Сокращение позиции фонда казначейства на 6 миллионов долларов: почему в этом портфеле по-прежнему есть наличные деньги

29 января компания Jim Saulnier & Associates, основанная в Колорадо и занимающаяся финансовым планированием, сделала стратегический шаг, который рассказывает интересную историю о том, как сегодня мыслят о наличных средствах опытные инвесторы. Компания сократила свою позицию в ETF на казначейские векселя Vanguard 0-3 месяца (VBIL) на 77 109 акций — что примерно соответствует $5,82 миллионам по средним квартальным ценам. Но вот что делает этот шаг особенно заметным: несмотря на сокращение этой альтернативы наличным, фонд всё ещё удерживает значимую позицию в казначейских векселях.

Стратегическое сокращение: что именно сократил Jim Saulnier & Associates

Согласно отчетам SEC от 29 января, фонд уменьшил свои доли в VBIL в течение четвертого квартала, сократив более значительную долю. Сделка оценивалась в $5,82 миллиона по средней цене закрытия за квартал. Учитывая движение цен за тот же период, общая потеря стоимости позиции составила $5,86 миллиона.

Это не был панический сброс или полный выход из позиции. Скорее, это осознанная переоценка того, сколько наличных средств должна содержать портфель. Для контекста — активы под управлением фонда составляют примерно $192,93 миллиона.

Всё ещё держит VBIL: наличные активы остаются в распоряжении фонда

После этого сокращения Jim Saulnier & Associates всё ещё владеет 141 880 акциями VBIL на сумму примерно $10,70 миллиона по состоянию на 31 декабря. Это означает, что позиция в казначейских векселях теперь составляет 5,55% от общего объема активов под управлением фонда, что выводит её из топ-5 активов, но при этом короткосрочные государственные ценные бумаги остаются в портфеле.

Текшие основные активы фонда показывают диверсифицированный, сбалансированный подход:

• AOR (ETF на ростовые активы iShares): $25,49 млн (13,2% от AUM)
• AOA (ETF на агрессивное распределение): $17,19 млн (8,9% от AUM)
• VBIL (казначейский вексель ETF): $10,70 млн (5,6% от AUM)
• VEA (акции развитых рынков): $7,31 млн (3,8% от AUM)
• BIL (SPDR Bloomberg 1-3 месяца T-Bill): $3,92 млн (2,0% от AUM)

Обратите внимание, что в портфеле есть две позиции в казначейских векселях — VBIL и BIL — что показывает, что короткосрочные государственные ценные бумаги остаются важной частью стратегии, даже после недавнего сокращения.

Почему VBIL остаётся привлекательной альтернативой наличным

На 28 января акции VBIL торговались по цене $75,62, что на 0,75% выше за последние двенадцать месяцев. Доходность фонда по SEC за 30 дней составляет 3,56%, что обеспечивает значимый доход в условиях неопределенности относительно будущих движений ставок.

С структурной точки зрения, ETF на казначейские векселя Vanguard 0-3 месяца обладает несколькими привлекательными характеристиками. Он содержит индекс казначейских векселей США с погашением в течение трёх месяцев или менее, принося доход за счет процентов по краткосрочным государственным ценным бумагам. Фонд использует стратегию выборки для точного отслеживания показателей индекса при высокой ликвидности. С коэффициентом расходов всего 0,06% и практически нулевым кредитным риском он обеспечивает именно то, что обещает: низковолатильный инструмент для хранения капитала и сохранения покупательной способности.

Рыночная капитализация фонда в $4,64 миллиарда отражает широкое институциональное и розничное признание этого подхода к управлению наличностью.

Главный урок: размер наличных, а не их отказ

Что именно сократил Jim Saulnier & Associates — это не концепцию держания наличных альтернатив, а их размер. В этом и заключается важность. Компания осознала, что простаивающий капитал всё же несет издержки, не в виде явных комиссий, а в стоимости упущенной выгоды и торможении роста за счет неинвестированных активов. Сократив позицию, фонд признает, что, хотя ликвидность и сохранение капитала важны, для этого не нужно чрезмерное распределение.

Даже после сокращения наличные активы всё равно составляют более 5% портфеля. Это не символическая позиция; это значимый буфер в диверсифицированной стратегии. Общий портфель остаётся сбалансированным и ориентированным на рост, с глобальной акционерной экспозицией, обеспечивающей основную часть дохода.

Главный вывод — это фундаментальный принцип инвестирования: наличные — это не то, что нужно гоняться или полностью выбрасывать. Их нужно правильно соотносить с целями и рыночной ситуацией. Jim Saulnier & Associates, похоже, именно так и действует — держит часть средств в краткосрочных казначейских векселях, признавая, что меньше иногда значит больше.