Adobe и Salesforce: История технологического восстановления, о которой никто не говорит в 2026 году

Когда любимцы рынка отстают

2025 год стал годом, когда ИИ захватил технологические акции, но не все получили приглашение на вечеринку. В то время как более широкий технологический сектор рос стремительно, два гиганта корпоративного программного обеспечения – Adobe (ADBE) и Salesforce (CRM) – споткнулись, каждый потеряв примерно 20% за год. В эйфории вокруг ИИ эти компании остались незамеченными, и теперь в 2026 году они представляют интересную динамику: оба обладают фундаментальными основами для значительного восстановления, но их пути и рыночное положение раскрывают увлекательные конкурентные отношения.

Стратегия интеграции ИИ Adobe оправдывает ожидания

Экосистема Adobe – Photoshop, Illustrator, Premiere Pro, Acrobat – формирует один из самых цепляющих наборов продуктов в программном обеспечении. Пользователи не меняют их случайно; их удерживают привычки работы и творческие процессы, отточенные годами.

Что изменилось недавно, так это то, как Adobe внедряет искусственный интеллект прямо в эти инструменты. Автоматизация и генеративные возможности больше не являются дополнительными функциями; они вплетены в ежедневные рабочие процессы. Цифры рассказывают свою историю: в прошедшем квартале Adobe зафиксировала рекордные продажи в 4 квартале, с девятью последовательными кварталами двузначного роста выручки по сравнению с прошлым годом. За полный год FY25 наблюдался широкий импульс во всех сегментах, что привело к устойчивому росту годовой повторяющейся выручки (ARR).

Аргумент оценки

Вот где Adobe становится особенно интересной в 2026 году. По мультипликатору 14.2X по прогнозным прибыли, акции торгуются почти с 40% скидкой к среднему по S&P 500 – значительный разрыв для компании с таким уровнем конкурентных преимуществ. Консенсусные оценки указывают на 12% скорректированного роста прибыли на акцию в FY26 и 13.4% в FY27. Такое сочетание разумной оценки и прогноза роста встречается редко в сегодняшнем рынке, одержимом ИИ.

Инфлекция опера leverage Salesforce

Salesforce действует иначе, но занимает такую же цепляющую позицию. Будучи доминирующей облачной платформой управления взаимоотношениями с клиентами, CRM управляет данными клиентов, автоматизацией продаж, маркетинговыми операциями и рабочими процессами обслуживания для предприятий по всему миру. Стоимость переключения очень высока – платформа глубоко интегрирована в бизнес-процессы.

Последние квартальные показатели Salesforce показали несколько важных сигналов. Оставшаяся обязательная к выполнению часть – по сути, запланированные будущие доходы – выросла на 12% по сравнению с прошлым годом и достигла $59.5 млрд, что свидетельствует о сильной приверженности клиентов. Операционный денежный поток вырос на 17% YoY до $2.3 млрд, что показывает, что рост переходит в реальное создание наличных средств.

Компания активно возвращала капитал: $3.8 млрд в выкупах акций и $395 миллион в дивидендах за этот период. Более того, Salesforce повысила свой прогноз по продажам на FY26 после публикации отчета, развернув месяцы негативной динамики пересмотра продаж. Новый прогноз предполагает рост продаж на 9.5% в текущем финансовом году – стабильно, если не впечатляюще.

Конкурентные отношения и прогноз на 2026 год

Обе компании занимают категорию “критически важного программного обеспечения”, где переключение клиентов экономически болезненно. Обе активно внедряют возможности ИИ в свои платформы, увеличивая приверженность пользователей. Но они подходят к рынку по-разному – Adobe через креативных профессионалов и контентные рабочие процессы, Salesforce через эффективность бизнес-операций.

Ирония в том, что безразличие рынка в 2025 году создало возможность. После года, когда ИИ-хаос концентрировался в узких сегментах, Adobe и Salesforce теперь имеют разумные оценки, связанные с реальным продуктовым импульсом. Их недавние квартальные результаты не только оправдали ожидания; они сигнализировали о возобновлении спроса со стороны клиентов на их уникальные ценностные предложения.

Подготовка к восстановлению

Для инвесторов, смотрящих в 2026 год, кажется, что обе акции готовы изменить курс. Ни одна из компаний не сталкивается с экзистенциальными угрозами – обе генерируют надежные денежные потоки, сохраняют ценовую власть благодаря приверженности платформы и продолжают интегрировать ИИ в свои конкурентные преимущества. Их недопроизводительность в 2025 году была вызвана не ухудшением фундаментальных показателей, а рыночной ротацией из устоявшегося программного обеспечения в сторону узкоспециализированных ИИ-акций.

Adobe и Salesforce представляют собой тип “восстановительных” историй, которые обычно разворачиваются, когда меняется рыночное внимание. Следите за ними в течение нового года.