Может ли Credo Technology сохранить импульс? Глубокий анализ роста CRDO на 55%

Момент el credo в инновациях полупроводников: За последние шесть месяцев Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) вырос примерно на 54,5%, опередив как свой сектор, так и более широкую технологическую аудиторию. Сегмент электронных полупроводников вырос на 26,3%, в то время как сектор компьютеров и технологий показал рост 19,1%. Так что же стимулирует этот превосходство? Одно слово: ИИ.

Инфраструктурная игра ИИ, которая меняет представление о дата-центрах

Вот что никто недостаточно обсуждает — по мере масштабирования кластеров ИИ от сотен тысяч GPU до конфигураций с миллионом GPU, узким местом уже не является вычислительная мощность. Это связность. Требования к надежности, целостности сигнала, задержкам, энергоэффективности и общей стоимости владения стали основными критериями.

Credo построила всю свою архитектуру вокруг этой реальности. Их технология SerDes, философия проектирования IC и системный подход напрямую отвечают потребностям гиперскейлеров. Но настоящая история кроется в их активных электрических кабелях (AECs).

Революция AEC, которую никто не предвидел

AEC стали тихими MVP в сетях ИИ. Почему? Они обеспечивают в 1000 раз большую надежность при 50% меньшем потреблении энергии по сравнению с оптическими решениями. Это не мелкие улучшения — это изменение правил игры.

Цифры рассказывают свою историю:

• AEC теперь масштабируются до 100 Гбит на линию и переходят к архитектурам с 200 Гбит на линию
• Они стали де-факто стандартом для межстеллажных соединений
• Они заменяют оптические соединения между стеллажами на расстоянии до 7 метров

В последнем квартале четыре гиперскейлера принесли более 10% от общего дохода каждый. Перевод: сильное, концентрированное внедрение. Но самое интересное — пятый гиперскейлер только вышел на полную мощность, что руководство называет важной точкой перелома.

Помимо AEC: расширение экосистемы

Credo не ограничивается одним только волной. Их портфель IC (ретаймеры и оптические DSP) продолжает показывать хорошие результаты, программы PCIe retimer нацелены на победы в проектировании 2026 финансового года и доходы в 2027.

Более того, появились три новых столпа:

• Оптика с нулевым флапом
• Активные LED-кабели
• OmniConnect редукторы

Совокупно эти пять категорий продуктов (AECs + ICs + три новых столпа) охватывают общий адресуемый рынок, вероятно, превышающий $10 миллиард долларов. Это более чем в три раза больше их рыночной доли всего за 18 месяцев.

Финансовая картина становится все сильнее

Вне GAAP валовая маржа выросла на 410 базисных пунктов до 67,7% в прошлом квартале — превысив прогнозы. Операционная прибыль по GAAP выросла с $8,3 млн год к году до $124,1 млн. Это не просто рост — это трансформация.

На балансовом фронте CRDO выглядит отлично: наличные и краткосрочные инвестиции составляют $813,6 млн (по сравнению с $479,6 млн в августе 2025). Эти финансовые ресурсы позволяют активно инвестировать в R&D и стратегические слияния и поглощения.

Руководство по прогнозам на Q3? $335-345 млн выручки (27% последовательный рост в середине). На 2026 финансовый год они нацелены на более чем 170% роста по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль должна более чем в четыре раза увеличиться.

Вопрос оценки, который все задают

CRDO торгуется по мультипликатору P/S на 12 месяцев вперед 17,22, в сравнении с медианой сектора электронных полупроводников 8,58. Премия? Безусловно. Необоснованная? Можно поспорить.

Для сравнения, конкуренты в секторе торгуются по разным мультипликаторам, и более широкий рынок инфраструктуры ИИ продолжает привлекать инвестиции. Вопрос не в том, дорог ли Credo — а в том, оправдывает ли рост его потенциал.

Риски, которые никто не должен игнорировать

Давайте будем честными: ничего не застраховано от рисков. Рост расходов, усиление конкуренции в области решений для высокоскоростных межсоединений и макроэкономическая неопределенность могут сорвать ожидания роста. Рыночные условия меняются быстро, особенно в циклах полупроводников.

Кроме того, концентрация клиентов (четыре гиперскейлера, обеспечивающих более 40% дохода) создает риск зависимости, хотя диверсификация идет вперед.

Итог

Credo Technology находится на интересной точке перелома. Цикл инфраструктуры ИИ реальный, победы гиперскейлеров ускоряются, а новые категории продуктов расширяют возможности. Маржа растет, видимость укрепляется, а баланс — как крепость.

Несмотря на резкий рост за шесть месяцев, перспективы остаются привлекательными для долгосрочных инвесторов, готовых к краткосрочной волатильности. Моментум el credo в области полупроводниковой связности, управляемой ИИ, не завершен — он входит в новую фазу.

Для тех, кто следит за инновациями в полупроводниках и развитием инфраструктуры ИИ, CRDO представляет собой ключевую позицию в этом секулярном сдвиге в сторону дата-центров, оптимизированных под ИИ.