Почему мультипликатор GM 7.13X по прогнозам делает его выгодной покупкой по сравнению с Tesla и Toyota

Когда вы сравниваете оценку акций General Motors с ее коллегами, выделяется нечто удивительное. Торгуясь по мультипликатору 7.13X по прогнозным прибыли, GM значительно дешевле, чем Toyota Motor с 10.59X и на много световых лет от Tesla с 252.81X. Для компании, которая только что превзошла ожидания по продажам в 2025 году, эта ценовая диспропорция заслуживает более пристального внимания.

Производительность продаж, о которой никто не говорит

General Motors завершила 2025 год как самый продаваемый автопроизводитель в США в очередной раз, но основные показатели на самом деле рассказывают более богатую историю. Годовые поставки выросли на 5.5% до 2.85 миллиона автомобилей, при этом рост зафиксирован по моделям Chevrolet, Cadillac, GMC и Buick. Рыночная доля увеличилась примерно до 17%, что на 50 базисных пунктов больше по сравнению с прошлым годом.

Что касается пикапов? Абсолютно доминирующая позиция. Империя полноразмерных грузовиков GM — объединяя Chevrolet и GMC — достигла 940 000 единиц за год, что на 7% больше, показывая лучший результат за два десятилетия. Это уже шестой подряд год, когда GM удерживает корону по продажам пикапов, что создает естественную защиту, которая недооценивается.

Tesla лидирует в национальном сегменте электромобилей, но GM уверенно занимает второе место по продажам электромобилей. Продажи электромобилей выросли на 48% до 169 887 единиц за 2025 год. Однако четвертый квартал показал другую картину: общие продажи снизились на 7% по сравнению с прошлым годом до 703 001 автомобиля, а поставки электромобилей сократились на 43% до 25 219 единиц. Это произошло после рекордных продаж электромобилей в третьем квартале, вызванных спросом, стимулированным федеральными налоговыми кредитами.

Программное обеспечение и услуги: новый двигатель прибыли

Здесь становится интересно с прогнозом GM на 2026 год. Дивизион программного обеспечения и услуг уже приносит реальные деньги. По состоянию на третий квартал GM заработала примерно $2 миллиардов долларов выручки от Super Cruise, OnStar и связанных предложений.

Еще более впечатляющая цифра — отложенная выручка: $5 миллиардов долларов на конец третьего квартала, что на более чем 90% больше по сравнению с прошлым годом. Глобальная база подписчиков OnStar достигла 11 миллионов пользователей (, что на 34%) больше, с прогнозами превысить 12 миллионов к концу года. Внедрение Super Cruise набирает обороты: сейчас более 500 000 активных пользователей, и руководство прогнозирует доходы от Super Cruise, превышающие $200 миллионов долларов в 2025 году.

Эти постоянные источники дохода — не просто приятное дополнение, они меняют качество прибыли GM и становятся настоящей конкурентной защитой.

Международное восстановление начинает реализовываться

Реструктуризация GM в Китае наконец приносит плоды. После оптимизации операций, сокращения дилерской сети, снижения затрат и запуска новых продуктов, компания зафиксировала рост продаж автомобилей на 10% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале — второй подряд квартал с положительной динамикой.

Рыночная доля увеличилась на 30 базисных пунктов до 6.8%, а доходы от доли в прибыли составили $80 миллионов долларов, что является четвертым подряд кварталом роста. Операции в Китае остаются в стадии развития, но динамика меняется к лучшему.

Сильный баланс и возврат капитала акционерам

General Motors завершила третий квартал с автомобильной ликвидностью в $35.7 миллиардов — крепкий баланс по любым меркам. Компания выкупила более $3.5 миллиардов акций с января по третий квартал (, при этом в третьем квартале было потрачено $1.5 миллиарда), что сократило количество акций на 15% по сравнению с прошлым годом до 954 миллионов акций в обращении. Еще на $2.8 миллиарда остается в рамках программы обратного выкупа.

Эта агрессивная программа возврата капитала, в сочетании с органическим ростом, делает разрыв в оценке по сравнению с коллегами еще более очевидным.

Прогноз прибыли на 2026 год указывает на рост

Консенсус-прогноз Zacks на 2026 год предполагает увеличение EPS примерно на 13% по сравнению с прогнозируемым уровнем 2025 года. Оценки аналитиков за последние 60 дней выросли, что свидетельствует о растущей уверенности в реализации стратегии руководства.

GM имеет рейтинг стоимости A, что подтверждает мнение о том, что текущая цена недооценивает будущий потенциал прибыли.

Инвестиционный кейс: все еще недооценен после 60% ралли

General Motors выросла на 60% за последний год — это солидный результат по любым меркам. Однако несмотря на этот рост, акции все еще торгуются с существенной скидкой по сравнению с коллегами из автомобильного и EV-сектора, что говорит о том, что рынок еще не полностью учел потенциал прибыли GM.

Фундаментальные показатели остаются в силе: доминирующая позиция на внутреннем рынке, расширение доходов от программного обеспечения, стабилизация в Китае, крепкий баланс и агрессивные выкупы. Волатильность в четвертом квартале по электромобилям отражает временную нормализацию спроса, а не структурную проблему. Консенсус предполагает стабильное расширение прибыли в 2026 году и далее.

На этих уровнях General Motors представляет собой редкое сочетание улучшающихся фундаментальных показателей, ориентированности на акционеров и разумной оценки. Акции в настоящее время имеют рейтинг Zacks #1 (Strong Buy), что свидетельствует о высокой уверенности аналитического сообщества.