Оттоки из ETF меняют динамику институционального спроса

Недавние данные on-chain, отслеживающие 30-дневную скользящую среднюю чистых потоков US Spot ETF, показывают явное ухудшение институционального спроса как на $BTC , так и на $ETH , что свидетельствует о смене макроэкономической ликвидности, поддерживающей рынки криптовалют.
Для #Bitcoin, ETF притоки, ранее поддерживавшие расширение 2024–2025 годов, исчезли, и потоки теперь остаются устойчиво отрицательными. Это изменение совпадает с откатом BTC с региона выше $100k, что говорит о том, что институциональный капитал больше не обеспечивает ту же самую поглощающую покупательскую активность. Исторически периоды устойчивых притоков совпадали с структурными восходящими трендами, в то время как оттоки обычно возникали во время консолидации или коррекции — паттерн, который сейчас снова проявляется.
‍#Ethereum отражает эту тенденцию, но с большей волатильностью. После сильного цикла притоков, сопровождавшего рост ETH к диапазону $4K–$5K , спрос на ETF резко ослабел с четвертого квартала. Чистые оттоки ускорились к началу 2026 года, указывая на активную ротацию капитала и охлаждение институционального аппетита к рискам, связанным с ETH.
Синхронность этих оттоков имеет макроэкономическое значение. Spot ETF выступают в качестве основного канала для традиционного финансового капитала в криптовалюты; когда оба потока BTC и ETH сокращаются одновременно, это часто отражает более широкое снижение риска, ужесточение финансовых условий или перераспределение портфелей от активов с высоким бета к более стабильным.
Структурно это ставит рынок в более уязвимое состояние. Без новых притоков ETF, восходящий импульс должен опираться на органический спрос на спот и позиционирование деривативов. Пока институциональные потоки не стабилизируются и не изменятся в обратную сторону, условия ликвидности, скорее всего, останутся более мягкими, волатильность будет повышенной, а ралли — сталкиваться с более сильным сопротивлением со стороны предложения.