Глобальные рынки кофе сталкиваются с обычными погодными условиями, поскольку Бразилия противостоит росту поставок из Вьетнама

Фьючерсные рынки кофе продемонстрировали смешанные сигналы по торговой активности: контракты на арабику показали умеренный рост, в то время как цены на робусту опустились до четырехнедельных минимумов. Основное напряжение отражает конкурирующие давления на предложение — дождливые условия в Бразилии стабилизировались на уровне среднего значения, поддерживая прогнозы по урожаю, в то время как стремительный рост экспорта Вьетнама оказывает давление на ценовые премии за менее качественную робусту.

Дожди возвращаются к средним уровням в кофейном сердце Бразилии

Недавние осадки в основном кофейном регионе Бразилии рассказывают важную историю. Компания Somar Meteorologia сообщила, что Минейрашес, отвечающий за основную часть урожая арабики в Бразилии, получил осадки, составляющие 117% от исторической нормы за последний отчетный период. Хотя повышенная влажность кажется благоприятной для развития зерен, товарные рынки интерпретируют изобилие воды иначе — это сигнал о перспективных урожаях и возможных излишках, что оказывает давление на цены вниз.

Официальное агентство по прогнозированию урожая Бразилии, Conab, уже повысило свой прогноз на 2025 год на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков, что свидетельствует о доверии к перспективам урожая. Для арабики, которая занимает более высокое качество в глобальных запасах, такой прогноз ослабляет краткосрочную поддержку цен. Технические трейдеры использовали небольшое закрытие коротких позиций для повышения арабики в положительную зону, однако фундаментальные показатели оставались под давлением, поскольку прогнозы предсказывали продолжение дождей в основной период роста.

Производство робусты во Вьетнаме достигает четырехлетнего максимума несмотря на глобальное давление на предложение

Сегмент робусты сталкивается с еще более серьезными препятствиями. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в начале 2025 года вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн, а прогнозы по полному урожаю на год поднялись на 6%, до 1,76 миллиона тонн — максимума за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама подтвердила эти данные, предполагая, что благоприятные погодные условия могут увеличить производство в 2025/26 году на 10% по сравнению с предыдущим сезоном.

Как крупнейший мировой производитель робусты, расширение мощностей Вьетнама напрямую противоречит краткосрочной устойчивости цен. Увеличение экспортных объемов Вьетнама является крупнейшим структурным препятствием для контрактов на робусту, создавая постоянное давление на продажу, несмотря на усилия некоторых трейдеров стабилизировать позиции.

Восстановление запасов и экспортные тренды формируют краткосрочную динамику цен

Динамика запасов показывает более сложную картину. В ноябре запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимума за 1,75 года — примерно 398 645 мешков, но затем восстановились до 461 829 мешков к середине января. Аналогично, запасы робусты на складах достигли минимума за год, прежде чем подняться до четырехмесячных максимумов. Это восстановление запасов — хотя и скромное в абсолютных цифрах — свидетельствует о том, что опасения по поводу дефицита предложения у участников рынка ослабевают.

Экспорт кофе из Бразилии показывает другую картину. Компания Cecafe сообщила, что поставки зеленого кофе в декабре сократились на 18,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом экспорт арабики снизился на 10%, а экспорт робусты резко упал на 61%. Такая слабость экспорта говорит о том, что бразильские производители стратегически управляют поставками, возможно, удерживая запасы в ожидании корректировки цен.

Глобальный рынок предложения меняет ожидания в сторону понижения

Международная организация кофе подтвердила, что глобальный экспорт снизился незначительно по сравнению с прошлым годом, что намекает на более раннее, чем ожидалось, управление предложением. Однако служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA дала более широкий прогноз, предсказывая, что мировой урожай кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178,8 миллиона мешков — рост на 2,0%, несмотря на ожидаемое снижение арабики на 4,7% и рост робусты на 10,9%.

FAS прогнозирует снижение производства в Бразилии на 3,1%, до 63 миллионов мешков, в то время как производство во Вьетнаме ускорится на 6,2%, до 30,8 миллиона мешков. Итог: ожидается сокращение мировых конечных запасов на 5,4%, при этом расчет предполагает отсутствие крупных погодных катаклизмов во второй половине урожайного сезона.

Что означают средние условия для направления цен

Фундаментальная динамика остается неизменной: выше среднего уровня осадков в Бразилии поддерживают урожайность, но снижают цены из-за избытка предложения, в то время как рост производства во Вьетнаме до четырехлетних максимумов создает структуральное давление на цены робусты. Рынки в основном закладывают в цену сценарий, при котором средние погодные условия в ключевых регионах производства приведут к средним или выше среднего урожаям — сценарий, выгодный потребителям и трейдерам, ориентированным на снижение цен, а не производителям, рассчитывающим на ограничения предложения.