Что последние действия Друкенмиллера в портфеле раскрывают о его инвестиционной стратегии

Стэнли Друкенмиллер, легендарный инвестор, который десятилетиями добивался впечатляющих результатов в Duquesne Capital Management, продолжает смело и убедительно корректировать свой портфель. Недавние отчёты SEC показывают, что он полностью ликвидировал свою позицию в ведущем игроке на развивающемся рынке и одновременно начал или увеличил доли в трёх крупных технологических компаниях. Эти шаги дают ценные уроки о том, как опытные инвесторы адаптируют свои стратегии в ответ на меняющиеся рыночные условия.

За 30 лет управления Duquesne Capital Друкенмиллер достиг средней годовой доходности в 30%, при этом не было ни одного убыточного года — такой послужной список привлекает внимание. Сейчас, будучи уже не в активном управлении, он контролирует через семейный офис Duquesne активы на сумму 4 миллиарда долларов, сосредоточившись на здравоохранении и технологиях. Его недавние решения свидетельствуют о том, что он значительно пересматривает этот фокус.

Недавняя реструктуризация: Друкенмиллер выходит из одного сектора, входит в другой

Согласно формуляру 13F — квартальным отчетам, которые обязаны подавать управляющие активами свыше 100 миллионов долларов — активность Друкенмиллера за третий квартал показала значительную перераспределение позиций. Самым заметным шагом стало полное избавление от акций Eli Lilly (NYSE: LLY), он продал около 100 675 акций, что составляло 1,9% его портфеля. Примечательно, что эта позиция была открыта только в четвёртом квартале 2024 года, что говорит о достаточно быстром развороте.

Одновременно Друкенмиллер начал или увеличил доли в трёх лидерах в области искусственного интеллекта:

• Amazon (NASDAQ: AMZN): приобретено 437 070 акций, сейчас составляет 2,3% портфеля
• Meta Platforms (NASDAQ: META): куплено 76 100 акций, около 1,3%
• Alphabet (NASDAQ: GOOGL/GOOG): 102 200 акций, около 0,6%

Модель очевидна: стратегический сдвиг в сторону экспозиции на ИИ среди признанных технологических гигантов.

Почему Eli Lilly? Понимание рынка препаратов для снижения веса

Eli Lilly занимает ключевую позицию на рынке препаратов для снижения веса — сектор, который аналитики оценивают в почти 100 миллиардов долларов к концу десятилетия. Рыночная динамика впечатляет: доходы Lilly растут двузначными темпами, а акции сохраняют разумные показатели оценки относительно перспектив роста. По традиционной аналитике, это практически не кажется активом, от которого стоит избавляться.

Однако выход Друкенмиллера не обязательно свидетельствует о слабости самой возможности. Скорее, его действия отражают стратегическую перераспределение, а не потерю веры в категорию препаратов для снижения веса.

Более ясная картина: развитие стратегии, а не скептицизм к рынку

Чтобы понять мотивы Друкенмиллера, стоит обратиться к недавней истории. В 2024 и начале 2025 годов он распродал позиции в Nvidia и Palantir Technologies — обе компании, в которых он признавал уверенность, но отметил рост оценок как фактор, вызывающий опасения. В интервью Bloomberg он отметил, что оценка Nvidia достигла «завышенных» уровней, несмотря на фундаментальные преимущества компании.

Этот паттерн помогает понять его текущие действия. Друкенмиллер явно реализует осознанный стратегический сдвиг в сторону ИИ, но с особым подходом: вместо того чтобы вкладываться в компании, бизнес-модели которых сильно зависят от искусственного интеллекта, он предпочитает крупные, устоявшиеся технологические компании, которые показывали сильные результаты задолго до появления ИИ как отраслевой темы. Эти компании — Amazon, Meta и Alphabet — являются зрелыми бизнесами с проверенной историей.

Такое позиционирование даёт двойную выгоду: потенциал значительного роста за счёт ИИ в сочетании со стабильностью и авторитетом лидеров рынка. Если внедрение ИИ ускорится в экономике, эти компании окажутся в выгодной позиции для захвата значительной доли прибыли.

Что могут извлечь инвесторы из этих шагов

Обладает ли Друкенмиллер инсайдом, которого нет у всего Уолл-стрит? Судя по всему, нет — его подход основан на дисциплине и оценке стоимости активов. Его решение выйти из Eli Lilly не означает, что возможность снижения веса достигла пика. Скорее, его действия показывают, что при текущих оценках гиганты, использующие ИИ, предлагают более привлекательные соотношения риск-вознаграждение.

Для индивидуальных инвесторов, следящих за этим перераспределением, урок выходит за рамки конкретных рекомендаций по акциям. Путь Друкенмиллера показывает, как даже легендарные инвесторы постоянно пересматривают рыночные условия, уровни оценки и новые возможности. Его готовность отказаться от позиций, открытых всего несколько месяцев назад, и стратегический сдвиг в сторону зрелых технологических компаний, демонстрируют важность гибкости и оценки стоимости при долгосрочном накоплении богатства.

План Друкенмиллера подсказывает, что важно не только выявлять рыночные темы, но и уметь входить в них по разумным ценам.