Красная революция меди: почему дата-центры меняют рынок сырья

Рынок меди переживает беспрецедентные изменения. Лондонская биржа металлов (LME) недавно превысила отметку в $12 000 за метрическую тонну меди, что стало ошеломляющим ростом на 42% с начала года — но это не обычный ценовой ралли. За цифрами скрывается фундаментальная реструктуризация рынка: спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта сталкивается с серьезными ограничениями глобальных поставок, создавая условия, которые аналитики рынка называют «чрезвычайно напряженными».

Хотя первоначальными триггерами стали тарифы США, слабость доллара и накопление запасов, настоящая история гораздо более структурная. Мы, возможно, вступаем в десятилетний суперцикл сырья, в рамках которого электрификация, расширение цифровой инфраструктуры и особенно строительство дата-центров, управляемых ИИ, определят траекторию меди на годы вперед.

Взрыв спроса на дата-центры

Дата-центры с ИИ стали новой границей для потребления меди. Причина проста: медь незаменима для высокопроизводительного распределения электроэнергии, трансформаторных систем и систем охлаждения, необходимых для работы ИИ-объектов. Согласно отчету Wood Mackenzie Horizons за октябрь 2025 года, ключевым выводом является то, что спрос на строительство дата-центров обладает высокой «неэластичностью» — разработчики готовы платить любые цены, чтобы обеспечить поставки меди, поскольку металл составляет лишь небольшую часть общих затрат проекта.

Цифры рассказывают убедительную историю. Глобальный спрос на медь, по прогнозам, вырастет на 24% к 2035 году, при этом ИИ станет основным драйвером роста. Исследования Wood Mackenzie показывают, что внезапные всплески в строительстве дата-центров могут вызвать рост цен на медь на 15% и более. Ожидается, что к 2035 году потребление электроэнергии ИИ увеличится на дополнительные 2 200 ТВтч, и давление на поставки меди только усилится.

Кризис поставок и взрыв спроса

Помимо дата-центров, медь сталкивается с многоплановым взрывом спроса. Инициативы по энергетическому переходу, модернизация электросетей и электрификация транспорта конкурируют за ограниченные ресурсы. Добавьте к этому стремление к национальной безопасности и устойчивости инфраструктуры — и картина становится ясной: дефицит меди носит структурный характер, а не временный.

Для удовлетворения этого спроса потребуется примерно 8 миллионов тонн новой горнодобывающей мощности и дополнительно 3,5 миллиона тонн переработанного металлолома, по данным Wood Mackenzie. Однако ситуация на стороне предложения рушится. Значительные сбои на рудниках в Индонезии (Грасберг) и снижение содержания руды в Чили создали прогнозный дефицит в 330 000 тонн только на 2026 год (по анализу JP Morgan). Этот дисбаланс спроса и предложения создает условия для устойчивого поддержания цен.

Прогноз цен на 2026 год: разногласия, общее оптимистичное настроение

Эксперты рынка расходятся во мнениях относительно точных уровней цен, но сходятся в направлении. JP Morgan занимает агрессивную позицию, прогнозируя, что средняя цена на медь на LME в Q2 2026 года составит $12 500 за тонну, а за весь год — $12 075. Банк указывает на сбои в поставках и спрос, вызванный ИИ, как основные драйверы роста.

Goldman Sachs занимает более взвешенную позицию, ожидая краткосрочного отката до примерно $10 710 в первой половине 2026 года, а годовые цены предполагаются в диапазоне $10 000–$11 000, что отражает их мнение о том, что глобальные излишки предложения в конечном итоге появятся. Однако даже Goldman Sachs в долгосрочной перспективе настроен весьма оптимистично, прогнозируя, что цена на медь на LME может достичь $15 000 за тонну к 2035 году.

Стратегические инвестиции: ETF на медь на 2026 год

Вместо того чтобы делать ставку на отдельные горнодобывающие компании, более разумным является диверсифицированное вложение в ETF на медь, что позволяет лучше поймать этот циклический рост сырья. Вот четыре привлекательных варианта:

Global X Copper Miners ETF (COPX)

COPX управляет активами на сумму $4,56 млрд в 41 медной компании, показывая впечатляющую доходность за год — 95,3%. Чистая стоимость активов (NAV) фонда на 30 декабря 2025 года составляла $72,20, комиссия — 65 базисных пунктов. Объем торгов за последний сессионный день — 3,77 миллиона акций, что обеспечивает хорошую ликвидность для инвесторов.

iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP)

С активами в $171 миллион долларов, ICOP обеспечивает диверсифицированное вложение в 48 мировых компаний по добыче меди и металлов. За год показатель вырос на 79,8%. В портфель входят крупные игроки, такие как Freeport McMoran (8,18%), Anglo American (7,91%) и BHP Group (7,73%). NAV фонда на конец декабря составлял $44,42, комиссия — 47 базисных пунктов. Объем торгов — 0,18 миллиона акций, что говорит о более узкой базе инвесторов.

Sprott Copper Miners ETF (COPP)

COPP сочетает физическую медь с участием 62 горнодобывающих компаний, управляя активами на сумму $97,4 млн. За год фонд вырос на 71,7%, NAV на 30 декабря 2025 года — $34,93. Комиссия — 65 базисных пунктов, а объем торгов — 0,18 миллиона акций, что оставляет пространство для роста по мере усиления интереса к меди.

United States Copper ETF (CPER)

CPER использует прямой товарный подход, отслеживая фьючерсы на медь на бирже COMEX, а не акции горнодобывающих компаний. С активами в $460,7 млн и ростом за год на 40,1%, NAV фонда на 30 декабря 2025 года — $35,44. Более высокая комиссия — 106 базисных пунктов — обусловлена активным управлением фьючерсными контрактами, но объем торгов — 1,39 миллиона акций, что свидетельствует о солидном участии институциональных инвесторов.

Разгорается красная революция меди

Слияние инфраструктурных проектов на базе ИИ, перехода на возобновляемую энергию и ограниченных возможностей горнодобывающей отрасли меняет ландшафт сырья. Медь занимает центральное место в этой трансформации — красный металл, оказавшийся в центре внимания цифровой революции. Для инвесторов, ищущих экспозицию к этой многолетней структурной смене, 2026 год — это окно для формирования позиций до ускорения следующего этапа этого суперцикла сырья.