Почему природный газ достигает двухмесячных минимумов — и сегодняшняя цена на природный газ рассказывает историю

Февральские фьючерсы на природный газ на Nymex в понедельник рухнули на 4,91%, закрывшись на новых минимальных уровнях за более чем два месяца. Продажа отражает сочетание медвежьих факторов, которые переполняют рынок, от прогнозов температуры до скачков производства, меняющих сегодняшнюю динамику цен на природный газ.

Мягкая зима подрывает спрос на отопление

Основной виновник давления вниз — прогнозируемое тепло, охватывающее большую часть США. Xweather во вторник сообщил, что вышенормальные температуры покроют почти всю страну до 10 января, а более типичные условия вернутся во второй половине месяца. Этот погодный сценарий важен, потому что более высокие температуры напрямую снижают спрос на отопление — основу зимнего потребления газа, — позволяя хранилищам восстанавливать запасы вместо их снижения.

Всплеск производства толкает предложение вверх

Со стороны предложения картина также выглядит медвежьей. EIA повысило свой прогноз по добыче природного газа в 2025 году до 107,74 млрд куб.футов/день (по сравнению с 107,70 млрд куб.футов/день в ноябре), что свидетельствует о сохранении высокого уровня добычи. Сегодняшняя цена на природный газ также снижается из-за того, что добыча сухого газа в Lower-48 достигла 112,2 млрд куб.футов/день во вторник — на 8,7% больше по сравнению с прошлым годом, приближаясь к рекордным уровням. Активные буровые установки недавно достигли двухлетних максимумов, что говорит о том, что производители продолжают наращивать предложение, несмотря на мягкие цены.

Слабый спрос по всем направлениям

Показатели спроса рисуют такую же мрачную картину для поддержки цен. Спрос на газ в Lower-48 составил всего 89,5 млрд куб.футов/день во вторник, что на 25,2% меньше по сравнению с прошлым годом. Даже экспорт сжиженного природного газа — обычно стабильный источник спроса — снизился до 18,5 млрд куб.футов/день, что на 6,0% меньше по сравнению с прошлой неделей. Эти цифры показывают, почему сегодняшняя цена на природный газ не имеет куда скрыться.

Запасы сигнализируют о достатке предложения

Еженедельный отчет EIA о запасах, опубликованный в прошлую среду, добавил масла в огонь медвежьего сценария. Запасы природного газа за неделю, завершившуюся 26 декабря, сократились всего на 38 млрд куб.футов, что значительно ниже консенсусной оценки в 51 млрд куб.футов и в разы меньше среднего за 5 лет снижения — 120 млрд куб.футов. К концу декабря запасы находились на 1,1% ниже уровня прошлого года, но на 1,7% выше их сезонного пятилетнего среднего, что подтверждает наличие избыточных запасов. Европейские запасы показывают аналогичную картину, составляя 60% от емкости при сезонной норме 73%, что дополнительно снижает опасения по поводу предложения.

Скромный светлый момент: производство электроэнергии

Не вся новость была плохой. Производство электроэнергии показало некоторую активность: по данным Edison Electric Institute, за неделю, завершившуюся 6 декабря, производство электроэнергии в США (Lower-48) выросло на 2,3% по сравнению с прошлым годом, достигнув 85 330 ГВтч. За полный 52-недельный период производство электроэнергии выросло на 2,84% до 4 291 665 ГВтч. Этот рост теоретически может поддержать спрос на газ, если тенденция сохранится, хотя текущая слабость говорит о том, что выгода ограничена.

Активность бурения остается высокой несмотря на ценовое давление

Данные Baker Hughes за прошлый вторник показали, что активных буровых установок в США по природному газу снизилось на 2 и составило 125 единиц за неделю, завершившуюся 2 января, что немного ниже пика за 2,25 года — 130 установок, достигнутого 28 ноября. Несмотря на недавний откат, число буровых значительно восстановилось после минимума в 94 установки, зафиксированного в сентябре 2024 года, что демонстрирует устойчивость производителей, даже несмотря на текущие низкие цены на природный газ.

Сочетание прогнозов теплой погоды, рекордного уровня производства, слабого спроса и комфортных запасов создало идеальный шторм для медвежьих настроений на рынке природного газа. Пока спрос не изменится или производство не снизится, цена на природный газ сегодня может продолжать сталкиваться с препятствиями.