Майкл Барри предупреждает: пассивное инвестирование может усилить следующий крах рынка

Легендарный инвестор, предсказавший кризис на рынке недвижимости, сейчас предупреждает о чем-то потенциально более разрушительном, чем крах доткомов — и всё это связано с тем, как вы можете быть инвестированы прямо сейчас.

Беспрецедентный риск, который выделяет Майкл Бьюри

Майкл Бьюри, основатель Scion Asset Management, не только обеспокоен завышенными оценками акций. Он обеспокоен структурной уязвимостью, которую пассивное инвестирование создало для всего рынка. Когда оценки достигают экстремальных уровней — как кажется, сегодня во всех секторах — последствия могут быть гораздо более разрушительными, чем в эпоху доткомов.

Вот ключевое отличие: в 2000 году отдельные сектора обвалились, в то время как другие держались стабильно. Сегодня, когда индекс S&P 500 показывает три подряд года двузначных прибылей, а инвесторы вкладываются в пассивные инструменты, вся система может рухнуть одновременно.

Почему пассивное инвестирование — скрытая бомба замедленного действия

В отличие от эпохи доткомов, когда только интернет-компании были переполнены хайпом, сегодня индексные фонды и ETF охватывают сотни компаний из разных секторов, все растут синхронно. Такое согласованное движение создает скрытую опасность.

«Всё просто рухнет», — предупреждает Бьюри. Когда начинают колыхаться крупные технологические акции, такие как Nvidia — которая сейчас оценивается примерно в $4.6 трлн — пассивные инвесторы теряют не только на Nvidia. Они несут убытки по всему портфелю, поскольку эти мегакапы обеспечивают значительную часть доходности индексных фондов.

Проблема в том, что прогнозный P/E Nvidia ниже 25, поэтому на первый взгляд она не кажется переоцененной для компании с ростовым потенциалом. Однако даже казавшиеся оправданными оценки могут развернуться, когда меняется настроение, и всё начинает падать.

Сценарий панической распродажи

Во время рыночного краха паника не различает пассивных и активных инвесторов. Все одновременно стремятся к выходу. Психологический страх становится так же разрушительным, как и фундаментальные слабости, вызывая каскад продаж во всех классах активов — не только в переоцененных.

Именно поэтому попытки предсказать момент краха кажутся привлекательными, но остаются опасными. Попытка уйти с рынка за месяцы или годы до этого, продавая всё и копя наличные, означает пропуск дальнейших прибылей. Это стратегия, которая часто оборачивается против инвестора, оставляя его на обочине, пока рынки продолжают расти.

Умные способы защитить свой портфель сегодня

Вам не нужно полностью уходить из акций. Вместо этого сосредоточьтесь на ценных бумагах, которые не движутся синхронно с рынком в целом. Вот что работает:

Выбирайте акции с умеренными оценками. Хотя дорогие акции могут сильно скорректироваться, компании с ценами ниже пиковых мультипликаторов имеют больше защиты от падений.

Ищите низкобета-акции. Эти акции движутся независимо от S&P 500, что означает, что они не обязательно рухнут вместе с индексом. В периоды спада они часто оказываются гораздо более устойчивыми.

Анализируйте фундаментальные показатели и перспективы роста. Компании с реальной прибылью и доходами оправдывают свои цены гораздо лучше, чем хайповые оценки.

Бьюри может быть прав, что оценки стали опасно завышенными. Но это не означает, что возможности исчезли. Просто нужно быть избирательным — и это гораздо умнее, чем сидеть в наличных или пытаться предугадать неопределённый крах.

Рынок может рухнуть завтра или через годы. Главное — быть подготовленным в любом случае.