Гонка за зеленым водородом: Bloom Energy и Plug Power выбирают разные пути к лидерству на рынке

Текущая рыночная ситуация

Две компании меняют энергетический сектор с помощью противоположных технологических подходов. Bloom Energy (NYSE: BE) и Plug Power (NASDAQ: PLUG) стали ключевыми игроками в водородной экономике, каждая преследует свои стратегии для захвата рыночных возможностей. Их траектории в 2025 году рассказывают много о настроениях инвесторов и технологической жизнеспособности.

Акции Bloom Energy выросли примерно на 290% в 2025 году, что отражает высокое доверие рынка к их бизнес-модели. Компания за квартал зафиксировала выручку в $519 миллионов долларов, что на 57% больше по сравнению с прошлым годом, а валовая маржа увеличилась на 5,4 процентных пункта. Эти показатели подчеркивают ускоряющийся спрос на их технологию топливных элементов на твердом оксиде, особенно со стороны операторов дата-центров, управляющих значительными вычислительными нагрузками для искусственного интеллекта.

Показатели Plug Power демонстрируют противоположную картину. Хотя компания за первые три квартала 2025 года зафиксировала умеренные операционные улучшения — снижение операционных убытков и рост выручки — ее акции снизились более чем на 4% за год. Электролизерный дивизион компании принес за квартал $65 миллионов долларов, показывая силу в отдельных сегментах бизнеса, несмотря на общие рыночные трудности.

Технологические отличия и позиционирование на рынке

Технология топливных элементов на твердом оксиде Bloom Energy используется для развертывания у престижных корпоративных клиентов, таких как AT&T, Honda и Oracle. Конкурентная позиция компании значительно укрепилась после партнерства на сумму $5 миллиардов долларов с Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), направленного на предоставление решений по электроснабжению на месте для инфраструктуры ИИ и дата-центров. Это сотрудничество свидетельствует о доверии институциональных инвесторов к зрелости и масштабируемости технологий Bloom.

Plug Power наладила отношения с крупными розничными и логистическими компаниями. Партнерства с Amazon и Walmart обеспечивают значительные каналы распространения и практический опыт внедрения. Компания пользуется преимуществами первопроходца в технологии протонного обменного мембранного топливного элемента, занимая позицию в сегменте рынка, который аналитики оценивают в $60,5 миллиардов к 2030 году.

Ограничения роста и риски исполнения

Bloom Energy сталкивается с вызовами масштабирования мощностей, стремясь удвоить производственные мощности до 2 гигаватт в 2026 году. Недостижение этих целей может вызвать разочарование инвесторов и давление на оценку компании.

Plug Power прошла через операционные сложности, включая исторические проблемы с расходованием наличных средств и задержки проектов. Траектория компании зависит от ускорения внедрения зеленого водорода и продолжительной поддержки со стороны правительства. Любое ухудшение политической ситуации или задержки в реализации проектов существенно повлияют на краткосрочные перспективы.

Инвестиционные выводы

Для инвесторов, ориентированных на краткосрочную стабильность и более ясные пути к прибыльности, Bloom Energy представляет более привлекательный профиль риска и вознаграждения благодаря текущему импульсу и улучшению маржи. В то же время, Plug Power привлекает инвесторов с высокой толерантностью к рискам, которые верят, что инфраструктура зеленого водорода достигнет экспоненциального роста в ближайшие десять лет.

Ключевым фактором станет то, реализуется ли внедрение водородной экономики в ожидаемых масштабах. Если этот переход ускорится, как прогнозируется, расширенный рынок Plug Power может принести значительную прибыль терпеливым инвесторам. Однако демонстрируемое превосходство Bloom Energy в исполнении и краткосрочная финансовая видимость создают реальные возможности для создания стоимости в ближайшей перспективе.