Рост доллара оказывает давление на нефть по мере сохранения препятствий в поставках

Смешанный ценовой тренд на фоне валютных головwinds

Февральская нефть WTI закрылась с умеренными потерями -0.13 (-0.22%) во вторник, в то время как февральский бензин RBOB показал небольшой рост +0.0053 (+0.31%). Различие между нефтью и бензином отражало более широкую динамику рынка: нефть торговалась в диапазоне, переваривая конкурирующие силы. Укрепление индекса доллара США — достигшее своего максимума за неделю — оказало давление на оценки нефти, делая товары, номинированные в долларах, менее привлекательными для международных покупателей.

Отступление цен на нефть произошло несмотря на первоначальный импульс в начале сессии. Разворот произошел на фоне скачка индекса доллара, что исторически создает препятствия для рынков нефти, учитывая обратную зависимость между силой валюты и спросом на товары.

Динамика со стороны предложения поддерживает рынок

Несмотря на давление со стороны доллара, цены на нефть нашли некоторую поддержку за счет факторов со стороны предложения. Сигналы ОПЕК+ оказались конструктивными для рынка во вторник: несколько делегатов указали, что картель остается приверженным паузе в увеличении добычи при проведении своего ежемесячного видеоконференцсвязи в воскресенье. Такой взвешенный подход к управлению предложением обеспечил поддержку цен в условиях, когда остальные факторы создавали сложности.

Благоприятный фон спроса со стороны Китая также оказал бычий импульс. Согласно данным Kpler, импорт нефти Китая в этом месяце, по прогнозам, вырастет на 10% м/м, возможно достигнув рекордных 12,2 миллиона баррелей в сутки, поскольку страна восстанавливает стратегические запасы. Этот импульс спроса со стороны крупнейшего импортера мира представляет собой значительную структурную поддержку цен.

Геополитические ограничения предложения

Несколько геополитических очагов продолжают сдерживать глобальный нефтяной рынок, создавая пол для нефти ниже текущих уровней. Военные операции США против целей ИГИЛ в Нигерии — проводимые в координации с нигерийским правительством — усилили опасения по поводу безопасности в ключевом для ОПЕК государстве Африки. Президент Трамп ранее предупреждал, что американские силы усилят операции, если боевики продолжат атаки на христианские общины.

Логистика венесуэльской нефти остается нарушенной после вмешательства береговой охраны США. Санкционированный танкер Bella 1 был вынужден уйти из венесуэльских вод в Атлантический океан на прошлой неделе, поскольку американские военно-морские силы осуществляли наблюдение. Когда американский персонал попытался сойти на борт судна у берегов Барбадоса в воскресенье, судно отступило дальше в открытое море, что подчеркивает эффективность блокадной стратегии администрации Трампа в отношении венесуэльских поставок.

Экспортные возможности российской нефти сталкиваются с возрастающим давлением со стороны украинских военных операций. За последние четыре месяца украинские дроны и ракеты нанесли удары по как минимум 28 российским НПЗ, существенно ограничивая объемы экспорта. Помимо атак на НПЗ, Украина усилила удары по российским танкерным флотам в Балтийском море, повреждено как минимум шесть судов с конца ноября. В дополнение к этим боевым потерям, новые санкции США и ЕС, направленные на российскую нефтяную инфраструктуру и судоходство, дополнительно сжали каналы экспорта.

Избыток предложения сдерживает рост цен

Общая структура рынка создает структуральное препятствие для роста цен на нефть. Международное энергетическое агентство (МЭА) в середине октября прогнозировало рекордный мировой избыток в 4,0 миллиона баррелей в сутки к 2026 году, что свидетельствует о наличии избытка, а не дефицита, в среднесрочной перспективе. ОПЕК+ признало эту реальность, приняв 30 ноября решение сохранить паузу в производстве до первого квартала 2026 года, после того как уже было объявлено о небольшом увеличении на 137 000 баррелей в сутки в декабре, после чего планировалось остановить дальнейшие повышения.

Картель сталкивается с задачей постепенного восстановления 2,2 миллиона баррелей в сутки сокращений добычи, введенных в начале 2024 года, из которых еще осталось вернуть на рынок 1,2 миллиона баррелей в сутки. Этот постепенный процесс восстановления отражает попытку сбалансировать рост добычи с возникающими условиями избытка.

Производство нефти ОПЕК в ноябре снизилось на 10 000 баррелей в сутки до 29,09 миллиона баррелей в сутки, что свидетельствует о умеренном росте. Особенно стоит отметить, что организация пересмотрела свою оценку рынка за III квартал 2024 года с дефицита на избыток, объяснив это устойчивым ростом производства в США и увеличением добычи ОПЕК. Сейчас ОПЕК прогнозирует избыток в 500 000 баррелей в сутки за III квартал, что противоположно предыдущему прогнозу дефицита в -400 000 баррелей в сутки. Администрация энергетической информации США повысила свою оценку добычи нефти в 2025 году до 13,59 миллиона баррелей в сутки с предыдущих 13,53 миллиона, что подтверждает ожидания высокого уровня поставок из Северной Америки.

Разочарование по данным запасов

Данные по запасам, опубликованные EIA в понедельник вечером, оказались в основном негативными для оценки нефти. Запасы нефти неожиданно выросли на 405 000 бочек, в то время как рынки закладывали снижение на 2,0 миллиона бочек — значительный промах, оказавший давление на настроение рынка. Запасы бензина выросли на 2,86 миллиона бочек, превысив ожидаемый прирост в 1,1 миллиона. Кроме того, запасы нефти в Кушинге — точке поставки фьючерсов WTI — увеличились на 707 000 бочек.

Более позитивным моментом стало то, что запасы дистиллятов выросли менее ожидаемого — всего на 202 000 бочек при прогнозе в 1,0 миллиона, что немного облегчило ситуацию на энергетическом рынке.

Сезонный анализ показал смешанные условия в картине запасов. Запасы нефти в США по состоянию на 19 декабря были на 3,3% ниже своего пятилетнего сезонного среднего, что указывает на внутреннюю напряженность. Однако запасы бензина на 0,7% выше нормы за пять лет, а запасы дистиллятов — на 5,1% ниже сезонных норм, что свидетельствует о различиях в условиях поставок по категориям продукции.

Производство нефти в США за неделю, завершившуюся 19 декабря, сократилось на 0,1% в неделю и составило 13,825 миллиона баррелей в сутки, чуть ниже рекордного уровня в 13,862 миллиона, достигнутого в начале ноября.

Стабилизация числа буровых установок

Данные Baker Hughes, опубликованные во вторник, показали умеренное восстановление числа нефтяных буровых в США: за неделю, завершившуюся 2 января, оно выросло на 3 единицы и составило 412 установок после достижения минимума за 4,25 года — 406 установок — в середине декабря. Общий тренд остается явно негативным: число буровых значительно снизилось с пика за 5,5 лет — 627 установок, зафиксированного в декабре 2022 года, что свидетельствует о осторожных инвестициях в разведочное бурение.

Фон цен на нефть отражает сложное взаимодействие между краткосрочными сбоями в поставках и возникающим среднесрочным избытком, а движения валют добавляют тактическую волатильность уже и без того сложной рыночной структуре.