Производство Shell в 4 квартале готово к росту на фоне торговых препятствий

Shell plc (SHEL), крупный игрок в энергетическом секторе, сталкивается с сложной ситуацией в четвертом квартале, где рост добычи на upstream-участках резко контрастирует с низкими результатами торговли нефтью. Прогноз компании на Q4 показывает бизнес, испытывающий противоречивые давления — увеличение производства при росте препятствий для прибыльности в ключевых сегментах.

Прогноз по добыче показывает восходящую динамику

Ожидается, что upstream-подразделение Shell в Q4 2025 будет производить от 1,84 до 1,94 миллиона баррелей нефтяного эквивалента в сутки (boe/d), что выше по сравнению с 1,83 миллиона boe/d в Q3. Такой рост связан с интеграцией приобретения совместного предприятия Adura и повышением операционной эффективности на существующих активах.

Лондонская энергетическая компания объясняет этот рост несколькими факторами: запуск новых проектов, лучшее, чем ожидалось, выполнение месторождений и постоянное обновление технологий бурения. Однако эти операционные достижения происходят на фоне постоянной рыночной волатильности, где соотношение между объемами производства и маржами остается напряженным из-за динамики цен на сырье.

Торговый отдел сталкивается с меньшей прибылью из-за волатильности цен

В противоположность росту добычи, торговое подразделение Shell по нефти ожидает значительно меньшую прибыль в четвертом квартале. Компания связывает это снижение с резким падением цен на сырую нефть, что значительно сжало торговые маржи.

В последние месяцы наблюдается усиление турбулентности на рынке нефти, вызванное геополитической напряженностью и неопределенностью спроса. Хотя торговые операции Shell традиционно были важным источником дохода, текущая ценовая ситуация снизила их прибыльность. Это подчеркивает общую проблему сектора: компании, зависящие от торговли сырьем, сталкиваются с постоянным риском снижения прибыли из-за волатильных цен, несмотря на профессионализм в торговле.

Сезонные факторы оказывают давление на сегменты маркетинга и химии

Отдел маркетинга Shell сталкивается с двойным давлением в Q4. Сезонные факторы — особенно снижение спроса на энергоносители в зимние месяцы Северного полушария — обычно снижают продажи топлива и природного газа. В дополнение, компания вынуждена учитывать корректировку по отложенным налогам, которая дополнительно повлияет на прибыль маркетингового подразделения, добавляя технический аспект к уже сложным условиям.

Химический сегмент сталкивается с более серьезными трудностями. Ожидается, что подразделение пластмасс и специальных химикатов Shell покажет скорректированные убытки ниже точки безубыточности за Q4, что связано с неблагоприятными условиями: слабым промышленным спросом, ростом стоимости сырья, высокой конкуренцией и замедлением мировой экономики. Эти факторы создали сложную ситуацию для этого традиционно важного бизнес-направления.

Переход в канадских нефтяных песках меняет портфель

Завершая стратегическую перестановку в нефтяных песках, Shell намеренно сокращает свою долю в канадских нефтяных песках до примерно 20 000 boe/d в Q4 2025. Хотя это число невелико, такой шаг свидетельствует о более широкой смене стратегии Shell в сторону низкоуглеродных энергетических решений и отказа от проектов с высоким уровнем выбросов.

Этот перераспределение портфеля отражает долгосрочную позицию руководства по устойчивому развитию и соответствует текущим инвестициям в возобновляемые источники энергии и более чистые технологии. Хотя в краткосрочной перспективе добыча немного снизится, этот шаг поддерживает нарратив компании о энергетическом переходе.

Итог: смешанные сигналы для инвесторов

Прогноз Shell на Q4 отражает текущий парадокс энергетического сектора: увеличение объемов производства сочетается с падением прибыльности в ключевых подразделениях. Компания демонстрирует операционную устойчивость в увеличении добычи, но сталкивается с растущими препятствиями из-за слабых цен на сырье, сезонных факторов и структурных проблем в специализированных бизнесах.

Акции в настоящее время имеют рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает эти сбалансированные, но противоположные тенденции. Инвесторам, рассматривающим вложения в энергетику, следует внимательно следить за тем, как Shell управляет разрывом между своими производственными амбициями и реальной прибылью — напряженность, скорее всего, сохранится по мере продолжения рыночной волатильности и переосмысления фундаментальных показателей сектора.