#WhiteHouseTalksStablecoinYields

Обсуждения в Белом доме по поводу доходности стейблкоинов и Закон о ясности (CLARITY Act) в начале февраля 2026 года имеют большое значение для более широких динамик рынка криптовалют, включая объем, стабильность цен, процентные изменения (в рыночной капитализации, предложение или доходность) и ликвидность. Эти элементы взаимосвязаны, поскольку стейблкоины, такие как USDT (Tether) и USDC (Circle), служат основными средствами входа/выхода для криптоторговли, DeFi и институциональной деятельности. Любой регуляторный исход по доходности может значительно повлиять на их привлекательность, использование и общее состояние рынка.
Текущая картина рынка стейблкоинов (на начало февраля 2026 года)
Общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла впечатляющих уровней, недавно колеблясь около $305–310 миллиардов (достигнув рекордных максимумов около $310,4 млрд в январе 2026 года перед незначительными откатами).
USDT (Tether): доминирует с рыночной капитализацией примерно $186–187 миллиардов (часто около 60%+ от общей доли рынка). В четвертом квартале 2025 года наблюдался сильный рост, добавив миллиарды несмотря на общую волатильность рынка криптовалют, с массовым расширением базы пользователей (по некоторым метрикам зарегистрировано более 530 миллионов пользователей).
USDC (Circle): около $71–76 миллиардов, занимает меньшую, но более прозрачную/фокусированную на резервах долю.
Общая сумма USDT + USDC: часто превышает $250–260 миллиардов+, что составляет почти 90% всей экосистемы стейблкоинов.
Другие заметные (например, DAI, PYUSD или новинки, такие как USDe), вносят меньшие доли, но показывают приток средств в среднекапитализированные стейблкоины в периоды неопределенности.
Влияние на торговый объем и ликвидность
Стейблкоины обеспечивают подавляющее большинство объема криптоторговли — часто 70–90% ежедневных объемов обмена связаны с парами USDT или USDC.
Ежедневные/24-часовые объемы для крупных стейблкоинов часто превышают $200–250 миллиардов (например, USDT может достигать $250 млрд+ за 24 часа).
Высокая ликвидность пар со стейблкоинами обеспечивает узкие спреды, низкое проскальзывание и эффективное определение цен на биржах. Это поддерживает общую ликвидность рынка криптовалют, особенно во время волатильности, когда трейдеры размещают средства в стейблкоинах вместо фиатных валют.
Если доходность разрешена (например, через сторонние награды на платформах вроде Coinbase), стейблкоины могут получить еще большее распространение и приток ликвидности:
Пользователи держат больше для пассивных наград (аналогично доходности в 4–5%, обеспеченной казначейством), что увеличивает обращающийся объем и ликвидность на блокчейне.
Это повышает TVL в DeFi (общая заблокированная стоимость), протоколы кредитования и торговую активность, потенциально ускоряя рост рыночной капитализации стейблкоинов и укрепляя доминирование USD-pegged по всему миру.
Процентные показатели: приток средств может резко возрасти (например, в последние недели зафиксированы миллиарды чистых притоков на фоне рыночного стресса, в некоторых отчетах удвоившись для противодействия продавливому давлению).
Напротив, если доходность запрещена или сильно ограничена (например, по инициативе банков, расширяющей запреты на эмиттеров до аффилированных лиц/бирж):
Держание стейблкоинов становится менее привлекательным → возможные оттоки или замедление роста предложения/рыночной капитализации.
Снижение стимулов может снизить торговый объем (меньше размещения в стейблкоинах во время медвежьих фаз) и ликвидность в DeFi/биржах.
Биржи теряют доходы от программ вознаграждений → краткосрочное медвежье давление на связанные токены/проекты.
Процентные изменения в рыночной капитализации могут напоминать прошлые события (например, недавние незначительные сокращения на 1–2% WoW в общей рыночной капитализации стейблкоинов из-за корректировок предложения USDT/USDC). Инновации могут уйти за границу, где разрешены доходные стейблкоины, что приведет к утечке ликвидности из США.
Стабильность цен и процентные изменения
Стейблкоины созданы для ценовой стабильности (~$1 пара), отклонения случаются редко и быстро арбитражируются благодаря высокой ликвидности.
Недавние примеры: незначительные откаты или колебания (например, снижение USDC в прошлых кризисах) быстро восстанавливаются благодаря высокому объему и резервам.
Обсуждения по доходности оказывают косвенное давление: разрешенная доходность → возможный небольшой премиум/спрос (положительное % изменение в принятии). Ограниченная доходность → возможное давление на продажу, если пользователи ищут более высокие доходы в других местах (отрицательное % влияние на темпы роста).
Общая рыночная капитализация криптовалют часто коррелирует обратно с оттоком стейблкоинов (например, средства выходят из стейблкоинов в волатильные активы во время бычьих рынков или наоборот).
Почему это важно в контексте переговоров по Закону о ясности (CLARITY Act)
Закон о ясности (H.R. 3633, принятый Палатой в 2025 году, застрял в Сенате), он нацелен на четкое разделение регуляторных полномочий (CFTC по товарам, SEC по ценным бумагам) и основывается на запрете доходности эмиттеров по Закону о гениальности (GENIUS Act). Основной вопрос — стоит ли расширять ограничения на пассивные доходы/награды через биржи (банки требуют строгих запретов для защиты ~$18T вкладов; криптоиндустрия считает, что это тормозит инновации и конкурентоспособность).
Встречи в Белом доме (2 февраля, запланированные на 10 февраля, с дедлайном в конце февраля 2026 года) остаются без прогресса, что напрямую задерживает работу Сената. Возможен компромисс, который может открыть:
Позитивный сценарий (с доходностью и правилами): увеличение объема/ликвидности стейблкоинов (+ принятия %), ускорение роста рыночной капитализации, удержание капитала на территории.
Негативный сценарий (запретов): снижение привлекательности → сокращение ликвидности/объема, миграция за границу, медвежье % давление на экосистему.
Рынок внимательно следит за этими переговорами — любое решение (или его отсутствие) может вызвать немедленные изменения притока стейблкоинов, торговых объемов и общей ликвидности криптовалют. Ожидаются новые обновления по мере усиления переговоров. Если доходность победит с ясностью, ожидайте бычьих тенденций по объему и ликвидности; в противном случае, традиционные банки сохранят доминирование, а криптоиндустрия столкнется с препятствиями.