Что вызывает рост цен на кофе-фьючерсы? Анализ динамики бразильских поставок и рыночных механизмов

Фьючерсы на кофе показали заметный рост во вторник, мартовский арабика поднялась на +14.50 пункта (+4.04%), достигнув 4-недельного максимума, в то время как мартовский ICE робуста вырос на +89 пунктов (+2.27%). Рост отражает сочетание факторов, связанных с поставками и макроэкономическими давлениями, которые меняют глобальные рынки кофе.

Ограничения погодных условий в Бразилии и укрепление валюты

Основа этого недельного роста арабики — в Бразилии, ведущем производителе арабики в мире. Минейрас, сердце Бразилии для выращивания арабики, получил всего 47.9 мм осадков за неделю, закончившуюся 2 января, что составляет всего 67% от исторических норм по данным Somar Meteorologia. Этот дефицит влаги усиливает краткосрочные ожидания по поставкам.

Дополнительным фактором является недавнее укрепление бразильского реала по отношению к доллару. По состоянию на вторник, валюта достигла 1-месячного максимума, что парадоксально создает давление на местных производителей. Более сильный реал делает экспорт бразильского кофе менее привлекательным на международных рынках, фактически снижая стимулы к продаже и поддерживая цены за счет ограничения потоков поставок.

Производство во Вьетнаме и его влияние на робусту

История робусты рассказывает другую историю. Вьетнам, ведущий производитель робусты в мире, сообщил о значительном ускорении экспорта в 2025 году: поставки выросли на +17.5% по сравнению с прошлым годом до 1.58 миллиона метрических тонн (MMT) по данным Национальной статистической службы. В будущем ожидается, что производство во Вьетнаме в 2025/26 годах увеличится на +6% до 1.76 MMT — или 29.4 миллиона мешков — что является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама отметила, что при благоприятных погодных условиях производство может быть на 10% выше предыдущего урожая.

Это изобилие сдерживает рост цен на робусту, поскольку увеличивающиеся поставки из Вьетнама уравновешивают поддержку цен, наблюдаемую на рынках арабики.

Картина запасов: восстановление после недавних минимумов

Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до 1.75-летнего минимума — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до 457 031 мешка к вторнику — максимум за 2.5 месяца. По робусте запасы достигли 1-летнего минимума — 4 012 лотов 10 декабря, затем выросли до 4 278 лотов в конце декабря. Хотя запасы восстановились после недавних минимумов, эти уровни остаются исторически ограниченными, что поддерживает структурный спрос на цены.

Изменения тарифов и их влияние на импорт в США

Американские покупатели кофе значительно сократили закупки бразильского кофе в период тарифов Трампа (Август-Октябрь), снизив их на 52% по сравнению с прошлым годом до 983 970 мешков. Хотя эти тарифы были впоследствии снижены, запасы кофе в США остаются ограниченными, что сигнализирует о возможном возобновлении спроса по мере восстановления ценового равновесия и ослабления торговых барьеров.

Перспективы производства: рост в Бразилии, но ожидается глобальное увеличение

Бразильское агентство по прогнозу урожая Conab повысило свою оценку производства в 2025 году на 2.4% до 56.54 миллиона мешков в декабре, что говорит о достаточных внутренних запасах. Однако Служба сельского хозяйства USDA прогнозирует, что производство в Бразилии в 2025/26 годах снизится на -3.1% до 63 миллионов мешков — противоположный сигнал, за которым стоит следить.

На глобальном уровне USDA прогнозирует, что мировой урожай кофе в 2025/26 годах достигнет рекордных 178.848 миллиона мешков, что на +2.0% больше по сравнению с прошлым годом. Это скрывает разнородные тенденции: ожидается снижение арабики на -4.7% до 95.515 миллиона мешков, в то время как робуста вырастет на +10.9% до 83.333 миллиона мешков. Международная организация кофе сообщила, что текущий маркетинговый год экспортировался на 0.3% меньше — 138.658 миллиона мешков, что указывает на более жесткие потоки несмотря на ожидаемый больший урожай.

Итог: конкурирующие факторы давления

Рынки кофе балансируют между конкурирующими силами. Стресс из-за погодных условий и динамика валюты поддерживают арабику, в то время как изобилие робусты сдерживает рост цен. Восстановление запасов после 1- и 1.75-летних минимумов дает некоторую передышку, но прогнозы по производству указывают на значительное расширение поставок. Трейдерам, следящим за этим рынком, стоит обратить внимание на погодные условия в Бразилии и движения валюты как потенциальные катализаторы, а также за прогрессом сбора урожая во Вьетнаме по мере развития сезона.