Понимание инфляции спроса и ее роли в современных экономических циклах

Когда экономисты обсуждают инфляцию, они часто различают два основных механизма, которые вызывают рост цен в экономике. Федеральная резервная система США, как и другие центральные банки по всему миру, целенаправленно устанавливает определённую ставку инфляции — обычно около двух процентов в год — в рамках более широкой денежно-кредитной политики. Такой контролируемый рост цен сигнализирует о расширении экономики. Однако, когда инфляция ускоряется выше желаемых уровней, становится критически важным понять, вызван ли рост цен ростом издержек или спросом — для политиков и потребителей одинаково важно определить источник давления. Среди этих механизмов особое значение в последние годы приобрела инфляция спроса, особенно после крупных экономических потрясений.

Основное различие между инфляцией из-за роста издержек и инфляцией спроса

Эти два типа инфляции действуют за счёт противоположных экономических сил. Инфляция из-за роста издержек возникает, когда производство становится ограниченным — будь то из-за природных катастроф, истощения ресурсов, изменений в регулировании или сбоев в цепочках поставок — при этом интерес покупателей остаётся стабильным. Производители, сталкивающиеся с ростом затрат на рабочую силу, сырье или соблюдение нормативов, вынуждены повышать цены, чтобы сохранить прибыльность. Это представляет собой инфляцию, вызванную со стороны предложения.

В противоположность этому, инфляция спроса возникает при обратной ситуации: сильный интерес потребителей и бизнеса к товарам и услугам превышает производственные возможности экономики. Когда уровень занятости растёт, располагаемый доход увеличивается, а доступ к кредитам становится более свободным, покупательная способность населения резко возрастает. Экономисты описывают это явление как «слишком много денег на слишком малое количество товаров» — ситуация, при которой конкуренция за товары среди покупателей естественным образом поднимает цены. Такая динамика инфляции спроса обычно свидетельствует о укреплении экономики, когда рост опережает возможности производства.

Инфляция из-за роста издержек: когда ограничения предложения вызывают рост цен

Энергетический сектор постоянно демонстрирует механизмы инфляции из-за роста издержек. Рынки нефти и природного газа являются ярким примером: спрос на топливо остаётся относительно стабильным независимо от колебаний цен на нефть. Потребители нуждаются в бензине для автомобилей и природном газе для отопления вне зависимости от ценовых изменений. Однако, когда геополитические напряжённости, природные катастрофы или сбои в инфраструктуре сокращают доступные запасы, нефтеперерабатывающие заводы и электростанции сталкиваются с ограниченными ресурсами. Они реагируют повышением цен, несмотря на стабильный спрос. Недавние случаи — отключения трубопроводов вследствие кибератак и ураганов, закрытия НПЗ — показывают, как внешние шоки напрямую приводят к росту цен при снижении производственных мощностей.

Объяснение инфляции спроса: пример бума после пандемии

Период после остановки экономики из-за пандемии COVID-19 является классическим примером инфляции спроса. Когда в конце 2020 и в 2021 годах начали широко распространяться вакцины, экономика быстро открылась. Снятие ограничений вызвало резкий рост потребительского спроса, поскольку люди, истощив сбережения и отложив покупки во время локдаунов, начали реализовывать накопленный спрос во многих секторах одновременно.

Этот всплеск проявился во многих рынках. Восстановилась занятость и вырос доход населения, что повысило покупательную способность. Люди вернулись в офисы, нуждаясь в бензине для поездок. Спрос на путешествия взлетел — люди бронировали авиабилеты и отели после месяцев ограничений. Спрос на жильё усилился благодаря низким процентным ставкам, что привело к перегрузке поставок древесины и меди. В то же время производственные мощности фабрик не могли быстро расшириться, чтобы удовлетворить этот взрыв заказов. Магазины столкнулись с пустыми полками из-за роста спроса на продукты питания. Розничные торговцы испытывали трудности с пополнением запасов товаров для дома и потребительских товаров. В результате — рост цен не из-за увеличения издержек производства, а из-за того, что слишком много покупателей одновременно преследовали ограниченные запасы. Это и есть чистая форма инфляции спроса — рост покупательной способности опережает доступность товаров.

Почему центральные банки следят за обоими типами инфляции

Понимание этих различий очень важно для проведения денежно-кредитной политики. Когда возникает инфляция спроса, центральные банки могут попытаться замедлить рост цен, повысив процентные ставки, что снизит потребительские расходы и инвестиции бизнеса. Однако инфляция из-за роста издержек представляет более сложную задачу: повышение ставок не увеличит предложение нефти или не решит проблемы цепочек поставок, что может привести к стагфляции — одновременному росту цен и стагнации экономики.

Годы, связанные с восстановлением после пандемии, показали сложность этой ситуации. В то время как инфляция спроса ускорялась в 2021 и 2022 годах, центральные банки сталкивались с давлением ужесточить политику. Однако внутренние ограничения предложения, связанные с ограничениями производственных мощностей, означали, что чисто монетарные меры не могли полностью устранить проблему без рисков для экономики. Эта напряжённость между двумя типами инфляции остаётся центральной темой современных экономических дебатов, показывая, почему важно различать ценовое давление со стороны предложения и спроса для эффективного управления экономикой.