Акции PayPal сталкиваются с важным решением: стоит ли инвесторам покупать или продавать после недавнего снижения?

Область обработки платежей переживает кардинственные перемены, и PayPal Holdings (PYPL) оказывается на критическом перепутье. За последние несколько месяцев акции испытывали значительное давление продаж, что создает у инвесторов классическую дилемму: стоит ли сейчас вкладываться в историю восстановления или лучше продать и дождаться более ясных сигналов? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо рассмотреть как перспективные инициативы, так и реальные операционные сложности, которые негативно влияют на показатели.

Внешние препятствия на рынке меняют битву в сфере цифровых платежей

PayPal не действует в вакууме. Компания сталкивается с сложной макроэкономической ситуацией, характеризующейся осторожностью потребителей, ростом тарифных опасений в Азии и усиливающейся конкуренцией со стороны устоявшихся игроков. Visa и Mastercard продолжают активно расширяться на смежных рынках: Visa снизилась всего на 2,6%, а Mastercard — на 1,5% за тот же триместр. Такая сжатая динамика среди конкурентов подчеркивает, насколько сильное давление испытывает именно PayPal.

Более широкий сектор цифровых платежей сталкивается с макроэкономической неопределенностью, которая проявляется в снижении среднего чека и уменьшении объема транзакций. Для PayPal это выразилось в снижении платежных транзакций на 5-6%, что говорит о том, что даже при значительных инвестициях в новые инициативы, краткосрочный рост доходов остается ограниченным внешними факторами, неподконтрольными руководству.

От платежного процессора к экосистеме торговли: стратегический поворот PayPal

Вместо того чтобы оставаться традиционным платежным процессором, PayPal активно переориентируется на полноценную платформу для коммерции. Компания подала заявки в Департамент финансовых учреждений Юты и Федеральную корпорацию страхования депозитов для создания PayPal Bank — предполагаемого промышленного кредитного учреждения, зарегистрированного в Юте, что дополнительно укрепит ее присутствие в финансовых услугах.

Дополнительные улучшения экосистемы включают PayPal Ads Manager, позволяющий малым торговцам управлять собственными сетями розничной рекламы, и PayPal links — упрощенную функцию peer-to-peer переводов. Недавно запущенная платформа PayPal World объединяет основные платежные системы и цифровые кошельки в единый интерфейс. Эти инициативы позиционируют PayPal как ключевого инфраструктурного игрока в развивающейся цифровой торговой экосистеме, а не просто как посредника в транзакциях.

Инвестиции в AI-коммерцию: агентный бизнес как следующий рубеж

Возможно, самым амбициозным стратегическим шагом является активное продвижение PayPal в области агентной коммерции — пространства, где автономные AI-агенты выступают в роли помощников при покупках, помогая потребителям находить, сравнивать и приобретать товары, не покидая интерфейс AI. Компания запустила свои услуги в области агентной коммерции в октябре 2025 года с платформой Store Sync, обеспечивающей бесшовный опыт покупок.

Покупка Cymbio дополнительно укрепляет эту позицию, предоставляя возможности мультиканальной оркестрации на новых платформах. Важным является установление стратегических партнерств с Microsoft (поддержка Copilot Checkout в Microsoft Copilot), OpenAI (обеспечение оформления заказа внутри ChatGPT) и Perplexity (обеспечение транзакций на Perplexity Pro). Это не мелкие интеграции; они представляют собой стратегические опорные точки в инфраструктуре следующего поколения цифровой коммерции, которая может определить развитие электронной торговли на десятилетия вперед.

Venmo становится драйвером роста PayPal на фоне общих трудностей

Несмотря на сложности основного бизнеса PayPal, Venmo стал ярким исключением. В третьем квартале 2025 года доходы Venmo выросли более чем на 20% по сравнению с прошлым годом, количество активных дебетовых карт увеличилось более чем на 40%, а объем платежей через Pay with Venmo вырос примерно на 40%. Эти показатели свидетельствуют о сильной популярности среди молодых, состоятельных и технологически подкованных сегментов.

Прогноз по доходам Venmo за 2025 год составляет 1,7 миллиарда долларов (без учета процентов), что превышает прошлогодний показатель более чем на 20% и демонстрирует ускорение роста на 10 пунктов по сравнению с двумя годами назад. Для инвесторов, оценивающих возможность покупки или удержания акций PayPal, динамика Venmo является одним из самых ясных оснований для долгосрочного оптимизма.

Почему акции PYPL резко упали: анализ операционных трудностей и сжатия маржи

Несмотря на стратегические успехи, краткосрочный прогноз PayPal значительно ухудшился. Финансовый директор Джейми Миллер сообщил, что бизнес по брендированным чекаутам замедляется, и ожидается более медленный рост в четвертом квартале 2025 года по сравнению с третьим. Еще более тревожно, что руководство прогнозирует увеличение операционных расходов в 2026 году, которые превзойдут рост доходов от транзакций, что означает значительное замедление роста прибыли на акцию по сравнению с 2025 годом.

Объем платежных транзакций снизился, а случаи мошенничества выросли на 50% по сравнению с прошлым годом по всему портфелю продуктов PayPal, что добавляет операционного давления. Эти сложности объясняют резкое падение акций и почему многие инвесторы предпочли продать, а не держать акции в период перехода.

Парадокс оценки: достаточно ли дешево акции PYPL для покупки?

На фоне снижения акции PayPal стали заметно дешевыми относительно. Мультипликатор по прогнозной прибыли за следующий год составляет всего 9,15X при среднем по отрасли показателе 19,57X. Это значительная скидка по сравнению с Visa (24,46X) и Mastercard (27,02X), что говорит о том, что большая часть плохих новостей уже заложена в цену PYPL.

Оценка по шкале Zacks Value Score — A, что подтверждает привлекательность для тех инвесторов, кто ищет выгодные покупки на падениях. Вопрос в том, достаточно ли только оценки для оправдания покупки, учитывая операционные трудности.

Пересмотр прогнозов и осторожность для потенциальных покупателей

Несмотря на привлекательную оценку, аналитический настрой стал очень осторожным. За последнюю неделю прогноз по прибыли на акцию PYPL в 2026 году снизился на 2 цента — до 5,75 долларов, что отражает растущий скептицизм относительно краткосрочной прибыльности. Когда аналитики снижают оценки после значительного падения акции, это часто свидетельствует о том, что пессимизм рынка оправдан.

Этот негативный тренд в пересмотре прогнозов должен насторожить инвесторов, рассматривающих покупку — он говорит о том, что проблемы PYPL могут сохраняться и в 2026 году.

Итог: когда продавать ожидания и пересматривать позицию

Для долгосрочных инвесторов тезис о PayPal остается убедительным: компания строит инфраструктуру следующего поколения для торговли, Venmo продолжает расти, а агентная коммерция открывает огромный рынок. Однако важна правильная временная стратегия.

При наличии рейтинга Zacks #4 (продажа) рекомендуется избегать покупки по текущим уровням, несмотря на привлекательную оценку. Постоянные операционные трудности, негативные пересмотры прогнозов и признание руководством сжатия маржи указывают на необходимость терпения. Хотя низкая цена акций может привлечь спекулятивных инвесторов, более разумным подходом является продажа с убеждением, что восстановление не произойдет мгновенно, и ожидание подтверждающих признаков стабилизации ключевых показателей перед увеличением позиций.