«Не волнуйтесь» — Сейлер рассказывает о кардинальных изменениях в корпоративном принятии биткоина

Майкл Сэйлер (основатель и председатель Strategy) в ходе разговора в подкасте «What Bitcoin Did» предупредил участников рынка, которые реагируют на краткосрочные колебания цен, о историческом переломе, который произошел с биткоином в 2025 году. Он неоднократно подчеркивал, что истинный прогресс биткоина — это не временные рыночные колебания, а структурные изменения в системе и фундаменте. Иными словами, биткоин уже перешел в стадию, когда он воспринимается не как спекулятивный актив, а как корпоративный актив.

Фундаментальные показатели на историческом подъеме — три структурных перелома 2025 года

За 2025 год среда вокруг биткоина кардинально изменилась. Самым важным индикатором, по мнению Сэйлера, является рост числа публичных компаний, держащих биткоин на балансовых счетах. В 2024 году их было около 30–60, а к концу 2025 года ожидается их резкий рост до примерно 200. Эта цифра — не просто статистика, а символ полноценного входа институциональных инвесторов.

Одновременно в 2025 году одновременно рухнули три барьера, ранее сдерживавшие индустрию. Первый — восстановление страхового покрытия. Сам Сэйлер рассказал, что в 2020 году, приобретая биткоин, его контракт был односторонне расторгнут страховой компанией. В течение следующих четырех лет он владел активами на сотни миллиардов долларов, но даже платя всего 40 миллионов долларов страховых взносов, сталкивался с трудностями. В 2025 году эта дверь наконец открылась.

Второй — внедрение справедливой стоимости учета. Это позволило компаниям, владеющим биткоином, впервые признавать нереализованные прибыли. Вопрос минимальной альтернативной налоговой базы для корпораций также был решен благодаря позитивным рекомендациям правительства, что сняло налоговые опасения по поводу стратегий владения биткоином.

И, наконец, самый символичный — признание биткоина на уровне правительства. Министерство финансов США ясно выразило поддержку включению криптоактивов в баланс банков. Глава CFTC и SEC также официально заявили о поддержке биткоина. В результате этого политического сдвига крупные американские банки начали активные действия. В начале года было «выдача кредита на сумму 1 миллиард долларов в биткоинах за всего 5 центов», а к концу года многие крупные банки начали предоставлять кредиты под залог IBIT, а JP Morgan Chase и Morgan Stanley планируют запустить кредиты под залог BTC.

Не поддавайтесь краткосрочным колебаниям — долгосрочная рамка инвестора

В ходе диалога Сэйлера с ведущим подкаста Дэнни Ноуэлзом возник интересный вопрос: «Как вы смотрите на цену в 2026 году?» Ответ Сэйлера был однозначным: «Бесполезно пытаться предсказать рыночные тренды на 100 дней».

Его логика основана на исторической рамке. За 10 тысяч лет истории всех идеологических движений те, кто посвящал себя чему-либо, действовали в основном в рамках «десятилетий». Если цель — коммерциализация биткоина, то оценочные показатели тоже должны рассматриваться не в рамках 10 недель или 10 месяцев, а в десятилетиях.

На практике, если смотреть на показатели биткоина по скользящей средней за 4 года, можно заметить явно выраженный бычий тренд. Хотя за последние 95 дней цена могла снизиться, за тот же период биткоин обновил свои исторические максимумы — именно этот факт и подчеркивает Сэйлер. Важны не краткосрочные колебания, а структурные изменения в долгосрочной перспективе, которые и являются ключевыми для инвестиционных решений.

В 4 миллиарда компаний — грандиозные возможности биткоин-капитализма

Самое вдохновляющее в высказываниях Сэйлера — его оборонительная позиция по стратегии покупки биткоина компаниями. Некоторые задаются вопросом: «Если более 200 компаний начнут покупать биткоин, сможет ли рынок справиться?» — и он отвечает на этот вопрос кардинально.

«В мире существует 4 миллиарда компаний. Вы считаете, что рынок переполнится, если 200 из них купят биткоин?» — эта контраргументация содержит экономическую логику. Некоторые компании, несмотря на убытки, держат биткоин на балансовых счетах и при этом получают капиталовые прибыли в 30 тысяч долларов на убыток в 30 тысяч долларов. Это не спекуляция, а разумное управленческое решение.

Сэйлер говорит, что критика компаний, владеющих биткоином, — это неуместно. Более того, проблема — в управленческих решениях тех компаний, которые не держат биткоин, несмотря на убытки. Метафора, что электроэнергия — универсальный капитал для работы заводских машин, а биткоин — тоже универсальный капитал в цифровую эпоху, помогает интуитивно понять суть этого подхода.

Долларовые резервы укрепляют доверие — концепция цифрового кредитного рынка

Стратегия, которую реализует Сэйлер в своей компании Strategy, — это создание «цифрового кредита», а не банковское дело. Важный момент — почему начали накапливать долларовые резервы. Он ясно объяснил: это делается для повышения кредитоспособности компаний и снижения психологических барьеров для инвесторов в кредитные активы.

Инвесторы, покупающие кредитные активы, мыслят иначе, чем инвесторы в акции. Акционеры хотят большей волатильности и увеличения владения биткоином. А кредитные инвесторы ищут «самые надежные активы». Наличие долларовых резервов повышает кредитный рейтинг компаний и делает их цифровые кредитные продукты более привлекательными.

Модель рынка, которую рисует Сэйлер, впечатляет. Если удастся захватить 10% рынка государственных облигаций, это будет рынок в 10 триллионов долларов. Продукт STRC (Strategy Deferred Digital Credit), разработанный Сэйлером, предполагает доходность дивидендов 10% и коэффициент цена/рыночная стоимость 1–2. Он не идет в банковский сектор, чтобы не распылять фокус. Его главная цель — создать лучший в мире цифровой кредитный продукт, основанный на биткоине.

В настоящее время есть компании, выпускающие старшие кредиты и корпоративные кредиты. Но пока нет ни одной компании, которая бы предлагала финансовые продукты с обеспечением в биткоинах, страховые продукты на базе биткоинов или биржи, основанные на биткоинах. Именно эта неизведанная область и является источником стратегических возможностей Strategy.