Либра стерлингов в центре внимания: дебаты о стейблкоинах в Великобритании

Stablecoins, номинированные в фунтах стерлингов, стали центральной темой недавнего публичного слушания Палаты лордов Великобритании. Во время сессии британские и американские эксперты активно обсуждали истинную роль этих цифровых валют, их влияние на финансовую стабильность и вопросы регулирования в контексте современных платежных систем.

Комитет по регулированию финансовых услуг (FSRC) Палаты лордов провел всестороннее исследование регулирования stablecoins, охватив важные аспекты, такие как их конкуренция с традиционными банковскими учреждениями, их способность облегчать трансграничные платежи, риски, связанные с незаконной финансовой деятельностью, и их соответствие международным нормативным инициативам, таким как Закон GENIUS в США.

Ограниченная роль stablecoins в фунтах стерлингов по мнению экспертов

Крис Гайлз, экономический обозреватель Financial Times, выразил скептицизм относительно потенциала stablecoins в фунтах стерлингов для трансформации британского рынка. По его словам, массовое внедрение этих инструментов сталкивается с фундаментальной преградой: отсутствием «ясной правовой базы и окончательного регулирования», которые могли бы обеспечить доверие домохозяйств к их использованию в качестве денег.

Несмотря на первоначальный скептицизм, Гайлз признал, что при наличии надежной нормативной базы stablecoins могут повысить эффективность финансовых транзакций, снизить операционные издержки и потенциально революционизировать трансграничные переводы и крупномасштабные корпоративные операции.

Однако внутри Великобритании Гайлз выразил значительные опасения. Он отметил, что stablecoins, номинированные в фунтах стерлингов, вряд ли смогут вытеснить традиционные банки, учитывая уже существующие системы мгновенных и недорогих платежей. Эта позиция привела его к описанию stablecoins скорее как «механизмов входа и выхода в криптоэкосистемы», характеризуя их как специализированные инструменты, а не как глобальные финансовые революции.

Дополнительный аспект, подчеркнутый Гайлзом, — вопрос о необходимости получения дохода от stablecoins. Он аргументировал, что если эти валюты функционируют исключительно как платежные технологии, то проценты на них не нужны — аналогия, которую он провел, заметив, что банковские счета с процентами никогда не доминировали в британской финансовой системе.

Надежное регулирование: предложение Банка Англии в рамках GENIUS

Гайлз выразил одобрение подходу регулирования Банка Англии, предусматривающему регулирование stablecoins по стандартам, сопоставимым с физическими деньгами, включая строгие требования к резервам активов и системы безопасности на случай кризиса ликвидности. Однако он предупредил о скрытом риске: эти цифровые валюты могут стать привлекательными для незаконных финансовых операций, поэтому подчеркнул необходимость срочного международного сотрудничества по надзору, а также более строгого контроля процедур KYC (Знай своего клиента) и AML (Борьба с отмыванием денег).

В противоположность этому, Артур Е. Уилмарт-младший, профессор американского права, резко раскритиковал Закон GENIUS в США, назвав его «катастрофической ошибкой». По его мнению, разрешение небанковским организациям выпускать stablecoins, номинированные в долларах, представляет собой фундаментальную угрозу для финансовой системы.

Риск регуляторного арбитража при выпуске stablecoins

Уилмарт предложил альтернативу: токенизированные депозиты могут лучше служить финансовой системе, чем традиционные stablecoins. Его позиция основана на идее, что эти цифровые валюты функционируют как форма «регуляторного арбитража», предоставляя компаниям с ограниченным надзором доступ к «бизнесу денег», что потенциально подрывает десятилетия пруденциальных рамок в банковском секторе.

Несмотря на сильное несогласие с американской инициативой, Уилмарт признал, что Банк Англии разрабатывает значительно более строгий регуляторный режим, чем предусматривает GENIUS. Это подчеркивает фундаментальное различие в подходах к регулированию: в то время как Великобритания стремится защитить финансовую целостность через жесткое регулирование stablecoins в фунтах стерлингов, американский проект предполагает значительно более либеральную регуляторную архитектуру.