Финансовые результаты D.R. Horton за первый квартал: навигация по смешанным сигналам в прибыли и выручке

Гигант строительной индустрии D.R. Horton (DHI) представил сложную картину прибыли за первый квартал, завершившийся в декабре 2025 года, продемонстрировав как яркие моменты, так и препятствия, требующие внимательного анализа. Компания зафиксировала общий доход в размере 6,89 миллиарда долларов, превысив консенсус-прогноз аналитиков Уолл-стрит на солидные 2,91%. Однако этот рост выручки сопровождался снижением прибыли, поскольку разбавленная прибыль на акцию составила 2,03 доллара, что оказалось ниже ожиданий аналитиков и значительно снизилось по сравнению с 2,61 доллара годом ранее.

Общие показатели: рост выручки на фоне давления на прибыльность

Несмотря на позитивный импульс по выручке, ухудшение чистой прибыли говорит о более осторожных перспективах для инвесторов, отслеживающих DHI. Снижение выручки на 9,5% по сравнению с прошлым годом отражает более широкие трудности в секторе жилого строительства, несмотря на то, что DHI смогла превзойти ожидания аналитиков. Такое расхождение между консенсус-прогнозами и фактическими результатами подчеркивает важность анализа операционных показателей помимо традиционных ключевых цифр.

Консенсус-прогноз по EPS составлял 1,95 доллара, однако фактический результат в 2,03 доллара оказался невпечатляющим с учетом масштабов сжатия прибыли по сравнению с прошлым годом. Эта ситуация — когда выручка превышает цели, а прибыльность отстает — подчеркивает операционные сложности, скрытые за внешней картиной, несмотря на ценовую силу руководства в некоторых сегментах.

Продажи единиц и показатели спроса: смешанная картина

В операционном плане DHI за квартал продала 17 818 домов, превысив консенсус-оценку 16 аналитиков в 17 341 единицу. Это свидетельствует о продолжающемся спросе на жилье и успешной реализации продажных возможностей. Средняя цена продажи одного дома достигла 365,5 тысячи долларов, превысив прогноз в 362,65 тысячи долларов, основанный на оценках 16 аналитиков.

Однако новые заказы на строительство показали более слабую динамику. Чистые заказы на продажу составили 18 300 домов, уступая прогнозу в 18 613 примерно на 1,7%. Более тревожным является уровень отложенных заказов — 11 376 домов против среднего прогноза в 11 995, основанного на данных 14 аналитиков. Такая умеренность в показателях спроса на будущее говорит о возможных препятствиях для доходов в следующих кварталах.

Географическая динамика: региональные различия

Результаты DHI по регионам показывают значительные различия в выполнении и условиях рынка:

Северо-западные операции принесли 546,7 миллиона долларов выручки, превысив консенсус-оценку в 526,71 миллиона и показав рост на 2,5% по сравнению с прошлым годом.

Северный регион достиг 989,5 миллиона долларов против среднего прогноза в 957,85 миллиона, что на 5% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

Юго-западный регион показал значительное снижение, заработав 894,7 миллиона долларов против прогноза в 948,6 миллиона и снизившись на 21,5% по сравнению с прошлым годом — это самый проблемный регион компании.

Южный центр внес 1,39 миллиарда долларов, превысив прогноз в 1,35 миллиарда, но снизившись на 6,6% по сравнению с прошлым годом, что отражает снижение спроса в традиционно сильном рынке.

Анализ сегментов: слабость в строительстве жилья, услуги компенсируют

Основной бизнес — строительство жилья — принес 6,53 миллиарда долларов выручки, превысив прогноз в 6,31 миллиарда, составленный 13 аналитиками. Несмотря на превышение ожиданий, это на 8,9% меньше по сравнению с прошлым годом, что совпадает с общим снижением выручки компании. Такой стабильный спад указывает на системные проблемы, а не на отдельные операционные ошибки.

Доходы от продаж домов составили 6,51 миллиарда долларов против прогноза в 6,29 миллиарда, также снизившись на 8,9% в годовом выражении. Финансовое подразделение показало более сильные результаты, заработав 184,6 миллиона долларов против оценки в 168,25 миллиона и продемонстрировав умеренный рост на 1,3% по сравнению с прошлым годом.

Значительно снизились доходы от аренды — до 109,5 миллиона долларов против ожидаемых 181,48 миллиона, что на 49,7% меньше по сравнению с прошлым годом. Этот резкий спад требует комментариев руководства в предстоящих руководствах и конференциях для инвесторов.

Инвестиционная перспектива и краткосрочные прогнозы

Несмотря на разочарование в прибыли, акции DHI выросли на 2,8% за последний месяц, опередив рост индекса S&P 500 на 0,4%. Однако такая скромная динамика должна учитываться в контексте рейтинга Zacks №5 (сильная продажа), что сигнализирует о возможных негативных тенденциях в ближайшие периоды.

Для инвесторов, оценивающих позиции в строительных компаниях, данные советуют проявлять осторожность. Хотя DHI демонстрирует ценовую силу и устойчивость доли рынка в некоторых регионах, снижение выручки на 9,5%, слабый отложенный спрос и постоянное давление на прибыльность требуют повышенного внимания. Расхождение между превышением выручки и провалом в прибыли подчеркивает ухудшение операционных марж, что является важным фактором для инвесторов, ищущих стабильный денежный поток.

Текущая оценка акций и перспективы зависят в значительной мере от способности руководства стабилизировать спрос и восстановить рост маржи в условиях возможных изменений макроэкономической ситуации в 2026 году.