Золотоискатели против платинового слитка: какой ETF на драгоценный металл подходит вашему портфелю?

Инвесторы, ищущие возможность получить экспозицию к драгоценным металлам, сталкиваются с фундаментальным выбором: стоит ли им получать косвенную экспозицию через горнодобывающие компании или прямую — через саму сырьевую товарную позицию? ETF VanEck Gold Miners (GDX) и abrdn Physical Platinum Shares (PPLT) отвечают на этот вопрос совершенно по-разному. Оба показали впечатляющие результаты за последний год — GDX вырос на 185,16%, а PPLT — на 190,64%, — однако их инвестиционные философии кардинально отличаются. Понимание этих различий важно для любого, кто хочет добавить драгоценные металлы в свой инвестиционный портфель.

Быстрый обзор эффективности: оба хороши, но по-разному

На первый взгляд оба ETF выглядят как победители. По состоянию на 24 января 2026 года PPLT немного опередил GDX по годовому результату, показав рост на 190,64% против 185,16%. Однако чистая доходность — это лишь часть истории. PPLT достиг этого с бета всего 0,34 — то есть его движение значительно менее волатильно, чем рынок в целом, в то время как GDX с бета 0,64 демонстрирует чуть более высокую волатильность. Для инвесторов, избегающих рисков, более плавное движение PPLT стоит дороже: его годовая комиссия составляет 0,60%, тогда как GDX — 0,51%. Размер активов также заметен: GDX управляет 30,36 миллиарда долларов, что делает его значительно более ликвидным, чем PPLT с 3,52 миллиарда долларов.

Внутри фондов: акции золотодобывающих компаний против физического платины

Структурные различия этих продуктов кардинально формируют их риск-доходность. GDX содержит индекс глобальных золотодобывающих компаний, а не сам золото. В его крупнейших позициях — Agnico Eagle Mines Ltd., Newmont Corp. и Barrick Mining Corp., каждая из которых занимает значительную долю в фонде, хотя все остальные активы вместе взятые составляют менее 5% каждой. Это означает, что инвесторы владеют акциями компаний, добывающих и продающих драгоценные металлы, а не самими металлами.

PPLT придерживается противоположной стратегии: он держит физический слиток платины. Никаких акций, компаний или горнодобывающих операций. Такое прямое владение означает, что движение цены PPLT почти полностью повторяет спотовую цену платины. За последний год волатильность платины проявилась полностью: цены колебались от минимума в 82,79 доллара до максимума в 225,71 доллара — отражая внутренние ценовые колебания сырья, независимые от корпоративных результатов или управленческих решений.

Стоимость входа и годовая доходность

Комиссии могут казаться незначительными, пока не начнете их учитывать при долгосрочном инвестировании. Годовая комиссия GDX — 0,51%, что конкурентно для акционерного ETF, тогда как PPLT — 0,60%, что вполне разумно для товарного траста, держащего физические активы. Значимая разница — в дивидендной политике. GDX платит годовую дивидендную доходность около 0,59%, предоставляя инвесторам постоянный доход от дивидендов горнодобывающих компаний. PPLT в настоящее время дивиденды не выплачивает. Для инвесторов, ориентированных на доход, это важный аспект.

Риск-профиль и рост за пять лет

Анализируя более широкую историческую картину, можно заметить важные нюансы. За последние пять лет максимальная просадка PPLT составила -35,73% от пика до минимума, тогда как у GDX — -46,52%. Более крупная просадка GDX отражает его зависимость от волатильности фондового рынка — акции горнодобывающих компаний реагируют не только на цены на драгоценные металлы, но и на общие экономические условия, ставки и операционные результаты компаний. Инвестиция в 1000 долларов пять лет назад выросла бы до 2587 долларов в GDX и до 2133 долларов в PPLT, что показывает, что несмотря на большую волатильность, акции горнодобывающих компаний принесли за этот период более высокую доходность.

Почему драгоценные металлы важны в 2026 году

Оба металла служат хеджами портфеля против ослабления доллара США и глобальной экономической неопределенности. Исторически золото и платина дорожают при ослаблении доллара и росте геополитической напряженности. Их долгосрочная ценностная привлекательность основана на дефиците: по оценкам, платина в ряде раз более редка, чем золото, несмотря на меньшую популярность у розничных инвесторов. По мере роста промышленного и инвестиционного спроса, ограничения в поставках поддерживают более высокие оценки в долгосрочной перспективе.

Однако важно сохранять реализм. В 2025 году рынок драгоценных металлов показал один из своих лучших годов. Повторить такие результаты в 2026 году маловероятно, если только геополитическая ситуация не ухудшится кардинально или не начнется финансовая нестабильность. Драгоценные металлы должны занимать роль части портфеля, а не рассматриваться как вечные движители богатства.

Как выбрать: рамки принятия решения

Выбирайте GDX, если: хотите большую ликвидность и меньшие издержки, предпочитаете бизнес-экспозицию вместе с драгоценными металлами, ищете ежегодный дивидендный доход, готовы к более высокой волатильности фондового рынка и верите, что оценки горнодобывающих компаний могут расти сверх цен на сырье.

Выбирайте PPLT, если: хотите чистую экспозицию к металлу без рисков, связанных с компаниями, предпочитаете меньшую волатильность и более плавные ценовые движения, готовы к отсутствию дивидендов, хотите простое отслеживание спотовой цены платины и ищете товарный хедж без влияния фондового рынка.

Реальность такова, что оба ETF предоставляют легальные входные точки в рынок драгоценных металлов — просто для разных типов инвесторов. В конечном итоге ваш выбор зависит от того, хотите ли вы получить экспозицию к горнодобывающим компаниям или напрямую к товару, а также от уровня терпимости к волатильности в погоне за доходностью драгоценных металлов.