Тихий поворот — ралли облегчения или структурное изменение?

Последний показатель Core CPI не взорвался на сцене.
Он появился как тихий выдох после лет инфляционного напряжения.
Core CPI в США (без продуктов питания и энергии) снизился до 2,5% в годовом выражении в январе 2026 — это самый низкий уровень с начала 2021 года. Общий индекс потребительских цен снизился до 2,4%, немного ниже ожиданий.
Это не крах.
Это контролируемое замедление.
И в макроциклах контролируемое замедление меняет всё.
1️⃣ Что на самом деле говорит данные
Ключевые компоненты:
Инфляция по жилью снизилась до 3,0% (с 3,2%)
Энергетика оказала негативное влияние
Инфляция по услугам показала более широкую умеренность
Структурное давление инфляции, доминировавшее в 2022–2024 годах, постепенно отступает.
Для Федеральной резервной системы это меняет реакционную функцию.
Не на немедленное смягчение.
А на опциональность.
И рынки торгуют опциональностью перед политикой.
2️⃣ Уровень трансляции ликвидности
Дезинфляция влияет на рынки через один канал:
реальные доходности.
Если Core CPI продолжит снижаться:
Реальные доходности сжимаются
Доллар ослабевает
Финансовые условия постепенно смягчаются
Эта среда поддерживает:
Акции, чувствительные к длительности
Сектора роста
Активы с высоким бета
И макро-чувствительные инструменты, такие как Биткойн
Ликвидность не нуждается в фейерверках.
Ей нужен направление.
Сейчас направление улучшается.
3️⃣ Но линия в 2% всё ещё важна
Core инфляция на уровне 2,5% — это прогресс, но не победа.
Риски остаются:
Задержка в сфере жилья
Эффекты прохождения тарифов с 2025 года
Давление на заработные платы в сфере услуг
Потенциальное замедление роста
Здесь ралли облегчения могут стать ловушками.
Рынки любят опережать победные нарративы.
История показывает, что циклы инфляции редко движутся по прямой.
Консенсус 2021 года о «временности» перерос в шок 2022 года.
Память стирается. Дисциплина — нет.
4️⃣ Психология: ловушка облегчения
Заголовки о дезинфляции вызывают выброс дофамина.
Позиционирование расширяется. Кредитное плечо растёт. Складывается crowding.
Затем одно неожиданное повышение инфляции может вызвать резкое возвращение к среднему.
Настоящая опасность — не инфляция.
Это переоценка.
Толпа интерпретирует охлаждение CPI как разрешение расширять риски.
Стратегический капитал воспринимает это как условный зелёный свет.
5️⃣ Каркас управления потоками
Это не сигнал «всё ясно».
Это сигнал перехода.
Стратегическая реакция:
Постепенное масштабирование, а не агрессивное расширение
Частичное закрепление прибыли при росте
Мониторинг точечных графиков ФРС и крутки кривой доходности
Наблюдение за компонентами жилья (особенно OER)
Есть импульс.
Вопрос — устойчивость.
6️⃣ Вопрос о большом цикле
Возможно, мы переходим от:
Цикла ужесточения → Цикла перехода.
Переходные фазы — самые неправильно интерпретируемые.
Они поощряют:
Калибровку рисков
Дисциплину в позиционировании
Отслеживание ликвидности
Они наказывают:
Эмоциональное расширение
Погоню за нарративами
Перекредитованную уверенность
Финальная перспектива
#USCoreCPIHitsFourYearLow — это не праздник.
Это поворотный момент.
Путь к более мягким финансовым условиям, возможно, уже открыт —
но он ещё не вымощен.
Настоящее испытание — не сам показатель.
А то, как вы реагируете на облегчение.
Расширяете ли вы риски, потому что волатильность кажется ниже?
Или ужесточаете структуру, выбирая только самые выгодные моменты?
Ритм важнее реакции.
Ликвидность важнее заголовков.
Дисциплина важнее дофамина.
Цикл может повернуть.
Но лидерство — это управление поворотом,
а не погоня за ним.
#USCoreCPIHitsFour-YearLow
#CelebratingNewYearOnGateSquare
#What’sNextforBitcoin?