Почему рост серебра на 144% может не повториться в 2026 году

Расшифровка 144% роста: что стало причиной исключительного 2025 года для серебра

Рынок драгоценных металлов пережил в 2025 году драматический сдвиг, при котором серебро показало доходность, которая даже застала врасплох опытных инвесторов. В то время как золото выросло на 64% на фоне геополитической напряженности и финансовой неопределенности, рост серебра на 144% стал более агрессивной переоценкой рисковых активов в эпоху девальвации валют.

Различие между этими двумя драгоценными металлами выявляет важное отличие. В отличие от золота — которое генерирует минимальный промышленный спрос — серебро занимает гораздо более сложную позицию в мировой экономике. Около половины ежегодных запасов серебра потребляется производителями электроники, ищущими этот важный промышленный металл. Эта двойственная природа серебра как средства сбережения И промышленной сырья создала идеальные условия для взрывного роста цен в 2025 году.

Нарратив о девальвации валют остается актуальным

С тех пор как США отказались от золотого стандарта в 1971 году, покупательная способность доллара сократилась примерно на 90%. Эта структурная слабость фиатной валюты обеспечивает устойчивый фон для драгоценных металлов в любых макроэкономических условиях. Финансовая траектория правительства США усиливает эти опасения: в 2025 году дефицит составил 1,8 трлн долларов, а прогнозы указывают на еще один дефицит в триллион долларов в 2026 году. Национальный долг сейчас составляет 38,6 трлн долларов — рекордный показатель, который оставляет ограниченные возможности для политики, кроме потенциальной девальвации валюты через расширение денежной массы.

С точки зрения валютной политики, бычий сценарий для серебра остается математически обоснованным.

Шок предложения, который стал катализатором роста

Экспортные ограничения Китая на серебро, введенные 1 января 2026 года, являются настоящим катализатором взрывных достижений 2025 года. Как второй по величине экспортер серебра в мире, решение Пекина ужесточить цепочки поставок, по всей видимости, защищает его сектор производства электроники. Однако участники рынка опасаются, что эта политика может создать реальные ограничения поставок по всему миру — именно тот узкий горлышко, которое превратило серебро в спекулятивный инструмент в конце 2025 года.

Эта история о предложении стала «ракетным топливом», которое подтолкнуло серебро за пределы его исторических ценовых траекторий. Однако она также вводит неопределенность, которая кардинально отличается от более предсказуемого роста золота, связанного исключительно с валютной динамикой.

Историческая перспектива: умеренные ожидания на 2026 год

Анализируя долгосрочную динамику серебра, данные показывают более скромную картину, чем предполагал 2025 год. За последние 50 лет серебро приносило среднегодовую доходность всего 5,9% — скромно по сравнению со многими индексами акций. Больше всего тревожит инвесторов, ориентированных на импульс: серебро переживало падения на 70-90% после мощных ралли, и удивительно, что оно не достигло новых рекордных максимумов в течение 14 лет подряд до движения в 2025 году.

Эта история говорит о том, что двузначные или трехзначные проценты — это скорее исключения, чем норма рынка.

Перспективы на 2026 год: внимательно следить за динамикой предложения

Обоснование дальнейшего роста драгоценных металлов в 2026 году основано на неизменных фундаментальных факторах — дефиците бюджета и девальвации валюты. Однако траектория серебра отличается от золота, поскольку она сильно зависит от ограничений предложения, которые могут быть отменены, если Китай изменит курс по экспортным ограничениям или если глобальный спрос на электронику ослабнет.

Реалистичные ожидания на 2026 год должны отражать исторические нормы: устойчивый, но скромный рост цен в диапазоне 5-10%, а не повторение исключительного движения 2025 года. Инвесторы должны учитывать волатильность, которая может привести к резким коррекциям, если политика Китая изменится или рыночное настроение уйдет от драгоценных металлов.

Позиционирование для инвестиций в серебро

Те, кто хочет извлечь выгоду из долгосрочных свойств серебра как средства сбережения, должны сохранять длительный горизонт, чтобы выдержать неизбежную волатильность. Прямое владение физическим серебром — самый простой способ, хотя фонды ETF, такие как iShares Silver Trust, обеспечивают доступность для портфельных инвесторов, желающих получить экспозицию без логистических сложностей.

Урок из 2025 года заключается в том, что исключительная доходность требует исключительных условий — будь то шоки предложения или экстремальный макроэкономический стресс. В будущем инвесторам следует соответствующим образом корректировать свои ожидания по доходности.