Как нехватка памяти, вызванная ИИ, спровоцировала взрывной рост Sandisk на 143%

Взрывной рост акций Sandisk на 143% в январе отражает гораздо больше, чем просто удачу отдельной компании — это фундаментальное изменение в полупроводниковой индустрии, вызванное спросом на искусственный интеллект. Дочерняя компания Western Digital получила огромную выгоду от идеального сочетания ограничений поставок, ценовой власти и растущего оптимизма инвесторов по поводу решений для хранения данных, основанных на ИИ.

Причины роста: дефицит поставок

Выдающиеся показатели Sandisk обусловлены критическим дефицитом NAND-флеш-памяти, основных компонентов для устройств хранения данных в инфраструктуре ИИ и потребительской электронике. Этот дефицит, усугубляемый постоянным спросом на обучение и развертывание моделей ИИ, создал беспрецедентную ценовую ситуацию для производителей памяти.

Реальность дефицита стала очевидной, когда генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил в начале января, что рынок хранения данных для ИИ — «совершенно необслуживаемый». Его прогноз о том, что рынок хранения данных для ИИ станет крупнейшим сегментом мирового рынка хранения данных, стал мощным подтверждением бизнес-курса Sandisk. В это же время исследование TrendForce показало, что контрактные цены на NAND-флеш ожидается вырастут на 33–38% в первом квартале — впечатляющее ускорение.

Через несколько дней инвестиционный банк Nomura сообщил, что Sandisk фактически удвоит цены на высокоемкие 3D NAND-устройства для твердотельных накопителей в этом квартале. Эти независимые подтверждения вызвали широкий энтузиазм аналитиков, многие из которых повысили рейтинги и целевые цены перед отчетом компании.

Результаты, подтверждающие рост

Когда Sandisk опубликовала финансовые показатели в конце января, цифры полностью подтвердили оптимизм рынка. Выручка за второй квартал достигла 3,03 миллиарда долларов, что на 31% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 61% — по сравнению с прошлым годом. Это значительно превысило консенсус-прогноз в 2,69 миллиарда долларов.

Еще более впечатляющими оказались чистая прибыль и показатели прибыли на акцию. Скорректированная прибыль на акцию выросла до 6,20 долларов по сравнению с 1,23 доллара в прошлом году — пятикратный рост, отражающий значительное расширение маржи. Скорректированная валовая маржа увеличилась с 32,5% до 51,1%, что демонстрирует исключительную ценовую власть производителей в условиях ограниченных поставок. Генеральный директор Дэвид Гёекеллер подчеркнул, что продукты компании «играют критическую роль в поддержке ИИ», выделяя структурные драйверы, поддерживающие бизнес.

Эти результаты подтвердили повышение целевых цен аналитиков и показали, что рост на 143% отражает реальные фундаментальные улучшения, а не чистую спекуляцию.

Циклическая устойчивость и структурные возможности

На третий квартал Sandisk дала прогноз выручки в диапазоне 4,4–4,8 миллиарда долларов и скорректированной прибыли на акцию в 12–14 долларов — что вдвое превышает уже впечатляющие показатели второго квартала. Такой сценарий говорит о том, что компания находится на ранних стадиях этого цикла цен на память.

Исторически индустрия полупроводниковой памяти работает по циклам дефицита и перенасыщения. Однако появление ИИ как доминирующего сценария использования хранения данных может продлить текущий цикл роста сверх традиционных рамок. Пока инвестиции в инфраструктуру ИИ продолжают ускоряться, а производственные мощности остаются ограниченными, Sandisk сохраняет ценовую власть и потенциал расширения маржи. Рост на 143% может стать лишь началом многоквартального периода укрепления, а не его пиком.

Слияние спроса на ИИ, производственных ограничений и улучшения финансовых показателей создало подлинный импульс для акций Sandisk в январе, и при сохранении благоприятных условий индустрии возможен дальнейший устойчивый рост.