Почему цепочки, которые кажутся более быстрыми, могут не быть будущим финансовых институтов

Рынки криптовалют работают на основе постоянно меняющихся нарративов. Когда одна блокчейн-система кажется быстрее, когда экосистема кажется более горячей, когда актив кажется движущимся — именно туда течёт капитал. Но эта динамика начинает вызывать сомнения. Аналитик, известный своей точной прогнозировкой по Solana несколько лет назад, теперь утверждает, что следующая крупная ротация капитала может полностью изменить наше понимание конкуренции между публичными блокчейнами.

Его взгляд провокационен: в то время как многие ожидают, что институты выберут между Ethereum, Layer 2 или Solana, истина может быть в том, что они строят совершенно отдельный мир, вне внимания публичных цепочек.

Тезис, который сделал его известным аналитиком

ElonTrades стал известен в 2020 году благодаря простой, но точной гипотезе: Ethereum столкнется с ограничениями масштабируемости, и пользователи мигрируют на блокчейны, оптимизированные для скорости и эффективного исполнения. Эта предсказание подтвердилось. Solana вышла одним из самых динамичных экосистем в криптовалютной рознице, благодаря низким комиссиям, быстрым транзакциям и интегрированному пользовательскому опыту, который многим трейдерам кажется предпочтительнее фрагментированных архитектур Layer 2.

Сегодня, когда Solana (SOL) торгуется примерно по $85,40, аналитик пересматривает свою точку зрения к 2026 году. Его новая гипотеза касается не только того, какая блокчейн-система победит, но и гораздо более глубокой разделенности на рынке криптовалют.

Layer 2 кажутся решением, но создают новые проблемы

Layer 2 были внедрены для устранения узкого места Ethereum, но решение привело к новым вызовам. Вместо единой сети возник лабиринт роллапов, мостов ликвидности, связанных активов и фрагментированных пулов. Для обычного пользователя опыт стал сложнее, а не проще.

Основные проблемы включают:

• Фрагментация ликвидности: капитал разбросан по нескольким слоям, что уменьшает глубину каждого рынка
• Риск мостов: переводы между слоями создают централизованные точки отказа
• Путаница UX: пользователи постоянно сталкиваются с выбором, какой Layer 2 использовать
• Сложность управления: управление активами на нескольких цепочках стало технически сложной задачей

Эта реальность подтолкнула розничных пользователей к цепочкам, которые кажутся более простыми и интегрированными, например Solana. Но эта миграция к ясности UX ничего не говорит о интересах институтов.

Почему институты не выбирают ни Ethereum, ни Solana

Вот ключевой момент анализа: финансовые институты рассмотрели весь сценарий — Ethereum, Layer 2, Solana — и пришли к неудобному для рынка криптовалют выводу: ни один из этих вариантов не соответствует реальным институциональным требованиям.

Институтам нужны:

• Полная приватность: конфиденциальные транзакции без публичного раскрытия
• Контроль доступа: гранулированные разрешения для участников
• Интегрированное регулирование: встроенное соответствие нормативам, а не дополнение
• Безопасное хранение контрагентов: контроль над партнерами

Ни одна публичная блокчейн-система не может одновременно обеспечить всё это. Вместо адаптации к публичной инфраструктуре криптовалют, институты делают что-то другое: строят параллельные системы.

Частная инфраструктура: тихий параллельный мир

Самый яркий пример — сеть Canton, платформа, специально разработанная для финансовых институтов, желающих осуществлять расчёты и токенизацию в стиле блокчейн, но внутри приватной и авторизованной среды. Canton позволяет участникам создавать распределённые сети с собственными правилами без необходимости полной прозрачности цепочки.

Это радикально меняет картину: крупнейшие потоки институционального капитала могут никогда не касаться Ethereum, Solana или любой публичной блокчейн-системы. Они могут полностью течь через приватную инфраструктуру, созданную для кейсов использования, которые никто из розничных крипто-участников не видит.

Это означало бы кардинальное структурное изменение. Институциональное принятие не связано с тем, какая блокчейн-система захватит долю рынка, а с созданием двух параллельных финансовых экосистем: публичной (розница) и приватной (институты).

Тихий разлом: будущее может быть более разделённым, чем мы думаем

Если эта гипотеза верна, то результатом станет явное разделение:

Розничная спекуляция: сосредоточится на одной-двух публичных блокчейнах, которые кажутся наиболее сбалансированными по скорости, ликвидности и пользовательскому опыту.

Институциональная токенизация: будет происходить в приватных сетях, созданных под заказ, невидимых для случайного криптонаблюдателя.

Layer 2 останутся в середине: слишком фрагментированы, чтобы конкурировать с монолитными цепочками в рознице. Слишком открыты и без разрешений, чтобы удовлетворить институциональные требования. Они окажутся между двумя мирами, не доминируя полностью ни в одном.

Что эта разделенность значит для инвесторов

Традиционная идея «институционной адаптации» предполагала, что институты выберут между существующими публичными блокчейнами. Эта гипотеза предполагает, что так не будет. Институты обладают капиталом, технологической подготовкой и мотивацией строить свою собственную инфраструктуру.

Если они правы, то крупнейшие победители в крипте могут оказаться не цепочки, за которыми следит всё сообщество. А системами, способными обслуживать оба мира: ясным пользовательским опытом для розницы и глубокой нормативной соответствием для институтов.

Следующая ротация не будет «Ethereum к Solana». Это будет тихий разлом между публичной и приватной инфраструктурой, каждая из которых обслуживает своих хозяев.