Seizert Capital Partners удваивает инвестиции в глобальную индустрию автозапчастей через LKQ

Инвестиционная компания Seizert Capital Partners сделала еще одну значительную ставку на LKQ Corporation, ведущего дистрибьютора в мировой индустрии автозапчастей. В начале февраля 2026 года фонд добавил к своей позиции еще 503 998 акций, что стало седьмым подряд кварталом накопления. Эта устойчивая покупательская активность отражает убежденность компании в том, что сектор замены автозапчастей предлагает привлекательные возможности для получения стоимости, несмотря на препятствия, с которыми сталкивается более широкий рынок.

Фонд увеличил позицию по LKQ более чем на 500 тысяч акций в последнем квартальном отчете

Согласно отчетам SEC от 2 февраля 2026 года, Seizert Capital Partners осуществил последний транш своей программы покупки акций LKQ, инвестировав примерно 15,20 миллиона долларов за четвертый квартал. Сделка довела общий объем активов фонда по этой позиции до 2 178 703 акций, стоимость которых на конец 2025 года составляет 65,80 миллиона долларов. За квартал чистый прирост составил 14,65 миллиона долларов, что учитывает как новые приобретения, так и изменение цены.

Позиция по LKQ теперь составляет 2,78% от управляемых активов, подлежащих отчетности по форме 13F, что все еще уступает пяти крупнейшим позициям фонда. Ведущие позиции занимают Goldman Sachs ($86,08 млн, 3,6% активов), затем Wells Fargo ($77,81 млн, 3,3%), Qualcomm ($76,33 млн, 3,2%), JPMorgan Chase ($75,37 млн, 3,2%) и Alphabet ($74,50 млн, 3,1%).

Данные по портфелю на конец квартала подтверждают более широкую инвестиционную концепцию: несмотря на снижение стоимости до 32,52 доллара за акцию (снижение на 11,1% за год и отставание от индекса S&P 500 на 250 базисных пунктов), Seizert видит асимметричный риск-вознаграждение в глобальном дистрибьюторе автозапчастей.

Глобальный дистрибьютор автозапчастей сталкивается с экзистенциальной угрозой автономных транспортных средств

Бизнес-модель LKQ основана на распространении запасных частей, компонентов и систем по Северной Америке и Европе. Компания работает через многоотраслевую оптовую сеть, обслуживающую мастерские по ремонту столкновений, механические сервисы, дилеров и розничных потребителей. Такой диверсифицированный подход к распространению долгое время был конкурентным преимуществом компании, однако структурные препятствия теперь угрожают всей этой модели.

Вопрос автономных транспортных средств висит над долгосрочными перспективами LKQ. Рост продаж резко замедлился — с 8% в год за последнее десятилетие до всего 3% в 2025 году. Хотя это все еще превышает общий рост рынка, такая тенденция сигнализирует о зрелости отрасли и возможных рисках устаревания. Если автономные автомобили достигнут массового внедрения в крупных мегаполисах Северной Америки и Европы, спрос на запчасти может значительно сократиться. Автомобили, которые никогда не сталкиваются и не ломаются, подорвут экономику традиционной системы распространения запасных частей.

Тем не менее, этот сценарий катастрофы пока остается далеким. Холодные климатические условия в северных регионах (зимы в Миннесоте или канадские шоссе) — это те области, где автономные технологии могут столкнуться с трудностями еще на годы. Сельские рынки и второстепенные города могут сохранять высокий уровень аварийности независимо от проникновения автономных автомобилей. Вероятно, LKQ сохранит некоторую рыночную актуальность даже в будущем с высоким уровнем автономии, однако масштаб и возможности остаются неопределенными.

Почему текущая оценка делает LKQ привлекательной для доходных инвестиций

С точки зрения оценки, LKQ не требует значительного роста для оправдания текущей цены. По коэффициенту 1,3 от балансовой стоимости и 12 по свободному денежному потоку акция действительно кажется очень недооцененной для доминирующего игрока в глобальной индустрии автозапчастей. Действия руководства подтверждают этот вывод: компания активно выкупает свои акции, сокращая их число на 3,6% ежегодно за последние пять лет. Эта дисциплина в использовании капитала, в сочетании с растущей дивидендной доходностью, которая сейчас составляет 3,63%, превратила LKQ из традиционной акции роста в доходный актив.

Этот сдвиг отражает прагматизм менеджмента. Вместо того чтобы гнаться за ростом в зрелой отрасли, руководство LKQ сосредоточилось на возврате капитала акционерам через выкуп акций и дивиденды. Такой подход хорошо работает в бизнесе с низким ростом и стабильной маржой, особенно когда руководство считает, что акции недооценены относительно внутренней стоимости.

Инвестиционные выводы и рекомендации для инвесторов

Модель накопления акций Seizert за семь кварталов свидетельствует о доверии институциональных инвесторов, несмотря на препятствия отрасли. Готовность фонда продолжать покупать акции, несмотря на снижение стоимости с 50 до 33 долларов, говорит либо о глубокой уверенности, либо о контр-инвестиционной позиции — возможно, и то, и другое. При текущих оценках LKQ не требует значительного ускорения роста для получения приемлемой доходности; умеренное генерирование денежного потока и дивидендная доходность могут обеспечить среднеоднородные двузначные годовые показатели доходности.

Однако инвесторам следует внимательно учитывать неопределенность, связанную с автономными транспортными средствами. Снижение темпов роста продаж и структурные вызовы отрасли требуют взвешенного подхода. LKQ может стать успешной нишевой компанией в эпоху автономных автомобилей, обеспечивая стабильные денежные потоки за счет клиентов, избегающих ремонтов, операторов автопарков и развивающихся рынков. В то же время, более быстрое внедрение автономных технологий может оказаться более разрушительным, чем предполагает текущий анализ.

Текущая оценка глобального дистрибьютора автозапчастей предлагает запас прочности, который может оправдать терпеливое инвестирование, однако инвестиционная идея зависит от успешного преодоления LKQ быстротрансформирующегося автомобильного ландшафта при сохранении ценовой власти и доли рынка в условиях растущей конкуренции.