Появляются сигналы снижения кредитного плеча по биткоину: что означает резкое падение на 31% незакрытых контрактов по деривативам

Движение к снижению рычагов пришло, рынок “очищает поле боя”

Согласно последним данным аналитической платформы CryptoQuant, рынок деривативов биткоина переживает явный процесс снижения рычагов. За три месяца с октября 2025 года совокупный объем открытых контрактов снизился примерно на 31%. За этой холодной цифрой скрывается важное структурное изменение рынка. В то же время цена спотового биткоина не только не снизилась, но и в начале 2026 года выросла почти на 10%. Такое сочетание “рост цены, снижение рычагов” некоторые аналитики рассматривают как потенциальный признак начала нового бычьего ралли.

Что именно происходит при снижении рычагов

Реальность рынка за цифрами

Открытые позиции (Open Interest) — ключевой показатель уровня рычагов на рынке деривативов. Проще говоря, чем больше эта цифра, тем больше рискованных позиций в рынке; снижение означает, что эти рискованные позиции закрываются.

По данным, после последовательных оттоков средств, связанные с ETF на спотовый биткоин начали показывать приток, что говорит о росте реальной покупательной способности. В другом ракурсе, процесс снижения рычагов — это:

• вынужденное или добровольное закрытие длинных позиций с высоким рычагом
• ликвидация коротких позиций
• постепенное освобождение спекулятивных позиций
• уход рискованных средств и вход стабильных инвестиций

Преимущество этого процесса очевидно: уменьшается вероятность резких колебаний в экстремальных условиях рынка и снижается риск цепных ликвидаций.

Что говорит история

Аналитик Darkfost отмечает, что исторический опыт показывает: значительное снижение открытых контрактов часто совпадает с важными локальными минимумами. Такая структурная коррекция позволяет “перезагрузить рынок” и заложить основу для более здорового роста в будущем.

Эта гипотеза логична: после очистки рычагов рынок уже не так легко пробить сильными негативными новостями, так как ликвидированы большинство вынужденных закрытий позиций. В этом смысле снижение рычагов действительно похоже на подготовку “поля боя” для следующего ралли.

Ключевые изменения в текущей структуре рынка

Ведущая роль переходит к спотовому спросу

Важный момент, отмеченный в новостных сводках: цена растет, а рычаги снижаются. Что это означает?

Традиционно рост цен в спекулятивных условиях сопровождается увеличением рычагов — трейдеры берут кредиты, чтобы гоняться за ростом, что поднимает цену. Сейчас же ситуация обратная: цена растет без поддержки рычагов, что говорит о том, что движущая сила — реальный спрос на спотовом рынке, а не чрезмерное использование заемных средств.

С точки зрения участников рынка, это означает:

• институциональные инвесторы увеличивают долю спотовых активов (например, пример — стратегия Хаверда по биткоину)
• розничные инвесторы становятся более рациональными
• устойчивость роста повышается

Рост, вызванный спотовым спросом, считается более долговечным по сравнению с ростом, основанным на рычагах.

Необходимость отслеживать рыночную настроенность

Но стоит честно признать, что текущая рыночная настроенность остается осторожной. Согласно данным по деривативам, некоторые аналитики считают, что текущий тренд скорее похож на пассивную коррекцию после предыдущего отката, а не на подтвержденный структурный бычий рынок.

И у этого есть логика: снижение рычагов создает более устойчивую базу для рынка, однако полноценное подтверждение бычьего тренда зависит от дальнейших притоков капитала и макроэкономической ситуации.

Влияние макроэкономического фона

Изменение ожиданий по политике ФРС

По последним данным, JPMorgan опроверг свой прогноз о снижении ставок ФРС в 2026 году и теперь ожидает повышения в третьем квартале 2027 года. Это означает, что в ближайшее время ставки останутся на высоком уровне, что создает давление на рискованные активы, включая биткоин.

Трейдеры считают, что вероятность того, что ФРС сохранит ставки в январе на текущем уровне, достигает 95%. Это в определенной мере ограничивает привлекательность биткоина как инструмента “хранения стоимости” или “защиты от инфляции” — по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Сильное золото

В то же время цена золота достигла исторического максимума, что дополнительно свидетельствует о спросе на активы-убежища. В такой ситуации, несмотря на то, что биткоин также рассматривается как хедж, его динамика не опередила золото, что говорит о сохранении рыночного аппетита к риску в криптоактивах.

Итог: снижение рычагов — необходимость, но не достаточное условие

Снижение рычагов — это позитивный сигнал, показывающий, что рынок проводит важную структурную корректировку, очищая неустойчивые спекулятивные позиции. Это создает более прочную основу для будущего роста.

Однако этого недостаточно для подтверждения начала бычьего тренда. Для этого нужны:

• улучшение макроэкономической ситуации (или хотя бы изменение ожиданий по политике)
• постоянные притоки спотовых средств
• изменение настроений с осторожных на оптимистичные

На данный момент поведение биткоина можно охарактеризовать как “имеет фундамент, но отсутствует консенсус”. Снижение рычагов выполнено наполовину — риск очищен, но вторая половина — привлечение новых средств — еще продолжается. Важным остается наблюдать за устойчивостью спотового спроса и возможными изменениями в макросреде.