Понимание инфляции: как инфляция из-за роста затрат и спроса формирует ваш кошелек

Когда экономисты говорят об инфляции, они описывают явление, которое влияет на всех — от вашего продуктового кошелька до выплат по ипотеке. Центральные банки, такие как Федеральная резервная система США, сознательно поддерживают уровень инфляции около 2% в год как признак здорового экономического роста. Но этот рост цен не происходит случайно. За кулисами действуют две разные силы: инфляция из-за роста издержек и инфляция спроса. Эти механизмы показывают, как динамика предложения и спроса формирует цены, которые мы платим каждый день.

Механизм инфляции из-за роста издержек: когда производство становится дорогим

Инфляция из-за роста издержек возникает, когда стоимость производства товаров и услуг резко увеличивается, сжимая прибыльные margins и вынуждая бизнесы передавать эти расходы потребителям. Когда стоимость труда возрастает, сырье дорожает, или регуляции увеличивают операционные издержки, поставщики сталкиваются с трудным выбором: понести убытки или повысить цены. Поскольку спрос на эти товары обычно остается стабильным, бизнесы неизбежно выбирают второй вариант. Этот тип инфляции исходит со стороны предложения — по сути, это инфляция, вызванная ограничениями и дефицитом.

Что вызывает инфляцию из-за роста издержек? Виновники разнообразны и часто неожиданы: природные катастрофы, парализующие производственные мощности; войны, нарушающие цепочки поставок; истощение ресурсов; монополистические практики, ограничивающие конкуренцию; государственная политика, увеличивающая издержки на соблюдение правил; или колебания обменных курсов, делающие импорт более дорогим. По сути, любой шок, подрывающий способность компании производить товары по прежним затратам, создает давление на рост цен.

Реальные примеры из жизни: связь энергетического кризиса с инфляцией из-за роста издержек

Энергетический сектор дает наиболее яркое представление о механизмах инфляции из-за роста издержек. Рассмотрим нефть и природный газ — ресурсы, от которых ежедневно зависят миллиарды людей для питания автомобилей, отопления домов и производства электроэнергии. Эти ресурсы имеют относительно предсказуемый спрос: люди нуждаются в определенном количестве бензина независимо от цены; домовладельцы требуют постоянного отопления; электростанции должны генерировать электроэнергию вне зависимости от рыночных условий.

Однако, когда геополитические конфликты сокращают глобальные поставки нефти, когда ураганы выводят из строя нефтеперерабатывающие заводы или когда кибератаки нацелены на критическую инфраструктуру, например, газопроводы, предложение внезапно сокращается. Спрос остается стабильным, а доступных ресурсов становится значительно меньше. Нефтяные компании, конкурирующие за ограниченные запасы сырья, вынуждены повышать цены на топливо. Аналогичная ситуация с природным газом: стабильный спрос, вызванный погодными условиями, сталкивается с ограниченными поставками, и цены растут. Это не спекулятивные скачки — это прямые последствия производственных ограничений при постоянном спросе.

Противоположная сила: когда процветание вызывает инфляцию спроса

Теперь рассмотрим совершенно другой сценарий инфляции — инфляцию спроса. Она возникает, когда совокупный спрос — общая сумма товаров и услуг, которые хочет купить вся экономика — превышает доступное предложение. Обычно это происходит во время экономического подъема, когда занятость растет, доходы увеличиваются, а потребители чувствуют себя уверенно и готовы тратить больше.

Когда экономика укрепляется, больше людей возвращаются к работе с постоянной зарплатой. Это увеличивает покупательскую способность и стимулирует потребление. Но если производственные мощности не растут так же быстро или запасы товаров остаются истощенными, возникает дефицит. В результате конкуренция среди покупателей за ограниченные товары усиливается: они готовы платить высокие цены, чтобы заполучить нужное. Экономисты часто используют яркую фразу «слишком много долларов гонится за слишком малым количеством товаров» — так описывается инфляция спроса.

Этот инфляционный прессинг распространяется не только на потребительский спрос. Когда центральные банки вливают деньги в финансовую систему, когда правительства проводят стимулные программы или когда низкие процентные ставки поощряют чрезмерное заимствование, денежная масса растет быстрее, чем производство товаров. И потребители, и бизнесы обладают большим покупательским потенциалом, чем есть товаров и услуг.

Инфляция спроса в действии: восстановление после пандемии

Пандемия коронавируса 2020 года стала классическим примером механики инфляции спроса. В марте 2020 года глобальная экономика практически остановилась. Заводы закрылись, цепочки поставок нарушились, а люди сидели дома, что значительно снизило спрос на большинство товаров и услуг.

К концу 2020 года, когда появились вакцины и началась массовая вакцинация, ситуация резко изменилась. Экономики начали открываться. Число занятых росло. Люди, которые месяцами сидели дома, вышли с истощенными сбережениями, превращенными в потребительский спрос и накопленный спрос на услуги и товары, которые они не могли получить во время локдауна.

Проблема в том, что заводы не могут мгновенно увеличить производство. Цепочки поставок требуют месяцев для восстановления. Запасы, истощенные во время закрытия, остаются недостаточными для удовлетворения волны потребительского спроса. В то же время рост занятости увеличивает доходы работников, что еще больше усиливает их покупательскую способность. Всё это создает классическую ситуацию инфляции спроса.

Спрос на бензин вырос, поскольку люди возвращались к работе и путешествиям. Цены на авиабилеты и гостиницы взлетели, поскольку потребители бронировали отложенные отпуска. Цены на подержанные автомобили выросли, поскольку люди избегали общественного транспорта. Цены на древесину достигли рекордных уровней, поскольку покупатели жилья, стимулируемые низкими ипотечными ставками, активно инвестировали в недвижимость, создавая строительный спрос, превышающий предложение. Цены на медь выросли благодаря восстановлению строительной и производственной активности. Цены на жилье тоже выросли, поскольку низкие ставки по ипотеке делали заимствования привлекательными, а запасы доступных домов оставались ограниченными.

Итог: разные источники инфляции, разные причины

Инфляция из-за роста издержек и инфляция спроса — противоположные стороны экономической медали. Первая возникает из-за шоков со стороны предложения, которые вынуждают производителей повышать цены несмотря на стабильный спрос. Вторая — из-за чрезмерного спроса, который превышает производственные возможности. Понимание разницы важно, потому что от этого зависит реакция политиков. Борьба с инфляцией спроса может потребовать повышения процентных ставок для охлаждения расходов и заимствований. Борьба с инфляцией из-за роста издержек через повышение ставок может усугубить ситуацию, ограничивая производство.

Для потребителей и инвесторов важно распознавать, какой тип инфляции действует, чтобы понять, почему растут цены, и определить, будет ли это временным явлением или устойчивым процессом. Когда доминирует инфляция спроса, со временем предложение обычно догоняет, и цены стабилизируются. Инфляция из-за роста издержек, связанная с постоянными ограничениями предложения, может оказаться более стойкой. В любом случае эти два механизма остаются ключевыми для понимания работы современных экономик и того, как центральные банки регулируют политику, чтобы поддерживать тот самый аккуратно управляемый 2% годовой инфляции, способствующий росту экономики без спирали ценовой нестабильности.