Сухая погода в Бразилии вызывает разногласия в глобальных фьючерсах на кофе

Глобальный рынок кофе на этой неделе дал смешанные сигналы, при этом фьючерсы на арабику и робусту двигались в противоположных направлениях. Контракты на арабику на март выросли на 1,60 пункта (+0,43%), достигнув новых 4-недельных максимумов, в то время как контракты на робусту на март снизились на 68 пунктов (-1,70%). Эта разница отражает более глубокие структурные изменения, формирующие цепочки поставок кофе и настроение инвесторов.

Рост арабики: засуха поддерживает цены

Рынок арабики в Бразилии получает поддержку от неожиданного союзника — недостатка осадков в ключевых регионах выращивания. Согласно данным Somar Meteorologia, Minas Gerais, доминирующий в производстве арабики в Бразилии, пережил заметно слабый сезон дождей. За неделю, завершившуюся 2 января, в регионе выпало всего 47,9 мм осадков, что составляет лишь 67% от долгосрочной нормы. Этот дефицит влаги вызывает опасения по поводу потенциала урожая и поддерживает рост цен.

Динамика валют усиливает эту поддержку. Бразильский реал укрепился до 1-месячных максимумов по отношению к доллару США на этой неделе, делая продажи кофе в долларах менее привлекательными для бразильских экспортеров. Это нежелание продавать по текущим уровням сократило краткосрочные запасы, что дополнительно поддержало оценки арабики.

Робуста под давлением: рост экспорта Вьетнама создает препятствия

Рынок робусты сталкивается с растущим давлением со стороны другого источника — потока поставок из Вьетнама, который перегружает мировой спрос. Экспорт кофе из Вьетнама вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн. Этот рост отражает позицию страны как крупнейшего в мире производителя робусты и ее агрессивную стратегию расширения.

В будущем амбиции Вьетнама по производству робусты не показывают признаков ослабления. Прогноз производства на 2025/26 год составляет 29,4 миллиона мешков (, что на 6% выше по сравнению с предыдущим годом, достигая пика за 4 года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама отметила, что благоприятные погодные условия могут привести к еще большему росту производства, возможно, на 10% выше уровня предыдущего урожая.

Тенденции запасов: динамика запасов рассказывает конкурирующие истории

Данные о глобальных запасах дают сложную картину. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, были волатильными: в середине ноября они достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков, после чего восстановились до 461 829 мешков на этой неделе. Для робусты динамика запасов повторяет этот паттерн — минимумы декабря в 4 012 лотов с тех пор нормализовались до 4 278 лотов, хотя и остаются исторически ограниченными.

Эти колебания запасов свидетельствуют о продолжающейся нехватке поставок, особенно по арабике, что поддерживает устойчивость цен, несмотря на противоположные медвежьи факторы на других рынках.

Последствия тарифов: показатели импорта США остаются уязвимыми

Последствия повышенных импортных пошлин США на бразильский кофе продолжают сказываться на покупательском поведении. С августа по октябрь 2024 года, когда действовали тарифы эпохи Трампа, американские покупатели кофе сократили закупки у Бразилии на 52% по сравнению с прошлым годом, до всего 983 970 мешков. Хотя тарифы были затем нормализованы, запасы кофе в США остаются истощенными — эффект похмелья, который может продолжать поддерживать цены, поскольку американские обжарщики пытаются восстановить резервы.

Перспективы производства: Бразилия повышает прогноз, Вьетнам ускоряет темпы

Бразильское агентство по прогнозированию урожая, Conab, повысило свой прогноз на 2025 год на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков, что говорит о наличии запасов. Однако этот прогноз противоречит более сжатыми оценкам USDA. Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA прогнозирует, что производство Бразилии в 2025/26 году снизится на 3,1% по сравнению с прошлым годом, до 63 миллионов мешков — заметное расхождение, указывающее на повышенную неопределенность в оценках урожая.

Тенденции Вьетнама резко отличаются. FAS прогнозирует производство Вьетнама в 2025/26 году на уровне 30,8 миллиона мешков, что на 6,2% выше по сравнению с прошлым годом и является самым высоким показателем за четыре года.

Общая картина: расширение мировых поставок сталкивается с структурными препятствиями

Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год снизился всего на 0,3% в годовом выражении, до 138,658 миллиона мешков — удивительно скромное снижение с учетом неопределенности производства. В то же время FAS прогнозирует, что мировой объем производства кофе в 2025/26 году увеличится на 2,0%, достигнув рекордных 178,848 миллиона мешков.

Однако этот общий рост скрывает важные структурные изменения. Производство арабики, по прогнозам, сократится на 4,7%, до 95,515 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 10,9%, до 83,333 миллиона мешков. Эти противоположные тенденции объясняют расхождение цен на этой неделе: арабика выигрывает от давления на предложение, тогда как робуста страдает от роста производства, в основном связанного с Вьетнамом.

Ожидается, что конечные запасы по всему миру сократятся на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков к концу 2025/26 года, что свидетельствует о том, что несмотря на рост производства, общая доступность останется ограниченной — динамика, которая может периодически поддерживать цены на арабику и робусту в ходе сезонных колебаний спроса.