Более триллиона: следующая волна гигантов с капитализацией более триллионов и что это значит для вашего портфеля

Эксклюзивный клуб S&P 500 продолжает расширяться

S&P 500 кардинально изменился с тех пор, как Apple стала первой американской компанией, преодолевшей порог в $1 триллион в августе 2018 года. То, что раньше казалось недостижимой вехой, теперь стало почти рутиной — в этом редком кругу в настоящее время находятся девять компаний.

Сегодняшний список триллионных компаний выглядит как список известных американских технологических гигантов: Nvidia и Apple уже превышают $4 триллион, Alphabet и Microsoft держатся выше $3.6 трлн, Amazon занимает $2.5 трлн, а Meta Platforms, Broadcom, Tesla и Berkshire Hathaway все пересекли эту границу. Еще три компании — Saudi Arabian Oil и Taiwan Semiconductor Manufacturing — также соответствуют по рыночной капитализации, хотя и находятся за пределами индекса.

Но вот что происходит дальше, когда оценки компаний достигают триллиона — это становится настоящей историей.

Проблема концентрации, которую трудно игнорировать

Рынок стал опасно «перегружен» крупными игроками. Всего 20 компаний сейчас представляют половину всего S&P 500, при этом Nvidia, Apple, Alphabet и Microsoft вместе занимают более 25% веса индекса. Эта концентрация отражает жесткую реальность: крупные технологические игроки значительно опередили остальной рынок.

Это создает двойной риск для инвесторов. Когда эти гиганты показывают хорошие результаты, все растет. Когда они терпят неудачу, весь рынок ощущает боль непропорционально. Инвесторы в индексные фонды и биржевые инвестиционные фонды (ETF) сталкиваются с этим риском концентрации, осознавая это или нет.

Кто стучится в дверь?

Несколько устоявшихся гигантов уже готовы перейти порог в триллион долларов в ближайшие пять лет.

Eli Lilly, Walmart и JPMorgan Chase уже находятся в опасной близости — Eli Lilly даже кратковременно достигла этой отметки. Но настоящие кандидаты на устойчивый статус в триллионных компаниях выходят из неожиданной четверки.

Visa обладает инфраструктурой, которая почти полностью позволяет ей достичь этого благодаря росту прибыли. Этот платежный процессор превращает примерно половину своих доходов в чистую прибыль и обладает преимуществами как внутри страны, так и на международных рынках. Даже при сжатии оценки он может с комфортом превысить $1 триллион к 2030 году.

ExxonMobil представляет контр-игру. Несмотря на недавние трудности с прибылью из-за снижения цен на нефть, акции завершили 2025 год почти на рекордных уровнях с очень низким P/E — 17.6. Улучшение операционной эффективности позволяет ему извлекать выгоду из восстановления цен на нефть — что потенциально может привлечь интерес инвесторов и вывести компанию за пределы триллиона.

Oracle был наказан рынками, скептически настроенными к его ставке на инфраструктуру ИИ, но фундамент компании оказывается более устойчивым, чем кажется по заголовкам. Его резерв обязательств по выполнению контрактов напрямую связан с реальным спросом. Даже если цикл хайпа вокруг ИИ снизится, Data Centers Oracle останутся востребованными, особенно при ужесточении емкости. По мере ускорения монетизации прибыль может удивить вверх.

Netflix понесла убытки в связи с слухами о поглощениях, но краткосрочные трейдеры часто упускают суть. Этот высокомаржинальный источник доходов, который помогает Warner Bros. Discovery расширяться, получает множество рычагов — интеграцию контента, премиум-уровни без рекламы и международную экспансию. Компания может легко удвоиться или утроиться за ближайшие пять лет.

Дикая карта: новые гиганты на бирже

Все изменится, если SpaceX, OpenAI и Anthropic выйдут на публичные рынки.

SpaceX может провести IPO примерно на $800 миллиардов в следующем году. OpenAI привлекла капитал при оценке в $300 миллиардов в начале 2025 года, но сейчас обсуждается оценка в $830 миллиардов, а некоторые прогнозы даже выше(. Выход на биржу немедленно изменит динамику S&P 500 и ускорит тенденцию к еще большей концентрации индекса.

Критическое предупреждение: эти дары ИИ будут сопровождаться мощными маркетинговыми машинами. Оценки могут оказаться явно непривлекательными для инвесторов, ориентированных на фундаментальные показатели, пока прибыль не догонит хайп.

Что дальше: парадокс концентрации

Если это предсказание сбудется — увеличение числа компаний в клубе триллионных до 18 — S&P 500 станет еще более однобоким. Темные лошадки включают Advanced Micro Devices, Mastercard, Palantir Technologies, AbbVie, Bank of America и Costco Wholesale.

При таком большом сосредоточении в области ИИ и облачных инфраструктурных инвестиций индекс либо получает колоссальную выгоду, когда эти темы успешны, либо сталкивается с усиленной волатильностью и более резкими распродажами при смене настроений.

Настоящий вопрос не в том, увидим ли мы больше компаний с оценкой в триллион долларов. Вопрос в том, смогут ли инвесторы по-прежнему эффективно диверсифицировать свои портфели в условиях, когда крупнейшие позиции все больше определяют индекс.