Barclays ожидает, что выпуск облигаций казначейства США останется стабильным до 2026 года

Главный стратег по процентным ставкам в банке Barclays предсказал, что уровни выпуска казначейских облигаций США останутся стабильными в течение следующего квартала и в финансовом году 2026 года. Аналитик Дхирадж Нарула сообщил Jin10, что это ожидание соответствует руководящим принципам Казначейства за последние месяцы, подтверждая, что объемы аукционов стабилизировались после последнего увеличения в начале 2024 года. Этот прогноз свидетельствует о периоде стабильности в деятельности правительства по заимствованиям, поскольку рынки адаптируются к текущим фискальным реалиям. ## Два года стабильного предложения казначейских облигаций Рынок казначейских облигаций демонстрирует заметную стабильность за последние два года после увеличения в феврале-апреле 2024 года. Нарула подчеркнул, что несмотря на кажущуюся спокойствие на фронте выпуска, экономические давления остаются серьезными. Годовой дефицит бюджета США продолжает держаться около 2 триллионов долларов, создавая постоянный спрос на новые казначейские ценные бумаги для финансирования государственных расходов. ## Фискальный вызов в 2 триллиона долларов Огромный федеральный дефицит создает парадокс: несмотря на растущее давление на выпуск долговых обязательств, Казначейство решило сохранить текущие размеры аукционов казначейских облигаций, а не значительно их расширять. Такой консервативный подход отражает аккуратный баланс между стабильностью рынка и фискальной необходимостью. Нарула объяснил, что решение сохранять стабильность выпуска управляет ожиданиями рынка и предотвращает сбои из-за внезапных увеличений предложения, даже несмотря на огромные заимствовательные потребности правительства. ## Ожидание сигналов расширения в будущем Тем не менее, перспективы могут измениться, если фискальные условия ухудшатся. В ноябре 2025 года Казначейство дало понять, что оно «проводит предварительные оценки» относительно возможного расширения аукционов казначейских облигаций. Эти обсуждения намекают, что при усилении дефицитных давлений могут появиться более крупные предложения. Следующее квартальное объявление о рефинансировании — обычно площадка для крупных политических решений — скорее всего, даст понять, переходят ли планы расширения от рассмотрения к реализации. Участники рынка будут внимательно следить за этим объявлением, чтобы уловить любые намеки на готовность Казначейства увеличить предложение казначейских облигаций, что может повлиять на доходность и стоимость заимствований в экономике.