Производственная активность США в январе: выросла вопреки тарифным вызовам

Производственная активность в США демонстрирует неожиданный рост, поскольку индекс PMI производства ISM поднялся до 52,6 пункта в январе, впервые за 12 месяцев превысив критическую отметку 50. Согласно данным Jin10, этот показатель отражает самую сильную производственную динамику с августа 2022 года, когда производство также переживало период оживления. Однако в этой позитивной картине скрывается сложная реальность: несмотря на восстановление активности, производственный сектор остается под мощным давлением импортных пошлин, которые увеличили затраты на материалы и усложнили логистические цепочки.

PMI достигает двенадцатимесячного пикового уровня активности

После десяти месяцев последовательного снижения производственная активность наконец развернулась в сторону роста. Индекс PMI в 52,6 пункта сигнализирует о расширении фабричного сектора, однако рост остается умеренным. Наиболее значимый сигнал — индекс новых заказов вырос до 57,1 пункта, что отражает самую высокую активность клиентов с февраля 2022 года. Этот скачок показывает, что спрос на американские изделия не исчез окончательно, но остается избирательным.

Поставка замедляется, цены набирают инерцию

Индекс поставок повысился до 54,4 пункта, что указывает на замедление темпов доставок — явление, которое обычно сопровождает экономическое оживление и сильный спрос. Однако в этот раз задержки имеют двойное происхождение: с одной стороны, они отражают усиление спроса, с другой — проблемы в цепочках поставок, вызванные именно митными барьерами и дисбалансом глобальной торговли. Значительно более тревожный сигнал исходит от индекса цен: он поднялся с 58,5 до 59,0 пункта, демонстрируя, что производители сталкиваются с растущим давлением на себестоимость.

Проблемы на рынке труда и инфляционные риски

Печальная новость для оптимистов — статистика по найму персонала: производственный сектор потерял 68 тысяч рабочих мест в 2025 году, что контрастирует с официальной риторикой о «восстановлении» во время президентства Дональда Трампа. Это расхождение между ростом активности заказов и сокращением занятости подчеркивает неопределенность производственных компаний относительно устойчивости спроса. Повышение индекса цен до 59,0 пункта свидетельствует о том, что пространство для дальнейшего роста цен остается достаточным, что может превратиться в долгосрочную угрозу инфляции и подавления покупательной способности.

Производственная активность США демонстрирует смешанную картину: позитивные сигналы от заказов и производственной динамики накладываются на тревожные тренды дефицита рабочих мест, ценового давления и структурных проблем в глобальных цепочках поставок.