Глобальный рынок сахара сталкивается с бумом поставок на фоне ценовой волатильности

Мировые фьючерсы на сахар показали смешанные результаты сегодня на фоне конкурирующих рыночных сил. Мартовский контракт на мировой сахар NY #11 advanced 0.08 points (0.53%), while March London ICE white sugar #5 вырос на 2,00 пункта (0,47%), продолжая восходящую динамику недели и достигнув максимумов за 1 неделю.

Перебалансировка индексов стимулирует краткосрочную поддержку цен

Сегодняшний рост был в основном обусловлен ожидаемыми потоками капитала, связанными с индексами, в контракты на сахар. Citigroup ожидает, что индексы BCOM и S&P GSCI — два крупнейших бенчмарка по сырью — направят примерно 1,2 миллиарда долларов в фьючерсы на сахар в течение следующей недели в рамках ежегодного цикла перебалансировки. Эта механическая покупка обеспечивает временную поддержку цен.

Перспективы производства в Бразилии дают смешанные сигналы

Бразилия, крупнейший в мире производитель сахара, представляет сложную картину. Хотя бразильский реал недавно достиг месячного максимума по отношению к доллару во вторник, что снизило стимулы производителей к экспорту, внутреннее производство остается устойчивым. Министерство сельского хозяйства США (USDA) прогнозирует, что производство сахара в Бразилии в 2025/26 году вырастет на 2,3% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 44,7 ММТ. Между тем, Unica сообщила, что совокупное производство сахара в Центре-Юге до ноября достигло 39,904 ММТ, что на 1,1% больше по сравнению с прошлым годом, при этом коэффициенты переработки все больше смещаются в сторону сахара, а не этанола. Однако консалтинговая компания Safras & Mercado предлагает противоположную точку зрения, прогнозируя снижение производства на 3,91% в 2026/27 году до 41,8 ММТ, а экспорт — возможно, снизится на 11% по сравнению с прошлым годом и составит 30 ММТ.

Индия становится крупным драйвером поставок

Индия, второй по величине производитель в мире, меняет глобическую динамику сахара. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что производство сахара в первом квартале 2025-26 выросло на 25% по сравнению с прошлым годом и составило 11,90 ММТ. После этого ISMA повысила свой прогноз на полный 2025/26 год до 31 ММТ, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом. Важным моментом является то, что перераспределение этанола в Индии снизилось до 3,4 ММТ с ранее прогнозируемых 5 ММТ, что освободило дополнительные объемы для экспорта. Правительство Индии разрешило экспорт сахара в объеме 1,5 ММТ в 2025/26 году, что потенциально может привести к увеличению оттока за счет внутреннего излишка.

Таиланд увеличивает давление на мировой рынок

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер в мире, также наращивает производство. Корпорация тайских сахарных заводов (Thai Sugar Millers Corp) прогнозирует, что урожай 2025/26 года увеличится на 5% по сравнению с прошлым годом и достигнет 10,5 ММТ, в то время как USDA прогнозирует рост на 2% до 10,25 ММТ.

Рекордное мировое производство угрожает стабильности цен

Общая картина указывает на значительные препятствия для предложения. В отчете USDA от 16 декабря прогнозируется, что глобальное производство сахара в 2025/26 году вырастет на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 ММТ, в то время как потребление, по прогнозам, увеличится всего на 1,4% и составит 177,921 ММТ. Этот структурный дисбаланс отражается в прогнозах глобального избытка сахара. Международная организация сахара (ISO) 17 ноября спрогнозировала избыток в 1,625 миллиона МТ в 2025-26 годах, что резко контрастирует с дефицитом в 2,916 миллиона МТ в 2024-25 годах. Торговец сахаром Czarnikow еще более пессимистичен, оценивая глобальный избыток в 8,7 ММТ в 2025/26 году. Между тем, USDA ожидает, что глобальные конечные запасы сократятся на 2,9% и составят 41,188 ММТ, что ограничивает буфер для возможных перебоев в поставках.

Итог рынка

Несмотря на то, что сегодняшняя перебалансировка индексов обеспечила тактическую поддержку, среднесрочный прогноз зависит от того, смогут ли рекордное глобальное производство и расширяющиеся экспорты из Индии и Таиланда быть поглощены умеренным спросом, прогнозируемым USDA. Ценовая динамика сталкивается с структурными препятствиями из-за избытка предложения.