Какой лидер в области ИИ-производства предлагает лучшую ценность: TSMC или AMD?

Революция искусственного интеллекта меняет индустрию полупроводников, и две компании находятся в центре этого преобразования. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) и AMD представляют разные стратегии в области производства ИИ-чипов и изготовления микросхем. По мере того как производство ИИ продолжает стремительно расти, понимание позиций этих компаний становится критически важным для инвесторов, оценивающих возможности в этом секторе.

Обе компании показали впечатляющие результаты в 2025 году. Акции AMD выросли на 77%, а TSMC — на 54%. Однако прошлые показатели менее важны, чем потенциал на будущее. Аналитики отрасли ожидают, что спрос на полупроводники, обусловленный ИИ, будет сохранять рост как минимум до 2030 года, делая следующие пять лет ключевым периодом для лидеров в производстве ИИ.

Цепочка поставок производства ИИ: два разных подхода

TSMC и AMD занимают принципиально разные позиции в экосистеме ИИ-чипов. Понимание этих различий показывает, почему каждая из компаний сталкивается с уникальными конкурентными условиями в области производства ИИ.

AMD выступает как разработчик чипов, создавая процессоры для персональных компьютеров, игровых систем и графических процессоров (GPU) для ИИ. Однако компания передает производство своим специализированным партнерам, среди которых основным поставщиком является TSMC. Такой стратегический подход, ориентированный на дизайн, позволяет AMD сосредоточиться на инновациях, делегируя капиталоемкое производство специалистам по фабрикации.

TSMC придерживается противоположной модели как производитель полупроводников. Компания производит чипы, разработанные несколькими компаниями, включая AMD, Nvidia и Broadcom. Эта фундаментальная роль в производстве ИИ дает TSMC доминирующее положение на рынке. Поскольку возможности TSMC уже соответствуют отраслевым стандартам, компания ведет относительно пассивную маркетинговую политику — клиенты обращаются к TSMC, потому что альтернативы для передового производства микросхем остаются ограниченными.

Конкурентные вызовы AMD на рынке ИИ

AMD сталкивается с существенными препятствиями в экосистеме производства ИИ. Nvidia в настоящее время доминирует в области аппаратного обеспечения для ИИ благодаря своему передовому технологическому стеку для выполнения ИИ-работ. В дополнение к этому, Broadcom вышла на рынок с специально разработанными ИИ-чипами, адаптированными под требования гиперскейлеров. Обычно AMD занимает третье место — редко является предпочтительным выбором для крупных конкурентов в области ИИ.

Тем не менее, руководство AMD видит путь вперед. Компания сообщила, что загрузки ROCm (софта для управления GPU) увеличились в десять раз по сравнению с прошлым годом в ноябре 2025 года — это знак того, что все больше разработчиков рассматривают оборудование AMD как более экономичную альтернативу премиальным решениям Nvidia.

В будущем AMD прогнозирует, что ее дата-центрное подразделение сможет достигнуть 60% совокупного годового роста за пять лет, а общий рост компании — около 35%. Эти амбициозные цели зависят от успешного захвата доли рынка у устоявшихся конкурентов. Если они реализуются, это сделает AMD привлекательной долгосрочной инвестицией. Однако реализация остается под вопросом.

Непревзойденное положение TSMC в производстве ИИ

Руководство TSMC также дает оптимистичные прогнозы. На период 2024–2029 годов компания ожидает, что чипы для ИИ будут демонстрировать почти 60% совокупного годового роста, а общий рост компании — около 25%.

Этот сравнительный анализ иллюстрирует фундаментальную дилемму инвестирования: предпочли бы вы компанию, которая сегодня испытывает трудности с выполнением планов, но обладает исключительным будущим потенциалом, или компанию, которая показывает отличные результаты сейчас и сохраняет хорошие ожидания на будущее — даже если потенциал роста кажется более скромным?

Преимущество TSMC в производстве выходит за рамки любого отдельного клиента. Независимо от того, разрабатывают ли чипы Nvidia, Broadcom, AMD или будущие конкуренты, большинство передовых ИИ-чипов требуют производственных возможностей TSMC. Компания выступает как важная инфраструктура в цепочках поставок производства ИИ.

Оценка и рыночная позиция

Финансовые показатели этих конкурентов в области производства ИИ показывают ярко выраженные различия. TSMC торгуется по мультипликатору 24 раза по прогнозной прибыли, тогда как AMD — по 38 раз, что на 58% выше, несмотря на риски выполнения планов AMD.

Для инвесторов, ищущих надежную основу для инвестиций в производство ИИ, TSMC представляет более стабильную опору. Ее чипы используются практически во всех крупных платформах ИИ, создавая множество источников дохода от различных клиентов и приложений. Доминирование компании в производстве предполагает сохранение конкурентных преимуществ независимо от того, какие конкретные решения в области ИИ в конечном итоге окажутся успешными.

AMD предлагает более рискованную, но и более потенциально прибыльную позицию. Если компания успешно реализует свои амбициозные планы роста и захватит значительную долю рынка у Nvidia и Broadcom, доходность может превзойти показатели TSMC. Однако ставка на выполнение планов в условиях жесткой конкуренции требует большей уверенности.

Инвестиционное решение: важность эффективности производства

TSMC выступает более надежным выбором для инвесторов, ориентированных на риск, оценивающих лидеров в области производства ИИ. Оценка компании остается привлекательной благодаря проверенной реализации и сильной рыночной позиции. С учетом ожидаемого ускорения расходов на ИИ до 2030 года, фундаментальная роль TSMC обеспечивает устойчивые доходы и конкурентные преимущества.

В то же время AMD может принести более высокую прибыль, если прогнозы руководства сбудутся и компания успешно захватит долю рынка ИИ. Однако это — спекулятивная стратегия, требующая нескольких благоприятных исходов. Для инвесторов, стремящихся к ежегодной доходности 20% и более от проверенного лидера в производстве ИИ, сочетание оценки, реализации и рыночной позиции TSMC делает его более разумным выбором.

Революция в производстве ИИ открывает значительные возможности для обеих компаний. Однако в ближайшие годы доминирование в производстве полупроводников — а не в разработке чипов — скорее всего, определит, какая из компаний сможет наиболее эффективно воспользоваться этим ростовым импульсом, вызванным ИИ.