила достигается при сочетании положительных значений Earnings ESP с благоприятными рейтингами Zacks — такой тандем давал положительные сюрпризы примерно в 70% случаев. Для инвесторов, ищущих основанные на данных стратегии по доходам, фильтрация по этим критериям дает статистическое преимущество.

Выраженные мнения основаны на анализе доступных данных и консенсусных оценках, а не на индивидуальных рекомендациях по инвестициям. Перед принятием решений о позициях в Udemy или любой другой публичной компании рекомендуется провести самостоятельное исследование.