Обострение дебатов о пузыре ИИ — но эти 3 технологических гиганта доказывают, что не все игры с ИИ — это хайп

При росте оценок и растущем скептицизме остается вопрос: устойчив ли ралли ИИ или нас ждет коррекция? Данные показывают, что выбор правильных игроков важнее, чем когда-либо.

Почему разговор о пузыре ИИ не совсем точен

Индекс S&P 500 за последние три года вырос на 79%, что вызывает обоснованные опасения переоценки. Однако Motley Fool’s 2026 AI Investor Outlook обнаружил, что 60% опрошенных — включая 67% представителей поколения Z и 70% высокооплачиваемых — остаются бычьими по отношению к компаниям, ориентированным на ИИ, на долгосрочную перспективу. Главное здесь: не все акции ИИ одинаковы. Инвестиции в компании с устойчивыми конкурентными преимуществами, даже по премиальным оценкам, исторически превосходили рыночные коррекции.

ASML: непоколебимая основа

ASML (NASDAQ: ASML) работает в сегменте рынка без аналогов. Будучи единственным в мире производителем экстремально ультрафиолетовых (EUV) литографических машин, компания контролирует критическую инфраструктуру, от которой зависят такие производители чипов, как Nvidia, Broadcom и Advanced Micro Devices.

Эти машины — не роскошь, а абсолютная необходимость. Создание передовых ИИ-чипов с плотной упаковкой транзисторов требует точности EUV, которую обычные фабрики просто не могут обеспечить. По мере роста требований к вычислительной мощности ИИ в ближайшее десятилетие, foundries не смогут отказаться от инвестиций в оборудование ASML. Это не спекуляция; это структурная неизбежность.

Nvidia: все еще доминирующая сила несмотря на новых конкурентов

Конкуренция усиливается. Индивидуальные кремниевые решения от Broadcom, AMD и совместные усилия Alphabet начали захватывать долю рынка у Nvidia в некоторых сегментах ускорителей ИИ. Но важное: Nvidia остается лидером рынка в сегменте высокопроизводительных GPU и решений для дата-центров гипермасштабных операторов.

Рентабельность компании — 53% чистой прибыли — говорит сама за себя: более половины каждого доллара дохода превращается в чистую прибыль после налогов. Даже если конкуренция снизит ценовую власть и сжмет маржу, Nvidia останется исключительным бизнесом. Будь то облачные клиенты, выбирающие Oracle вместо Amazon Web Services, или использование Claude от Anthropic вместо ChatGPT — все они работают на чипах Nvidia. Это диверсификация портфеля, встроенная в одну акцию.

Microsoft: недооцененный диверсификатор

Microsoft (NASDAQ: MSFT) может быть самым сбалансированным вариантом для получения экспозиции к ИИ. Компания охватывает всю цепочку создания стоимости: она управляет Azure, одной из крупнейших облачных платформ в мире; является крупным инвестором OpenAI; и лидирует в корпоративных приложениях и гейминге.

Перевод: Microsoft зарабатывает на инфраструктуре ИИ, базовых моделях и приложениях для конечных пользователей. Такое многоуровневое присутствие служит хеджем против неудач в отдельном сегменте. Добавьте растущие дивиденды и агрессивную программу выкупа акций, и Microsoft торгуется по разумной цене — 30-кратной прогнозной прибыли, что делает ее скрытой ценностной акцией, маскирующейся под ростовую.

Построение портфеля ИИ, который переживет шторм

Основная ошибка многих инвесторов — чрезмерная концентрация в одной части цепочки создания стоимости ИИ. Перегрузка акциями производителей чипов или программным обеспечением делает портфель уязвимым, если какой-либо сегмент даст сбой.

Лучший подход — держать позиции по всему экосистему. ASML обеспечивает незаменимую инфраструктуру, Nvidia доминирует в производстве чипов с проверенной ценовой политикой, а Microsoft дает сбалансированную экспозицию к облакам, моделям и приложениям. Вместе они формируют защитно-агрессивное распределение, которое захватывает возможности ИИ и управляет рисками концентрации.

Разговор о пузыре ИИ продолжится. Важно, где вы размещаете свой капитал — не в хайпе, а в компаниях, которые буквально невозможно заменить.