Гигант памяти чипов нацелен на агрессивное расширение: почему рост на 239% может быть только началом

Micron Technology, Inc. MU совершила одно из самых впечатляющих достижений на рынке в 2025 году. Торгуясь по прогнозному P/E всего 9.12 — почти на 60% дешевле, чем мультипликатор 23.11 у более широкого рынка — производитель памяти показал ошеломительный доход в 239%, в то время как индекс S&P 500 вырос всего на скромные 18.7%. Этот разрыв в оценке сигнализирует либо о сильной недооценке, либо о золотой точке входа для инвесторов с дальновидностью.

AI-ускоритель, которого никто не ожидал, что продлится так долго

Вот что изменилось: спрос на чипы памяти не просто вырос — он стал структурным. В отличие от предыдущих циклов GPU, которые затухали, расходы на инфраструктуру AI не показывают признаков охлаждения. Micron Technology находится в самом центре этого сдвига — его DRAM и NAND-чипы являются незаменимыми компонентами в каждом дата-центре, масштабируемом под AI-рабочие нагрузки.

Позиционирование компании укрепляется стратегическими ставками на новые технологии. Высокоскоростная память (HBM) стала коронной драгоценностью в инфраструктуре AI. Продукты Micron Technology HBM3E получили значительный отклик, особенно после того, как NVIDIA публично подтвердила Micron в качестве основного поставщика HBM для своих GPU GeForce RTX 50 Blackwell. Перевод: компания обеспечила глубокую интеграцию в цепочку поставок AI в тот момент, когда емкость полупроводников становится узким местом.

Не менее показательна расширение производства Micron Technology. Новый завод по производству передовой упаковки HBM в Сингапуре, запуск которого запланирован на 2026 год, с дальнейшим расширением в 2027 году, свидетельствует о решительных ставках на устойчивый спрос на AI. Это не компания, которая делает ставки на удачу; она удваивает их.

Цифры рассказывают историю операционного рычага

Результаты за первый квартал 2026 финансового года подтвердили, что бычий сценарий — это не просто хайп:

• Выручка выросла на 57% по сравнению с прошлым годом до $13.64 миллиарда, превзойдя ожидания на 7.26%
• Non-GAAP EPS выросла на 167% до $4.78, превзойдя консенсус на 22.25%
• Валовая маржа значительно расширилась до 56.8% с 39.5% годом ранее
• Операционная маржа выросла до 47% против 27.5% в прошлом году

Это не просто постепенные улучшения — это признаки компании, достигшей точки перегиба. Особенно важен рост маржи. Micron Technology превращает дополнительную выручку прямо в прибыль, что говорит о ценовой власти и операционной эффективности, которые обычно сохраняются годами.

Оценка кричит о возможности по сравнению с конкурентами

Вот где становится интересно. Сравнение с конкурентами выявляет потенциал:

Micron Technology торгуется по самой низкой оценке, несмотря на работу в самом горячем сегменте рынка (AI и HPC). Western Digital и Seagate — которые выросли на 219% и 189% соответственно в 2025 году — оба имеют премиальные мультипликаторы. Эта асимметрия говорит о том, что Micron Technology предлагает лучший риск-вознаграждение на 2026 год.

Аналитики ожидают, что выручка за 2026 год вырастет на 89.3%, а EPS — на 278.3%. Оценка EPS была пересмотрена вверх на 80.6% всего за 30 дней, что свидетельствует о том, что настроение рынка еще догоняет фундаментальные улучшения.

Диверсификация добавляет защитных качеств

Помимо AI-центров обработки данных, Micron Technology стратегически сместила экспозицию в сторону автомобильной промышленности, промышленного IoT и корпоративных ИТ — сегментов, менее волатильных, чем потребительская электроника. Эта перестановка создает подушку для циклических спадов, что критически важно для полупроводниковых компаний, сталкивающихся с неизбежным сжатием маржи.

Портфельный подход защищает от потерь, одновременно обеспечивая огромный потенциал роста за счет расходов на инфраструктуру AI.

Итог: редкое сочетание

Мало каких ситуаций объединяет сильные благоприятные факторы, операционный рост, дисконтированная оценка и оптимизм аналитиков одновременно. Micron Technology проверяет все четыре пункта на входе в 2026 год. Рост на 239% в 2025 году может выглядеть скорее как финал первого акта, чем как завершение истории.

Текущий рейтинг Zacks отражает позицию «Покупать с сильным потенциалом» для акции.