Исчезающая доминация Tesla: как BYD изменил поле битвы электромобилей в 2025 году

Наратив вокруг Tesla и Илона Маска резко изменился. То, что когда-то было бесспорным троном в продажах электромобилей, теперь стало спорной территорией. Цифры рассказывают свою историю: в 2025 году BYD поставила более 2,2 миллиона полностью электрических автомобилей, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом, в то время как Tesla поставила 1,6 миллиона единиц — второй подряд год снижения глобальных продаж, что на 9% меньше по сравнению с 2024 годом.

Цифры за сменой власти

Когда учитываются плагин-гибриды, разрыв значительно увеличивается. Общий объем производства BYD в 2025 году достиг 4,5 миллиона автомобилей, почти разделив свой портфель между чисто батарейными электромобилями и гибридными моделями. В то время как Tesla продолжает сосредотачиваться на сегменте полностью электрических автомобилей. Важно учитывать контекст: экспансия BYD за рубежом резко ускорилась, международные поставки превысили 1 миллион единиц впервые — ошеломительный рост на 150% по сравнению с прошлым годом. Этот прорыв свидетельствует о том, что китайские автопроизводители преодолевают тарифные барьеры и получают реальную долю рынка за пределами Китая.

Оценка Tesla: опора на обещания будущего

Здесь история становится особенно интересной. Несмотря на эти трудности, рыночная капитализация Tesla все еще колеблется около $1,5 трлн с коэффициентом P/E 314 — множитель, который заставил бы покраснеть большинство традиционных автопроизводителей. Для сравнения: Tesla оценивается примерно в 11 раз превышая совокупную рыночную капитализацию Ford Motor Company ($53 миллиард) и General Motors ($80 миллиард).

Эта премиальная цена не отражает текущие показатели автопроизводства Tesla. Она отражает аппетит инвесторов к другой нарративу: искусственному интеллекту, робототехнике, автономным транспортным средствам и более широкой энергетической экосистеме, которую продвигает Илон Маск. Этот трюк работает потому, что история о потенциале действительно захватывающая — и трудности Tesla в основном сегменте EV были мастерски затенены этими технологическими амбициями.

Основной вопрос бизнеса

Но под технологическим оптимизмом скрывается неприятная правда. Технология FSD (Full-Self Driving) у Tesla сталкивается с растущими юридическими вызовами. Ассортимент автомобилей устаревает, прибыльность и динамика продаж замедляются. Сам Маск уже намекнул на более тяжелые кварталы впереди, вплоть до середины 2026 года. Тарифы и геополитическая напряженность добавляют еще один слой неопределенности как для Tesla, так и для ее конкурентов.

2026 год станет переломным. Илон Маск и руководство Tesla обозначили амбициозные планы: ускоренное внедрение Robotaxi по всей США, массовое производство Cybercabs начиная с апреля/мая, а также расширение внимания к автономным системам и робототехнике как краеугольному камню будущего компании. Аналитики, такие как Дэн Айвс из Wedbush, называют это потенциальным “игровым изменителем” — но слово “потенциал” именно то, что важно.

Что действительно нужно учитывать инвесторам

Основной вопрос для акционеров Tesla — это не потенциал автономных транспортных средств или энергосберегающих устройств и ИИ-инноваций, которые продвигает Маск. Это — исполнение. Смогут ли Tesla успешно перейти от автопроизводителя к компании по робототехнике и автономным системам, стабилизировав при этом свои доходы от автомобилей? Премиальная оценка компании предполагает, что ответ — безусловно да.

Для инвесторов это требует настоящей уверенности. Шум вокруг ИИ и робототехники реален, но так же реален и замедляющийся основной бизнес Tesla. Не отвлекайтесь на обещания будущего и игнорируйте ослабление сегодняшних фундаментальных показателей. 2026 год покажет, выдержит ли теория трансформации Tesla проверку временем — или инвесторы заплатили премию за историю, которая так и не реализуется.