Почему налоговые возвраты 2026 года могут стать аналогом стимулирующих выплат для американцев

Неожиданный возврат средств, который скоро к вам придет

Главный стратег по глобальным вопросам из J.P. Morgan Asset Management недавно выделил необычную ситуацию, которая складывается для американских налогоплательщиков: сочетание ретроактивных изменений налоговой политики и административных задержек может привести к значительным возвратам средств, поступающим на банковские счета в течение начала 2026 года — что будет напоминать еще один раунд государственных стимулирующих выплат.

Механизм этого ожидаемого всплеска возвратов прост, но важен. Когда был принят налоговый закон президента Трампа, многие положения вступили в силу с ретроактивным эффектом, охватывая доходы 2025 года, однако IRS не обновила формы удержания W-2 и 1099 соответствующим образом. Это означало, что работодатели продолжали удерживать предыдущие суммы налогов из зарплат в течение 2025 года, несмотря на то, что теперь работники должны были платить значительно меньше из-за нового закона.

Какие налоговые изменения вызывают рост возвратов?

Ретроактивные налоговые изменения, касающиеся налогового года 2025, включают несколько существенных положений. Налогоплательщики теперь могут освободить от налогообложения чаевые, сверхурочные выплаты и проценты по автокредитам. Для пенсионеров введен новый бонусный вычет. Предел по налоговым вычетам на штатные и местные налоги расширен, а также увеличены стандартный вычет и налоговый кредит на детей, применяемые к доходам 2025 года.

Этот набор изменений создает идеальные условия для возвратов: работники платили налоги по старой системе на доходы, регулируемые новыми, более выгодными правилами.

Числа, стоящие за сценарием ожидаемого стимулирующего платежа

Анализ J.P. Morgan показывает, что примерно 104 миллиона физических лиц, подающих налоговые декларации, получат возвраты в среднем по $3,278 каждый при подаче деклараций в 2026 году за доходы 2025 года. Эта оценка основана на данных до середины мая и предполагает всего около 166 миллионов налоговых деклараций физических лиц.

Чтобы понять масштаб этого сценария стимулирующих выплат: это более $340 миллиардов в совокупных возвратах, поступающих в потребительскую экономику за сжатый период времени. Такая концентрированная вливание наличных, скорее всего, повысит потребительские расходы и спрос в начале 2026 года.

Более широкие экономические последствия

Стратег отмечает, что эти возвраты, скорее всего, «будут функционировать аналогично новым стимулирующим выплатам, усиливая активность потребителей и инфляционные давления в первые месяцы года». Помимо эффекта стимулирующих выплат, политики могут рассмотреть дополнительные механизмы экономической поддержки — возможно, возвраты тарифных сборов или аналогичные выплаты — чтобы предотвратить замедление экономики во второй половине 2026 года из-за внедрения тарифов и изменений в иммиграционной политике.

Скрытая цена этого эффекта стимулирующих выплат

Хотя получение значительных возвратов кажется в целом положительным, экономическая реальность оказывается сложнее. Внезапный рост потребительских расходов, вызванный концентрированными выплатами, может ускорить инфляцию, что потенциально нивелирует преимущества, которые налогоплательщики получают от своих возвратов. Федеральная резервная система может отреагировать пересмотром курса процентных ставок, что в конечном итоге ослабит долгосрочный экономический рост и покупательную способность домохозяйств.

По сути, то, что выглядит как внезапный стимулирующий чек для отдельных домохозяйств, может в совокупности усугубить системное экономическое давление, накапливающееся с эпохи пандемических мер стимулирования.