Следующий глава ФРС и парадокс для Биткоина

Финансовый мир сталкивается с важным решением. После шестнадцати лет дешевой валюты и постоянных вмешательств ФРС, кажется, формируется новое направление. На Polymarket рынки показывают явное предпочтение следующему руководителю Федеральной резервной системы, и это многое говорит о том, что ожидается изменение.

От дешевой валюты к денежной дисциплине

С 2008 года роль Федеральной резервной системы кардинально изменилась. Она больше не является просто институтом регулирования денежной массы — по сути, она стала гарантом активов. При каждом признаке стресса на рынках ФРС немедленно вмешивалась. Неограниченная ликвидность, контролируемая волатильность, рынки в постоянной перфузии. Этот феномен, также известный как защита ФРС (Fed put), перестроил способ, которым инвесторы оценивают риск.

Финансовая система последних лет адаптировалась к реальности, в которой рынок не саморегулируется — он работает под защитой публичной структуры. Эта динамика привела к завышенным ценам, искажениям риска и рынку, который забыл, как выглядит органическая корректировка.

Кевин Уорш: что означает для рынков смена парадигмы

Следующий руководитель ФРС, похоже, — это выбор, противоположный предыдущему. Кевин Уорш относится к категории ответственных, которые считают, что рынок, не корректирующийся сам по себе, уже не является настоящим рынком. Под его руководством ожидается меньше автоматического вмешательства и возвращение к строгой мандатной задаче Центрального банка: денежной стабильности и контролю инфляции.

Для рынков рискованных активов — акций, криптовалют, всего, что процветает при избыточной ликвидности — перемены могут оказаться негативными в краткосрочной перспективе. Меньше маргинальной ликвидности и больше строгости в денежном контроле означают, что сценарий автоматического роста заканчивается.

Биткойн между двумя сценариями: краткосрочный и долгосрочный взгляд

В ближайшее время биткойн и волатильные активы могут пострадать. Когда ФРС становится более жесткой, капитал уходит с краев, и волатильность возвращается на рынок. Это тоже не легкая ситуация для BTC.

Но картина меняется, если смотреть дальше. Если Уорш удастся ввести настоящую денежную дисциплину и сократить фискальную поддержку через монетизацию, это не навредит биткойну — это его легитимирует структурно. Биткойн становится более актуальным для инвесторов именно в тот момент, когда центральный банк уже не может делать всё, что захочет. Он становится нефедеративным, редким и политически нейтральным активом.

Парадокс становится еще более интересным: если реформа провалится и доминирование фискальной политики восстановится, ФРС снова придется монетизировать дисбалансы, что вновь дискредитирует фиатную валюту. В таком случае биткойн снова выиграет, но по другим причинам.

Когда биткойн действительно выигрывает

Сообщение для биткойна не так просто. Он не выигрывает потому, что центральный банк силен. Биткойн выигрывает, когда финансовая система показывает свои пределы, независимо от того, какой из сценариев реализуется. В ближайшие четыре года финансовая система будет более чем линейной — она будет испытываться с разных сторон одновременно. В этот период испытаний для монетарной архитектуры активы, обещающие независимость, станут все более актуальными.