Более 100 миллионов американцев могут получить средний налоговый возврат в размере $3,278 в 2026 году — вот временная шкала

Массовая волна возвратов налогов приближается

По словам главного глобального стратега JPMorgan Asset Management Дэвида Келли, налоговая система США готова запустить один из крупнейших циклов возвратов за последнее время. Когда в следующем году начнутся выплаты стимулов, они не придут в традиционной форме — вместо этого это будут значительно большие налоговые возвраты, которые американцы получат при подаче налоговых деклараций за 2026 год.

Математика впечатляет. Согласно данным IRS, проанализированным до середины мая, примерно 104 миллиона физических лиц-плательщиков ожидают получить средний возврат в размере $340 3 278 долларов. Это означает, что в начале 2026 года в совокупности на счета потребителей поступит более миллиардов долларов возвратов.

Почему возвраты будут такими большими?

Большие возвраты связаны с структурным несоответствием, вызванным ретроактивными изменениями налоговой политики. Когда вступил в силу последний налоговый закон, он включал множество положений, которые ретроактивно повлияли на доходы 2025 года — но IRS так и не обновила формы удержания W-2 и 1099 соответственно.

Это означало, что работодатели продолжали удерживать те же суммы налогов из еженедельных зарплат в течение 2025 года, хотя по новому налоговому кодексу работники должны были платить значительно меньше. В результате — массовое изъятие налогов с доходов работников.

Ретроактивные положения, вызывающие эти возвраты, включают:

• Ликвидацию налогообложения чаевых и сверхурочных выплат
• Вычет процентов по автокредитам
• Усиление вычетов по бонусам для пенсионеров
• Расширение лимитов на вычет налогов штата и местных налогов
• Постоянное увеличение стандартного вычета и налоговых кредитов на детей

Экономический эффект: стимул под другим названием

Анализ Келли позиционирует эти возвраты как функционально эквивалентные выплатам стимулов. По его оценке, когда выплаты стимулов начнутся через налоговую систему в начале 2026 года, они «будут работать очень похоже на новый раунд выплат стимулов, увеличивая спрос потребителей и инфляционное давление в начале следующего года».

Эта аналогия имеет важные последствия. Во время пандемии три раунда выплат стимулов стимулировали потребительские расходы, временно повысили уровень сбережений и способствовали последующему росту инфляции. Предстоящие возвраты могут запустить аналогичный экономический цикл.

Что будет дальше?

Келли предполагает, что волна возвратов может быть не единственной государственной выплатой, направленной домохозяйствам. По мере ослабления эффекта стимулов законодатели могут ввести дополнительные меры поддержки — возможно, включая чековые возвраты по тарифам или прямые дивидендные выплаты — чтобы предотвратить экономический спад во второй половине 2026 года.

Основная мотивация: компенсировать ожидаемые экономические трудности из-за введения тарифов и снижения миграционного давления перед следующим электоральным циклом.

Неожиданный фактор инфляции

Хотя получение дополнительных 3 278 долларов на каждого налогоплательщика кажется привлекательным, совокупный эффект требует осторожности. Внезапное вливание более чем на 340 миллиардов в покупательную способность потребителей может усилить существующие инфляционные давления. Повышенный спрос без соответствующего увеличения предложения обычно приводит к росту цен.

Эта динамика может заставить Федеральную резервную систему скорректировать траекторию своих процентных ставок, возможно, приостановив или отменив снижение ставок, которого рынки ожидают. Краткосрочная финансовая выгода может иметь долгосрочные экономические издержки в виде устойчивого роста цен и снижения покупательной способности со временем.