Теплая зимняя погода оказывает давление на цены на природный газ, опуская их до двухмесячных минимумов

Цены на природный газ в реальном времени на этой неделе снова снизились, февральские контракты Nymex закрылись на уровне -0.173 (-4.91%), что продолжает семидневный нисходящий тренд, опустивший цены до минимальных за 2,25 месяца значений. Виновник? Идеальный шторм динамики спроса и предложения, действующий против быков.

Мягкая погода убивает спрос на отопление

Метеорологи прогнозируют аномально высокие температуры по всей территории США до 10 января, а во второй половине января ожидается возвращение более сезонных условий. Этот погодный сценарий — непосредственный фактор давления: меньший спрос на отопление означает меньшее потребление газа, что позволяет хранилищам восстанавливать запасы вместо их сокращения. В сочетании с высоким уровнем добычи легко понять, почему цена на природный газ в реальном времени так резко снизилась.

Добыча растет, а спрос падает

Цифры рассказывают медвежью историю. Производство сухого газа в Нижних 48 штатах достигло 112,2 млрд куб.футов/день во вторник, что на 8,7% больше по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF. В то же время фактический спрос на газ сократился до 89,5 млрд куб.футов/день — впечатляющее снижение на 25,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Именно разрушение спроса является настоящей причиной слабости цен.

Последний прогноз EIA также не улучшил настроение. В начале декабря агентство повысило оценку производства природного газа в США на 2025 год до 107,74 млрд куб.футов/день, что лишь немного выше ноябрьской оценки в 107,70 млрд куб.футов/день. Однако активные буровые установки достигают двухлетних максимумов, что говорит о сохранении высокой производственной мощности в преддверии весны.

Запасы показывают изобилие

Здесь критически важны запасы. Еженедельный отчет EIA показал, что запасы природного газа за неделю, завершившуюся 26 декабря, сократились всего на 38 млрд куб.футов — значительно меньше рыночных ожиданий (-51 млрд куб.футов) и в разы меньше среднегодового недельного снижения за последние пять лет (-120 млрд куб.футов). Вывод: запасы восстанавливаются, а не истощаются.

К концу декабря запасы были на 1,7% выше своего пятилетнего сезонного среднего, при этом на 1,1% ниже по сравнению с прошлым годом. В Европе ситуация аналогично медвежья — запасы газа на 60% заполнены, тогда как средний показатель за последние пять лет составляет 73% для этого периода.

Экспорт СПГ умеренный

Чистый поток сжиженного природного газа (СПГ) на экспортные терминалы США достиг 18,5 млрд куб.футов/день, снизившись на 6,0% по сравнению с предыдущей неделей. Этот скромный темп экспорта СПГ, в сочетании с слабым спросом на отопление и ростом добычи, создает избыточное предложение на рынке.

Спрос на электроэнергию — светлая сторона

Единственный положительный момент — сектор электроэнергетики. Производство электроэнергии в США за неделю, завершившуюся 6 декабря, выросло на 2,3% по сравнению с прошлым годом и составило 85 330 ГВтч, а за 52 недели — на 2,84% выше, достигнув 4 291 665 ГВтч. Однако этот умеренный рост спроса на электроэнергию недостаточен, чтобы компенсировать влияние теплой погоды и роста добычи, оказывающих давление на цену природного газа в реальном времени.

Итог

При прогнозируемых аномально высоких температурах до начала января, наличии запасов и высокой добыче — а спрос остается сезонно низким — наиболее вероятный сценарий для цен на природный газ — снижение до тех пор, пока погодные условия не нормализуются и отопительный сезон не войдет в полноценную фазу.